Multiplan (MULT3): lucro líquido de R$ 171,5 milhões no 1T22, alta de 270,5%

A operadora de shopping centers Multiplan reportou lucro líquido de R$ 171,5 milhões no primeiro trimestre de 2022, alta de 270,5% frente ao resultado do mesmo período de 2021. O desempenho também veio 86,6% acima do primeiro trimestre de 2019 (período pré-pandemia).

A receita líquida avançou 57,9%, chegando a R$ 420,040 milhões.

O Resultado Operacional Líquido (NOI) encerrou o trimestre em R$ 342,4 milhões, 70,3% superior ao 1T21 e 23,4% acima do 1T19, com margem de 87,6%, principalmente devido à receita operacional de R$ 390,9 milhões no trimestre. No 1T22, o NOI foi o maior registrado para um primeiro trimestre e o segundo maior da história, incluindo os quarto trimestres sazonalmente mais fortes.

O fluxo de caixa operacional (FFO) foi de R$ 210,6 milhões no primeiro trimestre de 2022, avanço de 237,4% na comparação com igual etapa de 2021.

O Ebitda – juros, impostos, depreciação e amortização – saltou 125,1%, para R$ 295,4 milhões, enquanto a receita líquida da companhia cresceu 57,9%, passando de R$ 265,9 milhões para R$ 420 milhões.

A companhia apresentou dívida líquida de R$ 2,371 bilhões no primeiro trimestre, queda de 4,5% em relação ao quarto trimestre. A alavancagem (medida pela relação entre dívida líquida e Ebitda) diminuiu de 3,06x para 2,43x.

⇒ Vendas nas lojas

Entre janeiro e março, as vendas totais dos lojistas somaram R$ 4 bilhões, apontando um avanço de 74,8% em relação ao mesmo período de 2021, além de um acréscimo de 13,5% frente ao primeiro trimestre de 2019.

A companhia registrou um aumento de Aluguel nas Mesmas Lojas (SSR) de 54,3% no primeiro trimestre de 2022, em relação ao 1T19, um crescimento real (SSR real) de 0,6%, impulsionado pela forte recuperação das vendas, que permitiu a reversão das concessões concedidas durante toda a pandemia.

As vendas nas mesmas lojas (SSS) cresceram 68,3% no 1T22 vs. o 1T21 e 11,6% em relação ao 1T19. Considerando somente o mês de março, o SSS apresentou um crescimento de 215,4%.

O portfólio de shopping centers da Multiplan apresentou uma taxa de ocupação média de 94,8% no 1T22, um aumento de 25 p.b., em relação ao 1T21. Quatorze shoppings tiveram uma taxa de ocupação acima de 95%, dos quais cinco apresentaram taxa igual ou superior à 98%.

Os resultados da Multiplan (BOV:MULT3) referente a suas operações do primeiro trimestre de 2022 foram divulgados no dia 28/04/2022. Confira o Press Release completo!

Teleconferência

Em teleconferência com analistas para apresentação de resultados, José Isaac Peres, CEO da Multiplan (MULT3), afirmou que a decisão pioneira de autoridades do Rio de Janeiro de determinar que não é mais necessário usar mais máscara em espaços fechados, como shoppings, teve um efeito “muito grande” no primeiro trimestre. Isso porque a exigência de máscaras tem um “efeito psicológico” forte.

Assim, houve crescimento de 28,7% nas vendas dos shoppings do Rio de Janeiro no primeiro trimestre em relação ao mesmo período de 2019. No Village Mall, as vendas cresceram 57% no período. Em São Paulo, o Morumbi Shopping teve um fluxo de veículos 35% maior do que em 2019, algo que pode ser atribuído em parte à exposição com projeções de obras de Van Gogh, afirmou o executivo.

Questionado sobre o custo de ocupação, que veio no primeiro trimestre em 15,6%, frente a 14,6% no mesmo período em 2021 e em 13,7% em 2019, antes da pandemia, o CFO da Multiplan, Armando d’Almeida Neto, afirmou que que houve muitos shoppings que passaram anos sem ajustes condominiais (alguns destes, cinco anos sem ajustes), e que agora é natural que haja reajustes.

