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Afya celebrou contrato de compra e venda para aquisição, por meio de sua subsidiária integral Afya Participações SA, de 100% do capital social total da Unigranrio.
O preço de compra agregado é R$ 700 milhões, incluindo a assunção de estimativa de dívida líquida de R$ 72,4 milhões que será ajustado na data de fechamento. O valor patrimonial será pago: 60% à vista na data de fechamento da operação e 40% em quatro parcelas iguais anuais, corrigidas pelo CDI. Esperávamos um EV/EBITDA de 4,1x no vencimento e pós-sinergias.
O Unigranrio é uma instituição de ensino superior com autorização governamental para oferecer cursos presenciais, de graduação em medicina e relacionados à saúde no Estado do Rio de Janeiro e possui a melhor qualidade acadêmica entre as universidades com fins lucrativos do estado.
A aquisição contribuirá com 308 vagas para escolas de medicina para Afya, aumentando o total de vagas na Faculdade de Medicina da Afya para 2.611. Isso se traduz em 18.799 estudantes de medicina na maturidade, representando um CAGR de 9% de 2020 a 2026. O
O ensino a distância do Unigranrio também tem uma operação de alta qualidade, pontuando um IC de 5 (avaliação de qualidade máxima) e sua expertise ajudará a melhorar as margens do ex de Afya -Cursos de graduação em saúde.
A receita líquida relatada para 2020 foi R$ 263,1 milhões dos quais 49% vêm de cursos de medicina e 68% de todos os cursos relacionados à saúde (incluindo medicina). A Receita Líquida projetada para 2023 para Unigranrio é R$ 343,2 milhões em plena maturidade, com os cursos de medicina representando 71% desse montante e 85% considerando todos os cursos da área de saúde.
Existem 82 assentos adicionais ainda pendentes de aprovação. Se aprovado pelo Ministro da Educação, resultará em um potencial pagamento adicional estruturado como segue:
- se a aprovação for concedida no primeiro ano após a aquisição, R$ 1,1 milhão por assento;
- se a aprovação for concedida no segundo ano após a aquisição, R$ 1,0 milhão por assento;
- se a aprovação for concedida entre o terceiro e o quarto ano após a aquisição, R$ 0,9 milhão por assento.
“Estamos muito entusiasmados e honrados em anunciar a aquisição da Unigranrio e entrar definitivamente no estado do rio de janeiro com a melhor instituição de qualidade acadêmica entre as universidades com fins lucrativos em Rio de Janeiro. Esta aquisição é um marco para Afya. Considerando as 308 licenças do Unigranrio, alcançamos 1.159 licenças adquiridas em menos de 2 anos, superando nosso guidance divulgado durante o IPO”, disseVirgilio Gibbon, CEO da Afya.
VISÃO DO MERCADO
Goldman Sachs
O Golman Sachs afirmou que a compra da Unigranrio, que oferece programas de ensino presencial e à distância, pela Afya reforçará ainda mais a vertical principal da companhia, voltada para cursos de graduação médica, em acordo com sua estratégia global.
Para Diego Aragão, Vitor Tomita e João Dutra, analistas do banco, a transação irá ajudar a criar oportunidades de vendas cruzadas de soluções digitais e de educação continuada a partir da base de estudantes de medicina da Unigranrio.
Os analistas também pontuaram que a companhia poderá facilitar a introdução de mais componentes de aprendizagem híbrida nos programas de graduação não relacionados à saúde.
A receita de R$ 394 milhões ficou em linha com as previsões do banco de investimento. O lucro liquido de R$ 113,3 milhões, por sua vez, ficou abaixo dos R$ 135 milhões aguardados pelo Goldman.
A Afya também reiterou a projeção para o primeiro semestre de 2021, com receita líquida prevista entre R$ 740 milhões e R$ 780 milhões e margem de lucro antes de juros, impostos, amortização e depreciação (Ebitda, na sigla em inglês) ajustada entre 46% e 48%.
O que representará, segundo o banco de investimento, uma receita líquida entre R$ 346 milhões e R$ 386 milhões no segundo trimestre e Ebitda ajustado de R$ 133 milhões a R$ 167 milhões, em linha com as estimativas do banco de investimento.
O Goldman Sachs mantém recomendação de compra com preço-alvo em US$ 30,00…
