Marfrig (MRFG3): lucro líquido de R$ 650 milhões no 4T21, queda de 44,5%

A Marfrig Global Foods encerrou o quarto trimestre de 2021 com lucro líquido de R$ 650 milhões, queda de 44,5% ante o R$ 1,171 bilhão em igual período de 2020.

Segundo a empresa, a piora ocorreu na conta do resultado financeiro, por conta da marcação a mercado, com efeito negativo, de R$ 1,176 bilhão do investimento nas ações da BRF.

A receita líquida somou R$ 23,94 bilhões entre outubro e dezembro, montante 31,1% superior ao do 4T20 (R$ 18,26 bilhões). Já na comparação trimestral, a elevação foi de 1,3%.

Além da melhor operação da América do Norte, a empresa também atribui os números à operação resiliente da América do Sul, que alcançou mais de R$ 22 bilhões de receita líquida, “mesmo em um cenário desafiador de menor disponibilidade e preços persistentemente altos da matéria-prima, combinados ao auto banimento temporário das exportações para China e ao menor nível das últimas décadas do consumo interno por carne bovina”, diz o balanço da Marfrig.

O ebitda – lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização – foi de R$ 4,658 bilhões, avanço de 117,1% ante o 4T20. O Ebtida ajustado avançou 98,3%, de R$ 2,108 bilhões no mesmo trimestre de 2020 para R$ 4,181 bilhões no 4T21. Além disso, a margem do Ebitda ficou em 17,5%, ante 11,9% um ano antes. Já a margem Ebitda América do Norte foi de 22,2%, crescimento de 7,9 pontos porcentuais em relação ao mesmo período de 2020. Enquanto a margem Ebitda na América do Sul caiu 5 pontos porcentuais, para 3,5%.

A dívida líquida da Marfrig fechou dezembro em US$ 3,92 bilhões, um aumento de 55,6% em relação à dívida do 3T21. Quando medida em reais, o aumento da dívida líquida foi de 59,7%, para R$ 21,92 bilhões no 4T21 versus R$ 13,73 bilhões no 3T21. Dessa forma, a alavancagem, medida pela relação entre dívida líquida e Ebitda ajustado passou de 1,57 vez no quarto trimestre de 2020 para 1,51 vez em reais e 1,45 vez em dólares no quarto trimestre de 2021.

O fluxo de caixa operacional foi positivo em R$ 1.483,3 milhões, explicado principalmente pela performance recorde da Operação América do Norte. No trimestre foram feitos R$ 922,8 milhões em investimentos e R$ 456,2 milhões direcionados para o serviço da dívida.

O fluxo de caixa livre da companhia ficou em R$ 104 milhões no 4º trimestre de 2021, e no acumulado de 2021 foi positivo em R$ 5,1 bilhões, com o melhor resultado da série histórica da companhia.

A operação América do Norte, capitaneada pela National Beef, foi novamente protagonista dos resultados da empresa. O segmento foi beneficiado pela oferta abundante de gado, demanda forte e aumento nos preços de carne bovina. A unidade registrou receita líquida recorde de R$ 17,9 bilhões (US$ 3,2 bilhões) no quarto trimestre, avanço de 37% em relação a igual período do ano passado. O Ebitda ficou em RS 3,9 bilhões (US$ 714 milhões), alta de 22,3%. Além disso, o lucro bruto avançou 115% ante o ano anterior, para R$ 4,4 bilhões (US$ 802 milhões). Já a margem bruta foi de 25%, 9 pontos percentuais acima da registrada no mesmo período de 2020. A National Beef representa, atualmente, 73% da receita líquida total da Marfrig.

Nos últimos três meses do ano, o volume total comercializado pela unidade de negócio foi de 516 mil toneladas, aumento de 0,6% na comparação interanual. Do total, 441 mil toneladas foram destinadas ao mercado interno dos EUA, enquanto 75 mil toneladas foram para exportação.

