A Gol celebrou um acordo para a aquisição da MAP Transportes Aéreos, uma empresa aérea brasileira doméstica com rotas para destinos regionais e do Aeroporto de Congonhas, em São Paulo.

O fato relevante foi feito pela empresa (BOV:GOLL4), nesta terça-feira (08). Confira o comunicado na íntegra.

“Essa operação reflete o compromisso contínuo da companhia em expandir a demanda brasileira por transporte aéreo, em linha com o que sua administração entende ser uma oportunidade diferenciada para consolidação racional no mercado local, à medida que a economia do país se recupera da Covid-19”, afirmou a Gol em um fato relevante.

Fundada em 2011, a MAP é a quinta maior empresa aérea brasileira, com uma frota de sete aeronaves ATR com 70 assentos que operam em rotas da região amazônica a partir de Aeroporto de Manaus e nas regiões Sul e Sudeste a partir de Congonhas, o maior aeroporto doméstico do país.

A MAP será adquirida por R$ 28 milhões em dinheiro e ações, a ser pago após o cumprimento de todas as condições precedentes, composto por 100.000 ações GOLL4 a R$ 28 por ação e R$ 25 milhões em dinheiro a serem pagos em 24 parcelas mensais. No fechamento, a companhia assumirá até R$ 100 milhões de compromissos financeiros da MAP.

A conclusão da Transação está condicionada a determinadas condições precedentes, incluindo aprovações e confirmações pela Agência Nacional de Aviação Civil (ANAC) e pelo Conselho Administrativo de Defesa Econômica (CADE).

“Ao longo do último ano enfatizamos, consistentemente, que a GOL estava bem-posicionada para o crescimento no ciclo pós-pandêmico, decorrente da prudente gestão financeira e do nosso eficiente modelo operacional, que nos diferenciam no mercado”, disse Paulo Kakinoff, CEO.

“Esta aquisição é um passo importante da nossa estratégia de expansão de malha e capacidade, à medida em que buscamos revitalizar a demanda por viagens aéreas de lazer e a negócios. Assim, a companhia está investindo ainda mais no mercado de transporte aéreo regional com destaque para a região Amazônica, apoiando o desenvolvimento econômico local e fortalecendo as nossas operações no Aeroporto de Congonhas.”

No comunicado, a companhia aérea informou que a efetivação dessa transação reforçará o posicionamento de liderança da Gol em duas das suas principais bases, com crescimento em CGH de aproximadamente 10%, por meio da adição de 26 voos diários.

Assim, a companhia poderá atender novos destinos, conectando a maior cidade da América do Sul com mercados domésticos historicamente sub-ofertados, à medida em que as restrições resultantes da pandemia são reduzidas ou eliminadas.

“A companhia também possui flexibilidade adicional para avaliar novos tipos de aeronaves ou parcerias que possam atender esses mercados regionais com melhor eficiência de custos, sem qualquer obrigação futura no que se refere à frota atual da MAP”, explicou a Gol.

No fato relevante, a Gol informou que vê três benefícios principais nessa transação:

– expansão para novas rotas: a companhia pretende oferecer novos destinos e rotas complementares à sua malha atual no Aeroporto de Congonhas, que proporcionarão maior leque de opções de voos e mais conveniência para os clientes.

– maior densidade de oferta de assentos a mercados historicamente sub-ofertados: além de expandir para novas rotas, a Gol disponibilizará uma oferta de assentos por voo substancialmente maior que a atualmente disponível pela MAP para esses mercados. Os ATRs serão substituídos por aeronaves maiores e mais eficientes, dando continuidade à estratégia regional da Gol, que hoje opera com 23 Boeing 737-700 – um modelo que pode ser substituído por outro tipo de aeronave ainda mais eficiente no futuro.

– aperfeiçoando as operações eficientes: com custos unitários entre os mais baixos do mundo, a Gol informou que oferecerá maior eficiência com essas novas operações em Congonhas. “Esses menores custos permitirão que a companhia pratique tarifas mais competitivas em relação a qualquer concorrente no Brasil, que tipicamente servem esses mercados com aeronaves menores e menos eficientes, provendo benefícios de escala decorrentes das operações da Gol.

VISÃO DO MERCADO

Ativa Investimentos

A compra da MAP Transportes Aéreos pela Gol indica que a aérea não pretende ser alvo de aquisição pela Azul, na avaliação da Ativa Investimentos. Para a corretora, a aquisição é estratégica e sinaliza que a Gol quer expandir sua área de atuação. O anúncio da compra da empresa, sediada em Manaus, foi feito na noite de ontem pelo valor de R$ 28 milhões, dos quais R$ 25 milhões em dinheiro.

Bradesco BBI 

O Bradesco BBI ressalta que, com a aquisição, a Gol fortalece sua posição no mercado de aviação regional.  A Gol espera três benefícios principais com a operação: 1) expansão de sua malha aérea, 2) substituição dos sete ATRs por B737-700s e aumento da capacidade nas rotas regionais e 3) ganho de escala no aeroporto de Congonhas.

“A notícia é positiva para a Gol, pois a empresa também está ajudando a consolidar o mercado brasileiro de aviação civil e, consequentemente, melhorando a rentabilidade”, apontam Victor Mizusaki e Pedro Fontana, analistas do BBI.