Ele disse que a empresa deve se beneficiar de melhorias de processos e redução de estruturas, e ressaltou que há expectativa de aumento de vendas, como a alta de 32% em abril. Além disso, afirmou que há áreas vagas maiores do que no passado, totalizando cerca de 24 mil metros, com potencial de crescimento, além da possibilidade de aumento da produtividade da área já ocupada.

Questionado sobre a margem bruta, em 27,7%, José Isaac Peres, CEO da Multiplan (MULT3), afirmou que ela vem sendo elevada pela criação do projeto Golden Lake, em Porto Alegre. Ele disse que a empresa decidiu empregar no empreendimento sua capacidade, incluindo aquela de construção.

Em teleconferência com analistas, o CFO da Multiplan (MULT3), Armando d’Almeida Neto, afirmou que este ano deve ser difícil e que a empresa está cautelosa. Há demanda para ações novas, mas o mercado de capitais está pressionado, de forma que a empresa está valendo a metade do que valia.

Ele diz ver a empresa subavaliada, em parte por conta da narrativa de que as vendas são pressionadas pela concorrência com o digital, mas defende que as pessoas continuam querendo se encontrar fisicamente, citando o Carnaval. Esta subvalorização eleva o custo de captação de capitais para investimento. Neste ano, o enfoque é evitar endividamento excessivo.

VISÃO DO MERCADO

Bradesco BBI

Analistas destacam que a receita de locação aumentou 41% em relação ao 1T19, devido ao forte crescimento de 54,3% dos aluguéis mesmas lojas (SSR) em relação ao 1T19.

As vendas apresentaram forte crescimento no 1T22, com março e abril crescendo 20,8% e 32,3% acima de 2019, respectivamente. Além disso, o segmento de vestuário foi o principal destaque com vendas mesmas lojas (SSS, na sigla em inglês) com alta de 25% no 1T22. Assim,

Bradesco BBI mantém recomendação de compra com preço-alvo de R$ 34,00…

Citi

Os números da Multiplan no primeiro trimestre foram robustos, com o crescimento de aluguéis mesmas lojas em 54,3% ante o mesmo período de 2019 superando a inflação. A alta de 50,7% nas receitas sobre o mesmo trimestre foi menor que aluguéis por conta de leve diferença na ocupação, aponta o banco.

Os analistas André Mazini e Renata Cabral escrevem que as vendas mesmas lojas subiram 11,6% sobre o primeiro trimestre de 2019, em ritmo menor que os aluguéis, possivelmente afetadas pela onda da ômicron em janeiro. As vendas em abril subiram 32% sobre o mesmo mês de 2019.

Um dos pontos de atenção no balanço é o crescimento de 15,6% nos custos de ocupação, 1,3 ponto percentual acima da média dos últimos cinco anos, impactada pela inflação. No entanto, eles notam que a companhia vem ganhando eficiência e a inadimplência está controlada.

“Apesar de indicadores ruins, com PIB fraco e inflação alta em 2022, acreditamos que as vendas de shoppings de alto padrão vão continuar melhorando com o fim das restrições”, afirmam os analistas.

Citi tem recomendação de compra com preço-alvo em R$ 26,00…

Credit Suisse

O resultado reforça visão construtiva do banco para o setor e para a Multiplan, pois evidencia claramente que o contínuo crescimento das vendas vem sustentando patamares inéditos de aluguéis. Os números preliminares de abril indicam que essa dinâmica continua e ainda há mais por vir.

Analistas enxergam Multiplan como uma das empresas mais bem posicionadas para surfar o momento, pois comprovou seu alto poder de barganha com os lojistas e uma estratégia bem-sucedida para navegar pelas boas condições do setor.

Credit Suisse mantém recomendação de compra com preço-alvo de R$ 29,00…

Itaú BBA 

A cobrança de aluguéis melhor do que o previsto para o período levou a empresa a superar as estimativas do BBA. Na frente operacional, a empresa também divulgou fortes números de vendas para abril.

“A Multiplan reportou um sólido conjunto de números de P&L (demonstrativo de lucros e perdas, na sigla em inglês), superando nossas estimativas de cobrança de aluguéis mais forte do que o previsto e despesas gerais e administrativas controladas”, explica a análise.

Itaú BBA mantém recomendação de compra com preço-alvo de R$ 25,40…

* Com informações da ADVFN, RI das empresas, Valor, Infomoney, Estadão