MRV (MRVE3) tem rating rebaixado por deterioração nas métricas de crédito

A S&P Global Ratings rebaixou o rating de crédito de emissor da MRV Engenharia e Participações (BOV:MRVE3) na Escala Nacional Brasil de ‘brAAA’ para ‘brAA-’. Rating da MRV rebaixado para ‘brAA-’ por deterioração nas métricas de crédito; perspectiva negativa.

A decisão veio por conta de diversos fatores, como orçamentos de obras realizados pela MRV, principalmente em 2021, acarretaram piora significativa de sua rentabilidade em 2022. Além disso, o ciclo de caixa de sua subsidiária Resia continua demandando um alto volume de capital, conforme a empresa constrói e financia parte de seus projetos com financiamentos à construção.

A MRV reportou geração interna de caixa (FFO – funds from operations) negativa no terceiro trimestre de 2022, em linha com o cenário de rebaixamento descrito na análise mais recente de seus fundamentos de crédito.

“Dado o atual cenário econômico com altas taxas de juros, esperamos que os resultados e geração de caixa da MRV referentes a 2022 e 2023 fiquem bem abaixo da nossa expectativa inicial para seu nível de rating. Com isso, projetamos métricas de crédito mais fracas, com cobertura de juros-caixa pelo FFO negativa, ante a nossa expectativa anterior de duas vezes”, disseram os analistas da agência.

Retração da margem bruta em 2022, porém expectativa de recuperação nos próximos dois anos. A alta inflação dos materiais de construção e a demora na reprecificação dos empreendimentos da empresa em meados de 2020 e 2021 levaram a uma queda acentuada da margem bruta de 2022.

A empresa tem realizado novas vendas com margens superiores, e à medida que as obras destes empreendimentos avançam, as novas receitas e custos devem ser reconhecidos, resultando em margem de 28% em 2023 e 31% em 2024, comparáveis ao histórico da MRV.