No acumulado de 2021, a receita líquida da Operação América do Norte foi de US$ 11,6 bilhões, ou R$ 62,8 bilhões, uma expansão de 23,6% em relação ao ano anterior. O lucro bruto cresceu 71,3%, chegando a US$ 2,8 bilhões. A margem Ebitda, por sua vez, foi de 22%, um avanço de 679 pbs.

“As mudanças no mercado em 2021 geraram uma série de oportunidades”, disse o CEO da Operação América do Norte da Marfrig, Tim Klein. “Seguimos bem posicionados para aproveitar ainda mais as consequências positivas do aumento da demanda por carne bovina, sobretudo nos Estados Unidos.”

Já a Operação América do Sul, que engloba Brasil, Argentina, Uruguai e Chile, ainda enfrenta desafios. A receita líquida da unidade subiu 7,6%, para R$ 6 bilhões no quarto trimestre de 2021. “No Brasil, a queda no consumo interno de carne bovina, a menor oferta de matéria-prima e a interrupção temporária das exportações para a China geraram impactos para todo o setor”, justificou a companhia, em nota enviada à imprensa. O lucro bruto da operação somou R$ 554 milhões nos três últimos meses de 2021, queda de 24,2% na comparação com o quarto trimestre de 2020. O Ebitda alcançou R$ 213 milhões.

No acumulado do ano, a receita líquida da Operação América do Sul bateu novo recorde, chegando a R$ 22,5 bilhões, uma expansão de 21,4% sobre 2020. O lucro bruto atingiu R$ 1,9 bilhão e o Ebitda de 2021 foi de R$ 905 bilhões.

“Mesmo com os desafios do setor de carne bovina, sobretudo no Brasil, expandimos mais de 21% a nossa receita e atingimos um novo marco histórico na região. Focamos em produtos de maior valor agregado, como os industrializados, que representaram aproximadamente 20% da nossa receita”, afirmou o CEO da América do Sul, Miguel Gularte.

O volume de vendas da operação América do Sul foi de 340 mil toneladas, 13,6% inferior ao volume de vendas do mesmo trimestre de 2020. O menor volume é explicado principalmente pela redução de 37,4% nas exportações devido ao periodo de mais de 60 dias de impossibilidade vendas para China no 4T21.

O lucro bruto no 4T21 foi de US$ 802 milhões, 115,0% superior ao lucro do 4T20. Em reais, o lucro bruto foi de R$ 4.473 milhões. A excelente performance é explicada pela maior disponibilidade de animais e principalmente pelo aumento nos preços de venda de carne e seus subprodutos, fruto de uma forte demanda no mercado interno que compensaram o aumento no custo de matéria prima.

Os resultados da Marfrig (BOV:MRFG3) referentes suas operações do quarto trimestre de 2021 foram divulgados no dia 08/03/2022. Confira o Press Release completo!

Teleconferência

Em teleconferência de apresentação a analistas de mercado sobre os resultados, a Marfrig (MRFG3) disse que o capex desse ano será menor do que em 2021, quando a empresa investiu R$ 2,3 bilhões ao longo do ano.

Ente os principais projetos da empresa em andamento, dentro de plano de crescimento orgânico, estão a construção de novas instalações na unidade de Liberal, no Kansas, e na expansão de capacidade na unidade de Iowa, na operação da América do Norte. Na operação da América do Sul, os investimentos recaem sobre a fábrica de hambúrguer de Bataguassu (MS), expansão da Planta de Tacuarembó no Uruguai e expansão da planta de San Jorge na Argentina.

VISÃO DO MERCADO

Bradesco BBI

O lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações (Ebitda, na sigla em inglês) ajustado de R$ 4,181 milhões foi 16% acima do consenso e 21% acima das estimativas do Bradesco BBI.

