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A Hidrovias do Brasil registrou prejuízo líquido de R$ 187 milhões no quarto trimestre de 2021, revertendo o lucro de R$ 38,3 milhões registrado no mesmo período de 2020.
O prejuízo é explicado primordialmente pelo efeito negativo do hedge accounting e da variação cambial, ambos sem efeito caixa e pelo resultado abaixo do potencial da companhia com impossibilidade de navegação em boa parte do trimestre no Corredor Sul.
A receita líquida ajustada somou R$ 224,2 milhões entre outubro e dezembro do ano passado, uma retração de 24,4% na comparação com igual etapa de 2020, com crescimento expressivo de 20,2% no corredor Norte, reflexo do incremento real de tarifa apresentado durante todo o ano de 2021, bem como da força dos contratos no modelo “take or pay” – que garantiram resultados consistentes, compensando parcialmente o resultado abaixo do potencial real obtido no Corredor Sul dado a impossibilidade de navegação por cerca de 2 meses e meio nos quarto trimestre.
O ebitda – lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização – ajustado caiu 38,1% no último trimestre do ano passado, totalizando R$ 87,6 milhões. Já a margem Ebitda ajustado atingiu 39,1% no período, um recuo de 9,4 ponto percentual frente a margem registrada em 4T20.
O volume total movimentado pela companhia no 4T21 foi de 2,2 milhões de toneladas, com destaque para a retomada do volume de bauxita – que cresceu 61,6% após complicações no píer de descarregamento do cliente durante os nove primeiro meses de 2021.
O resultado financeiro líquido foi negativo em R$ 82,8 milhões no quarto trimestre de 2021, uma elevação de 182,2% sobre as perdas financeiras do mesmo trimestre de 2020, em função da apreciação do real e aumento das despesas financeiras.
O CAPEX consolidado do 4T21 foi de R$ 237,6 milhões, crescimento de 140% no valor investido em relação ao 4T20, sendo que apenas R$ 51,7 milhões foram destinados para manutenção, que passou a contar com uma base de ativos maiores desde o 2T21 com a aquisição da Imperial Logistics.
Adicionalmente, inclui a contabilização dos custos do terminal inoperante em Santos e que passaram a ser tratados como CAPEX seguindo as regras do CPC 27.
O CAPEX utilizado para expansão no 4T21 totalizou R$ 126,2 milhões e inclui a aquisição de ativos de navegação que serão utilizados principalmente na expansão da operação de navegação do Corredor Norte.
Em 2021, o CAPEX consolidado, incluindo os valores com Outorga de Santos, com aquisição da Imperial Logistics – cujo pagamento foi realizado à vista e com a manutenção programada de um dos navios de bauxita – que ocorre a cada cinco anos e de forma intercalada, totalizou R$ 1,1 bilhão, sendo que apenas R$ 111,7 milhões foram necessários para manutenção.
A Hidrovias Brasil encerrou o trimestre com geração de R$ 112,4 milhões de caixa operacional, contra geração de R$ 131,2 milhões em 2020, com impacto de Ebitda abaixo do potencial no período em função de situações não-recorrentes e não-estruturais, que foram parcialmente compensadas pelos esforços da companhia para otimizar a gestão de capital de giro por meio de cobranças mais efetivas de clientes e redução de adiantamento a fornecedores.
O indicador de alavancagem financeira, medido pela relação entre dívida líquida e Ebitda ajustado, ficou em 6,5 vezes em dezembro/21, aumento de 2,2 vezes em relação ao mesmo período de 2020.
Os resultados da Hidrovias do Brasil (BOV:HBSA3) referente suas operações do quarto trimestre de 2021 foram divulgados no dia 24/03/2022. Confira o Press Release completo!
VISÃO DO MERCADO
Credit Suisse
O banco comentou que o Ebitda ajustado consolidado superou em 6% suas expectativas, enquanto o prejuízo líquido de R$ 187 milhões ficou pior que sua projeção de prejuízo de R$ 39 milhões. Os resultados foram impactados pela quebra da safra de milho em Mato Grosso e pelo baixo nível de calado do rio Paraná-Paraguai afetando a Operação Sul.
Em relação à 2022, o desempenho da Hidrovias deve melhorar, sem os impactos não recorrentes do ano passado. As colheitas de soja e milho devem ser fortes no Mato Grosso, conforme indicado pela afirmação da empresa de que negociou quase toda a sua capacidade na Operação Norte para o 1S22.
A Hidrovias também divulgou que vai começar a operar com comboios de 35 barcaças na Operação Norte este ano, o que vai gerar eficiência operacional com menos viagens e menor consumo de combustível. A Operação Sul ainda será impactada por um nível de calado do rio abaixo do normal, embora os impactos devam ser menores do que em 2021.
Credit Suisse mantém recomendação de compra com preço-alvo a R$ 5,00…
* Com informações da ADVFN, RI das empresas, Valor, Infomoney, Estadão, Reuters