De acordo com as estimativas dos analistas, o preço de aquisição, de R$ 128 milhões do valor de mercado mais dívidas (EV) terá um impacto menor de 0,6% na dívida líquida da Gol, que fechou o primeiro trimestre a R$ 17,9 bilhões, que é ajustada pelo desembolso de caixa de R$ 744 milhões para concluir a deslistagem da Smiles e entrada de caixa de R$ 512 milhões referente ao aumento de capital.

O Bradesco BBI classificou como negativa para as aéreas brasileiras a notícia de que o governo dos Estados Unidos flexibilizou as recomendações de viagens para turistas de 61 países, mas não para o Brasil, que permanece sob os níveis mais restritivos. O banco diz que as restrições devem continuar a atrasar a recuperação do mercado internacional.

Bradesco BBI tem recomendação neutra com preço-alvo de R$ 24,00…

BTG Pactual 

Para o BTG, o principal benefício para a Gol ao comprar a MAP é o aumento de 10% dos slots (permissão para pousos e decolagens) em Congonhas, com a adição de 26 voos diários à operação da empresa.

Outro ponto destacado é a expansão da rota, com novos destinos à rede da Gol, principalmente no aeroporto paulista, que é o principal hub operacional da aérea. o BTG lembra que o tamanho do negócio é pequeno, pois o valor patrimonial da MAP (R$ 28 milhões) representa 0,3% do valor de mercado da Gol e a dívida assumida (R$ 100 milhões) é de 0,7% da dívida líquida da Gol no 1TRI de R$ 14,8 bilhões.

Citi

O Citi disse hoje que vê de forma “cautelosamente otimista” a aquisição da MAP Transportes Aéreos pela Gol, transação que foi informada na noite de ontem. Segundo o banco, existem oportunidades potenciais de desenvolvimento de rotas e o valor de R$ 128 milhões não parece particularmente oneroso. Porém, a instituição financeira diz que é cedo para incorporar a aquisição “em nossas estimativas, uma vez que não está claro se as ofertas rivais poderiam se materializar, ou se as autoridades antitruste poderiam impor condições aos slots adquiridos no aeroporto de Congonhas”.

Credit Suisse

Já o Credit Suisse destaca que a Gol acrescentou em seu anúncio que considera a aquisição do MAP o único movimento racional de fusão e aquisição a ser feito neste ponto no segmento de aviação civil brasileira, e agora terá como foco o crescimento orgânico.

O maior impacto para o banco suíço será nas operações da aérea no Aeroporto de Congonhas, em São Paulo, onde a Gol verá crescimento de 10% nos voos diários com a entrada dos 26 voos da MAP.

Os analistas Regis Cardoso, Henrique Simões e Alejandro Zamacona apontam que a oferta (ASK) da MAP em 2019 e 2020 representou cerca de 0,3% da Gol, enquanto a demanda (RPK) foi de 0,2%.

“A oferta das linhas que a MAP opera também vão crescer substancialmente, uma vez que a Gol está planejando substituir os aviões de 70 lugares por Boeings 747-700, praticamente dobrando a capacidade”, ponderam os analistas.

Credit Suisse tem recomendação neutra com preço-alvo de R$ 19,00…

Genial Investimentos

A operação da MAP é pequena, mas sua aquisição pela Gol vai permitir que a aérea aumente sua presença no aeroporto de Congonhas, o principal do país, afirma a Genial Investimentos. Em comentário a clientes, a corretora diz que o objetivo da Gol é expandir sua malha aérea e aumentar a oferta de assentos nas rotas operada pela MAP apenas com a substituição de aeronaves menores pelos Boeing 737 já operados pela Gol. A MAP opera uma frota de sete aeronaves ATR turboélice, com configurações de 70 assentos e atende rotas de baixa densidade em seus dois aeroportos foco, Manaus e Congonhas.

Goldman Sachs

A compra da MAP pela Gol é ligeiramente positiva do ponto de vista estratégico na avaliação do Goldman Sachs. Embora seja importante voltar atenções para outras regiões do país, fora do eixo Rio-São Paulo-Brasília, o banco destaca a diferença de participação de mercado entre as duas companhias aéreas. O Goldman Sachs reiterou sua recomendação de compra para as ações da Gol.

Guide Investimentos 

A aquisição da MAP pela Gol é considerada “interessante” pela Guide Investimentos, tendo em vista que a “capilaridade regional é bastante importante neste momento”. A corretora destaca também o baixo valor da aquisição (R$ 28 milhões).

Prejuízo líquido de R$ 2,5 bilhões no primeiro trimestre

A Gol Linhas Aéreas teve prejuízo líquido de R$ 2,505 bilhões no primeiro trimestre deste ano, antes da participação minoritária, um aumento de 10,8% ante o mesmo período de 2020.

A receita operacional líquida caiu 50,2% no período, para R$ 1,567 bilhão.

A receita de transporte de passageiros caiu 51,8%, para R$ 1,4 bilhão. A receita de transporte de carga apresentou queda de 26,7%, para R$ 151 milhões.

O Ebitda – juros, impostos, depreciação e amortização – ajustado somou R$ 353,8 milhões no trimestre, queda de 75,4% na comparação anual. A margem Ebitda, que foi positiva em 45,7% no 1TRI do ano passado, ficou negativa em 4,6% nos primeiros três meses de 2021.