“Isso pode ser explicado pelo forte desempenho da divisão América do Norte, onde o Ebitda ficou 13% acima das estimativas (…) Por outro lado, a empresa reportou capex (investimento) para o trimestre em R$ 922 milhões versus estimativa de R$ 505 milhões, o que explica a geração de fluxo de caixa livre ser menor do que esperado em R$ 104 milhões versus projetado de R$ 555 milhões”, destaca o banco.

Os resultados acima do esperado podem ser explicados, segundo o BBI, por: I) receita 5% superior ao esperado, com preços 13% acima do esperado para a América do Sul, e volumes da divisão América do Norte 3% acima do estimado pelo BBI; II) margens melhores do que o esperado para a divisão América do Norte, 1,65 ponto acima do estimado pelo BBI, compensando a rentabilidade 0,50 ponto abaixo do esperado da operação América do Sul, que foi pressionada por maiores custos de matérias-primas e menor volume de vendas (especialmente nas exportações, em função do embargo chinês à carne bovina brasileira no trimestre); e III) cerca de 60% de despesas corporativas abaixo do esperado, o que explica o SG&A (despesas gerais, com vendas & administrativas) como porcentagem da receita abaixo da estimativa.

Bradesco BBI mantém recomendação neutra com preço-alvo de R$ 23,00…(potencial de valorização de 5% em relação ao fechamento da véspera), dada a visão mais cautelosa sobre as margens de carne bovina dos EUA e vendo a negociação das ações em linha com a média histórica.

Credit Suisse

O banco suíço avaliou que a Marfrig divulgou outro forte conjunto de números, com receita e Ebitda crescendo apesar da base de comparação difícil, uma vez que a National Beef apresentou bons resultados no 4º trimestre do ano passado (13,1% de margem Ebitda), enquanto a América do Sul também foi saudável em 8,6%.

No futuro, Credit Suisse enxerga um declínio gradual na disponibilidade de gado, o que pressiona para cima os preços do boi gordo. No entanto, acredita que os preços da carne bovina devem permanecer muito saudáveis, uma vez que a forte demanda não diminuiu apesar dos preços mais altos.

Credit Suisse mantém recomendação de compra com preço-alvo a R$ 26,00…

Itaú BBA

O Itaú BBA também comentou que divisão América do Norte foi a grande responsável pela surpresa positiva, com ganho de margem Ebitda (Ebitda sobre receita líquida) de 9,1 ponto percentual na base anual, atingindo um recorde histórico para um quarto trimestre de 22,3%.

Por outro lado, a alavancagem aumentou, uma vez que os investimentos da BRF passaram a ser contabilizados como investimentos de longo prazo durante o trimestre.

Itaú BBA tem recomendação de compra com preço-alvo de R$ 26,00…

XP Investimentos

Para a XP, a Marfrig entregou mais um trimestre forte e destacou que a sensação é “de que estamos olhando para uma empresa apenas americana permanece”, com mais de 95% de seu Ebitda ajustado proveniente da operação nos EUA.

Conforme a XP, a receita líquida veio em linha com a estimativa em R$ 23,941 bilhões (+31,1% A/A), mas o Ebitda ajustado de R$ 4,181 bilhões ficou 17% acima da projeção, praticamente dobrando em relação ao mesmo período do ano passado (+98%).

A margem Ebitda foi de 22,2% na América do Norte, mas apenas 3,5% na América do Sul, principalmente devido aos maiores preços do gado na Argentina, Brasil e Uruguai.

A XP destacou a surpresa negativa com o lucro, por conta da marcação a mercado das ações da BRF, mas ressaltou o aumento nos dividendos, levando os rendimento a 14,2%.

“Vemos as margens acomodando-se nos EUA e, embora não esteja claro quando a América do Sul melhorará, continuamos otimistas com a capacidade da empresa de navegar em águas tão turbulentas”, apontou.

XP mantém recomendação de compra com preço-alvo de R$ 34,80…

* Com informações da ADVFN, RI das empresas, Valor, Infomoney, Estadão, Reuters