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Pela primeira vez em cinco anos, os investidores em tecnologia não são a vida da festa de Wall Street.
Com o final de 2021, o Nasdaq Composite de alta tecnologia cresceu 23% no ano, atrás do S&P 500, que subiu 28% até segunda-feira (27). As duas últimas vezes que o S&P 500 superou o Nasdaq ocorreram em 2016 e 2011.
As ações de tecnologia têm quatro dias restantes para compensar essa diferença, mas a última semana do ano não tende a trazer muitas notícias que estimulariam uma alta exagerada. Os índices subiram em toda a linha na segunda-feira, com o S&P 500 subindo para um recorde.
O Nasdaq começou 2021 forte, retomando de onde parou em 2020, quase dobrando os ganhos do S&P 500 em meados de fevereiro. Em seguida, o comércio diminuiu com a chegada das primeiras vacinas da Covid-19, o que aumentou as esperanças entre os investidores de que os EUA estavam prestes a superar a pandemia, reduzindo potencialmente a demanda por tecnologia de trabalho remoto, sistemas de exercícios domésticos, aplicativos de entrega de comida e tecnologia de entretenimento na sala de estar.
Em seguida, a inflação dos Estados Unidos subiu, atingindo 4% em abril e, em seguida, alta de 6,8% em novembro. O Federal Reserve inicialmente esperava que os preços em alta fossem transitórios, mas eles persistiram, estimulando o banco central a adotar uma postura mais engajada, citando expectativas de aumentos das taxas em 2022.
Isso criou um golpe duplo para ações de alta tecnologia. Os investidores estão preocupados com o lado da demanda de alguns de seus negócios e também estão se voltando para setores do mercado que tendem a se comportar melhor em um ambiente de taxas crescentes.
Dentro do S&P 500, o subgrupo de melhor desempenho do ano foi o de energia, refletindo o aumento dos preços do gás. Em seguida, vieram os imóveis, que oferecem altos dividendos e se beneficiaram da crescente demanda por espaço em depósitos e propriedades residenciais.
A tecnologia não fica muito atrás, principalmente porque as empresas de mega capitalização Apple e Microsoft têm se mantido bem e constituem grande parte do subgrupo de tecnologia e do S&P 500 em geral. As plataformas Alphabet e Meta (anteriormente Facebook) fazem parte da comunicação sub-índice de serviços e a Amazon está no grupo de consumidores discricionários. Ambos tiveram um desempenho ligeiramente inferior ao índice mais amplo.
O principal problema para o Nasdaq tem sido a queda de valor das empresas que adquiriram grandes capitalizações de mercado em 2020, apenas para ver os investidores se voltando contra elas este ano.
As ações do Zoom caíram 45% este ano, depois que o aumento de 326% na receita do ano passado levou a uma quintuplicação do preço das ações. Peloton, por sua vez, despencou 76% depois que o crescimento da receita atingiu o pico de 232% em meados de 2020, empurrando a ação para mais de 430% no ano.
Twilio, Spotify e Block (antigo Square) caíram cada um mais de 20% este ano e o PayPal caiu 18%. O WisdomTree Cloud Computing ETF, uma cesta de empresas de software em nuvem de capital aberto, está praticamente estável no ano, depois de mais do que dobrar em 2020.
“Eu indiquei aos clientes que, se você tem tecnologia pesada, é provável que tenha um desempenho inferior ao do mercado geral”, disse Jake Dollarhide, CEO da Longbow Asset Management em Tulsa, Okla. “Mas tenha em mente o quanto você superou o mercado nos últimos três a quatro anos”.
Em 2020, o Nasdaq subiu 44%, enquanto o S&P 500 subiu apenas 16%. Do final de 2016 ao final de 2020, o Nasdaq venceu todos os anos, subindo um total de 139% em comparação com o aumento de 68% do S&P 500.
Dollarhide disse que usou o recuo recente para comprar ações de algumas empresas que ele vê como bem posicionadas para o futuro, mesmo que tenham caído em desgraça recentemente. DocuSign, por exemplo, caiu 30% este ano depois de mais do que triplicar em 2020. Dollarhide disse que sua empresa, por meio de seu relacionamento com Charles Schwab, está constantemente usando DocuSign, porque Schwab “eliminou faxes, formulários em papel e é a única maneira de você pode abrir uma nova conta hoje em dia”.
“Estou usando o DocuSign cinco, seis, sete vezes por dia, enquanto fazia faxes ou correspondências cinco, seis, sete vezes por dia”, disse ele.
Outra compra que ele fez foi a Zillow, que despencou mais de 50% este ano, principalmente por causa do esforço fracassado da empresa em abrir o mercado de lançamentos de casas. A empresa encerrou o negócio em novembro, após acumular prejuízo de mais de US$ 328 milhões no último trimestre.
“Zillow é apenas um erro clássico”, disse Dollarhide. “Entrar e sacudir casas – é uma ideia terrível. Nós compramos naquele mergulho. É uma reação exagerada ao lado negativo. Eles se perderam, francamente”. Para investidores como Dollarhide, DocuSign, Zillow e até mesmo Zoom, foram oportunidades de compra individuais.
A diferença de desempenho entre os dois índices não é tão notável como costumava ser, com o Nasdaq e o S&P 500 começando a se parecer um com o outro.
As sete empresas com as maiores ponderações no S&P 500 – Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Tesla, Meta e Nvidia – agora representam cerca de 27% do índice. Eles também são os membros mais volumosos do Nasdaq, que é a principal razão pela qual os dois índices de crescimento neste ano estão separados por apenas alguns pontos percentuais.
“O mercado está se tornando cada vez mais FAANG”, disse Tom Lee, sócio-gerente da Fundstrat Global Advisors, referindo-se ao Facebook, Apple, Amazon, Netflix e Google.
Lee, falando no “Halftime Report” da CNBC na segunda-feira, disse que vê a FAANG como mais do que apenas essas empresas, e inclui outros líderes de tecnologia com grande participação de mercado e poder de precificação. Embora esteja preocupado com o impacto da inflação e das taxas no mercado geral, Lee disse que as ações da FAANG são sua segunda escolha favorita, atrás da energia, rumo a 2022.
“Se houver pânico em torno da inflação e do aperto do Fed, o resto do mercado levará muito a sério”, disse Lee. “Acho que FAANG é bastante sólido na primeira metade e todo o resto parece muito instável”.
