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Qual o peso da aprovação de um ETF nos Estados Unidos sobre o preço do Bitcoin

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O Bitcoin (BTC) continua apresentando desempenho superior com as expectativas quanto à aprovação de um ETF físico por parte da SEC, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos, e as últimas notícias nos levam mesmo a crer nesta possibilidade. A SEC aceitou o pedido de registro para o Bitcoin Strategy ETF da ProShares, com as ações listadas na Bolsa de Valores de Nova York.

Os ETFs baseados em futuros tiveram uma recepção mista, com opiniões variando consideravelmente sobre seu impacto no mercado e efeito geral sobre a ação do preço do Bitcoin.

De acordo com um documento de 15 de outubro da SEC, a agência aceitou o pedido de registro de ações do ETF Bitcoin Strategy da Valkyrie para listagem na Nasdaq. Em uma carta do vice-presidente de qualificação de cotação da Nasdaq, Eun Ah Choi – registrada no mesmo dia – a bolsa declarou que as ações do ETF de Bitcoin da Valkyrie foram certificadas.

Em seu prospecto de 11 de agosto com a SEC, a Valkyrie disse que o Bitcoin Strategy ETF ofereceria exposição indireta ao criptoativo com contratos futuros liquidados em dinheiro. Os contratos serão adquiridos por meio de uma subsidiária sediada nas Ilhas Cayman, de propriedade integral do fundo, com bolsas registradas junto à U.S. Commodity Futures Trading Commission.

 O domínio do Bitcoin está fechando em 50% e atualmente está perto de um máximo de três meses. Muito disso é provavelmente devido à antecipação de um fundo negociado em bolsa (ETF) Bitcoin, que pode ser aprovado já na próxima semana.

Aqui está o cronograma do potencial primeiro ETF de BTC listado nos EUA:

  • 26 de julho – o Twitter oficial da SEC afirma “Pensando em investir em um fundo que mantém contratos futuros de Bitcoin? …”
  • 27 de julho – Primeiro fundo mútuo de Bitcoin dos EUA (BTCFX) aprovado; é lançado no dia seguinte.
  • 3 de agosto – Gary Gensler sugere que a SEC está aberta para Bitcoin ETF lastreados em futuros.
  • 5 de agosto – ProShares e Invesco apresentam propostas para ETFs lastreados em futuros.
  • 9 a 20 de agosto – Mais 5 pedidos de ETFs lastreados em futuros são enviados.
  • 14 de outubro – Tweets da SEC “Antes de investir em um fundo que detém contratos futuros de Bitcoin …”
  • 14 de outubro – Pedido de aprovação feito pela Ark para Bitcoin ETF (ARKA) apoiado por futuros.
  • 14 de outubro – A Bloomberg afirma que “ETF de futuros de Bitcoin não enfrentarão oposição da SEC”.
  • 18-19 de outubro – decisões garantidas por futuros da ProShares e Invesco Bitcoin.

Na próxima semana, a SEC pode escolher entre aceitar, rejeitar ou adiar a decisão para os próximos ETFs. No entanto, o analista sênior de ETF da Bloomberg está dando mais de 90% de chances de pelo menos um ETF lastreado em futuros ser aprovado na próxima semana.

Todos esses rumores tiveram um impacto direto sobre o preço do Bitcoin, que entrou em um rali na tarde de sexta e permanece oscilando na casa dos US$ 61 mil, após estar sendo cotado a US$ 58 mil na quinta-feira.

O que é um ETF lastreado em futuros?

Esses ETFs são liquidados com contratos de derivativos subjacentes na Chicago Mercantile Exchange (CME), em vez de Bitcoin real. Existem algumas diferenças importantes em relação aos ETFs apoiados “fisicamente”:

  • Os investidores não seriam capazes de retirar o BTC do fundo para fins de arbitragem ou de outra forma
  • Uma vez que os futuros do Bitcoin são tipicamente precificados com um prêmio em relação aos mercados à vista, isso poderia incorrer em custos elevados e criar pressão de queda no preço. Este seria o caso, pois o ETF estaria vendendo posições antes do vencimento e comprando, ou rolando, essas posições para o próximo contrato a um preço mais alto

Independentemente dessas complexidades, o mercado parece estar focado no ETF. O preço do Bitcoin e as tendências de pesquisa por “Bitcoin ETF” aumentaram paralelamente.

A correlação entre as tendências de pesquisa do Google por “tendências de pesquisa de Bitcoin” e o preço do BTC subiu para 0,91, indicando uma relação estatística muito forte entre os dois. Embora muitos apontem que isso não indica necessariamente a causalidade, ele destaca a ênfase do mercado nas próximas decisões do ETF.

Isso também se tornou evidente após a notícia da Bloomberg de que a SEC não faria oposição aos ETFs, na manhã de sexta-feira. As bolsas centralizadas registraram uma tremenda atividade de compra ao longo dos minutos seguintes.

Isso pode impulsionar o Bitcoin a novos máximos, potencialmente já neste fim de semana. Um ou mais ETFs serão aprovados na próxima semana e começarão a ser negociados em alguns dias. A recepção do primeiro ETF é notável, com ingressos de bilhões de dólares por dia. Dado que o ETF incorre em custos acoplados aos contratos futuros, os investidores procuram vender os ETFs enquanto operam comprados nos mercados à vista, elevando os preços e embolsando a diferença.

Depois de anos de ETFs rejeitados, o Bitcoin e sua comunidade estão prestes a finalmente conseguir a aprovação de um nos EUA. Isso deve trazer participantes institucionais que podem ter hesitado em sair de seu caminho para comprar e custodiar Bitcoin por conta própria. Isso também pode fazer os investidores se sentirem mais confortáveis, pois isso pode ser um selo de aprovação regulamentar e um sinal de que os criptoativos vieram para ficar.

Por Leandro França de Mello

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