3Tentos (TTEN3): lucro líquido de R$ 103,339 milhões no 1T23, avanço de 82%

A 3tentos registrou um lucro líquido de R$ 103,339 milhões no primeiro trimestre de 2023 (1T23), um avanço de 82% na base de comparação anual, informou a companhia nesta quinta-feira (4). Em termos ajustados, o lucro avançou 11,2% na mesma base de comparação, para R$ 93,601 milhões.

O ebtida – lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização – saltou 124,5%, a R$ 122,48 milhões, enquanto a margem Ebitda foi de 4,3% para 6,8%, um avanço de 2,5 pontos percentuais (p.p.). Já em termos ajustados, o Ebitda subiu a R$ 107,730 milhões, um avanço de 12,1%, enquanto a margem Ebitda caiu 1,5 ponto, para 6%.

A receita operacional líquida totalizou R$ 1,8047 bilhão no 1T23, alta anual de 41,7%, com crescimento em todos os segmentos e destaque para o de Indústria (+57,8%). Insumos avançou 19% e grãos subiu 39%.

No segmento de Insumos, o desempenho no 1T23 apresentou uma condição melhor da safra de soja no Rio Grande do Sul (RS) comparado ao ano anterior, refletindo em aumento de volume de defensivos. Adicionalmente, houve crescimento de fertilizantes com o início da safrinha de milho no Mato Grosso (MT). No segmento de Grãos, houve um bom desempenho do Milho com a colheita no RS, além do Trigo em função da safra recorde colhida no 4T22.

Já no segmento da Indústria, o desempenho reflete principalmente ao aumento de capacidade da Indústria de Cruz Alta/RS e ao maior número de dias em operação das indústrias no 1T23, aponta a companhia.

O resultado financeiro líquido foi negativo em R$ 16,5 milhões no 1T23, explicado pelo aumento do endividamento, em vista a maior necessidade de capital de giro para suportar o crescimento dos negócios, além das taxas de juros superiores para as novas captações comparadas ao ano anterior.

“Adicionalmente, tivemos uma redução dos rendimentos das aplicações financeiras na comparação com o 1T22, visto que o montante de aplicações financeiras no ano anterior era superior por conta dos recursos obtidos no IPO em 2021. Ao longo de 2022 esse caixa foi sendo destinado aos investimentos em expansão da Companhia em novas lojas e a nova indústria de processamento de soja no MT”, destaca a companhia.

A 3tentos encerrou o 1T23 com dívida líquida de R$192,6 milhões, refletindo em uma redução de R$ 24,3 milhões da dívida líquida em relação a dezembro de 2022.

Os resultados da 3Tentos (BOV:TTEN3) referente suas operações do primeiro trimestre de 2023 foram divulgados no dia 04/05/2023.

VISÃO DO MERCADO

Ágora

A 3tentos anunciou receita líquida de R$ 1,805 bilhão (+42% em base anual), EBITDA de R$ 108 milhões (+11% em base anual) e lucro líquido de R$ 103 milhões (+82% no comparativo anual). Em comparação com nossas estimativas, a receita líquida foi 6% superior, impulsionada por receitas 12% e 11% acima do esperado para as divisões de indústria e trading (devido aos volumes), respectivamente, mas parcialmente compensadas pelas vendas no varejo de insumos 10% abaixo do esperado (devido aos preços mais baixos).

No entanto, apesar da receita líquida acima do esperado, a 3tentos reportou SG&A (despesas com vendas, gerais e administrativas) 6% acima de nossa projeção, resultando em um EBITDA amplamente em linha com nossa expectativa. Observamos que o lucro líquido reportado foi 40% superior à nossa estimativa, devido aos benefícios fiscais e D&A (depreciação e amortização) menor do que o esperado.

Ajustamos nosso modelo após a divulgação dos resultados do 1T23. As ações da 3tentos superaram o IBOV em 25pp no acumulado do ano, já que os inventores estão precificando o benefício da abertura de novas lojas da 3tentos e o aumento de sua capacidade industrial. A empresa está negociando a um atrativo EV/EBITDA esperado para 2023 de 6,2x, acima de seus pares globais de 6,0x, mas com um crescimento anual composto (CAGR) esperado para o EBITDA para os próximos 3 anos muito acima de 20%, contra seus pares de -8%. No nosso preço-alvo, 3tentos negocia a 10x o múltiplo EV/EBITDA esperado para 2023.

Ágora mantém recomendação de compra com preço-alvo de R$ 18,00…

* Com informações da ADVFN, RI das empresas, Valor, Infomoney, Estadão, Reuters