Resumo de setembro: o vai e vem do Merge, maket lag e o macro sendo macro

Alguém acorde o Green Day, porque setembro está acabando.

Então, o que aconteceu este mês nas criptomoedas? E como ficamos quando viramos a página para outubro?

Bitcoin e Ethereum lag

O Bitcoin e Ethereum caíram ao longo do mês. Curiosamente, o Bitcoin caiu mais do que o Ethereum, o que é incomum em comparação com o padrão que vimos historicamente, onde o Ethereum é geralmente o mais volátil dos dois.

O Merge foi a grande notícia, é claro, já que o Ethereum completou a maior atualização de blockchain da história em 15 de setembro. O evento aconteceu sem problemas, embora o preço não tenha mudado muito – sugerindo que foi precificado antes do tempo, como muitos suspeitavam.

No curto prazo, não há muito o que dizer sobre se o Merge afetou algo em relação ao preço, mas será fascinante acompanhar o futuro agora que o pipeline de trabalho do ecossistema Ethereum foi completamente transformado.

Já escrevi antes sobre meus pensamentos de que o rendimento de staking poderia até atuar como um proxy “sem risco” para o mundo do De-Fi, ajudando a fornecer uma estrutura para avaliações e preparando as bases para que o ETH amadureça ainda mais.

A base também deve permitir que o Ethereum se separe do Bitcoin. Há muito tempo vejo o Bitcoin como dinheiro e o Ethereum como tecnologia, e acho que esse movimento acentua ainda mais a dicotomia – o dinheiro precisa de prova de trabalho, mas a base de um sistema DeFi não.

Mas essas são considerações de longo prazo e, no médio prazo, ainda estamos muito correlacionados.

On-chain

Vamos pular on-chain para ver quaisquer indicadores notáveis que surgiram para mim ao longo do mês.

Em primeiro lugar, dado que o Ethereum completou o The Merge, obviamente não há mais necessidade de mineradores na rede. Isso é exatamente o oposto de notícias inovadoras, mas ainda é legal ver a taxa de hash cair para zero.

Não caiu para deflacionária, que era uma narrativa que muitos haviam empurrado no período que antecedeu o Merge.

Como eu disse em análises anteriores, acredito que isso foi mais um caso de seguir ingenuamente um tipo de lógica que a “deflação significa que o preço sobe e eu quero que o preço suba, então direi que o ETH será deflacionário”. Mas, novamente, o Merge ocorreu perfeitamente e é legal ver a taxa de emissão cair tão drasticamente.

No entanto, talvez mais sombriamente, as taxas do Ethereum caiam 80% trimestre a trimestre. Isso não é por nenhuma outra razão do que uma boa e velha queda na demanda. A situação macro permanece absolutamente abominável e segue-se que a demanda pela rede está baixa (provavelmente estou sendo um pouco duro, pois as camadas 2 estão exacerbando parcialmente essa queda nas taxas, mas é em grande parte devido a uma queda geral na demanda).

Passando para o Bitcoin, a porcentagem de detentores de longo prazo – também conhecidos como diamond handers – continua a subir de volta ao seu recorde histórico de quase 64%, definido no ano passado. Os dados mostram que esse grupo demográfico – definido como aqueles que detêm Bitcoin por mais de um ano – permanece firme, e este último mês de baixa não é diferente.

Mineração

Eu estava curioso para saber se haveria um aumento na taxa de hash do Bitcoin após o Merge do Ethereum.

Nos últimos três meses, não parece haver muito movimento. Isso faz sentido, suponho – existem outras moedas que os mineradores podem usar com mais facilidade com seus equipamentos, em vez do Bitcoin.

Na lista está o bom e velho Ethereum Classic – uma moeda que eu havia esquecido em grande parte até perceber que sua taxa de hash havia aumentado para um máximo histórico na data do Merge, quase 4X da noite para o dia.

Conclusão

Na verdade, este mês foi sobre o Merge e nada mais. Podemos falar sobre indicadores on-chain o quanto quisermos e, como um viciado em blockchain, estou mais do que feliz em fazê-lo.

Mas a realidade é que, no curto prazo, a única coisa que importa para a criptomoeda é a situação macro. A falta de atividade no preço em torno do Merge prova isso.

A criptomoeda foi e continuará sendo negociada como apostas alavancadas no S&P 500 daqui para frente. Então, aperte o cinto e sintonize as palavras de Jerome Powell, porque isso é tudo o que realmente importa até que tenhamos algum impulso macro novamente e as coisas possam começar a se mover.

Bem-vindo de volta, Green Day.