JSL acerta compra da FSL Logística por R$ 108,6 milhões

A JSL informou que, a Pronto Express Logística, subsidiária integral da JSL, celebrou contrato de compra e venda visando à aquisição da Fazenda São Judas Logística Ltda. (FSJ Logística).

O fato relevante foi feito pela companhia (BOV:JSLG3) nesta segunda-feira (17).

O Contrato prevê a aquisição pela TPC de 100% da FSJ Logística por R$ 108,6 milhões de Equity Value. O pagamento do Equity Value será realizado 50% à vista e 50% parcelado em 2 parcelas anuais de igual valor

A Transação está alinhada com a estratégia da JSL de consolidação do setor de logística do Brasil e ampliação do seu portfólio de operações em novos serviços e setores da economia. Com a FSJ Logística, a JSL expande sua operação de transporte rodoviário de cargas fechadas (full truckload) para o varejo e para o e-commerce.

O fechamento da transação está condicionado ao cumprimento de obrigações e condições precedentes usuais a esse tipo de operação, incluindo a sua aprovação pelo Conselho Administrativo de Defesa Econômica – CADE. A Companhia esclarece ainda que, por ter sido realizada por meio da TPC, a transação não depende da aprovação da assembleia geral da Companhia, conforme disposto no art. 256 da Lei das S.A., e tampouco ensejará direito de recesso para os acionistas da Companhia.

A FSJ Logística já cresce 133% ao ano (CAGR 2019-2022). Somada à escala, à expertise e às sinergias com diversos negócios da JSL, terá uma oportunidade diferenciada de oferta de serviços integrados aos clientes preservando o padrão de crescimento expressivo alcançado até aqui.

o, a JSL se posiciona em um elo essencial da cadeia logística do varejo, com a manutenção da sua estratégia de contratos de longo prazo com empresas líderes em seus mercados de atuação, foco na melhoria contínua dos seus serviços e na manutenção da rentabilidade dos seus contratos.

A FSJ Logística irá adicionar R$ 300 milhões à Receita Bruta da JSL, que totalizaria R$ 9,5 bilhões1 com base no 1T23 LTM2 , considerando a aquisição da IC Transportes concluída em abril de 2023.

Sobre a FSJ

Logística Fundada em 2015 em Itupeva-SP pelo Sr. Emerson Davo, a FSJ Logística é uma empresa que opera no transporte rodoviário de cargas consolidadas (Full Truckload), atendendo clientes do varejo e e-commerce (B2B), por meio de rotas fixas e diárias para diferentes municípios, com origem no estado de São Paulo, e destino à 16 importantes cidades, sendo elas: Belém, Maceió, Aracaju, Campo Grande, Cuiabá, Teresina, Salvador, Rio de Janeiro, Varginha, Belo Horizonte, Goiânia, Brasília, Vitória, Alhandra, Pinhais e Esteio.

Racional Estratégico

Em linha com o planejamento estratégico da JSL e com a disciplina de manter a qualidade das transações anteriores, destacam-se a excelência da operação, a experiencia das equipes e solidez dos resultados. A estrutura financeira da Transação adiciona ainda mais valor à Transação na medida em que permite a geração de valor aos acionistas sem pressionar a estrutura de capital.

A FSJ Logística opera nos modelos asset light e asset heavy e possui uma frota com 4,2 anos de idade média e um valor de mercado estimado de aproximadamente R$ 93 milhões. No período de 1T23 LTM, a FSJ Logística apresentou Receita Líquida de R$ 274 milhões e EBITDA de R$ 42 milhões, números não auditados.

da JSL que por sua vez se beneficiará da geração de caixa futura da FSJ no fluxo de pagamento aos vendedores. O modelo de gestão das aquisições adotado pela JSL tem resultado na melhora de desempenho das demais empresas adquiridas e, ao seguir este mesmo modelo, espera-se destravar o grande potencial de crescimento orgânico da FSJ Logística, decorrente da sua gestão e das sinergias a serem obtidas no ecossistema JSL.

Adicionalmente, outro ganho verificado nas empresas adquiridas é que, com o suporte da JSL, elas têm conseguido reduzir seus custos equivalentes a, aproximadamente, 2% de suas receitas, impacto que é diretamente capturado nos resultados dessas empresas.

Adicionalmente, a aquisição possui os seguintes pilares estratégicos:

• Gestão: A FSJ Logística continuará sob gestão de Emerson Davo e contará com todo o suporte da JSL para o novo ciclo de desenvolvimento da empresa, ao mesmo tempo em que manterá suas operações de forma independente.
• Gente experiente: São mais de 500 colaboradores que compartilham dos mesmos Valores e Cultura, construindo relacionamentos de longo prazo com os clientes e com foco na excelência operacional sempre prezando pela qualidade, segurança e desenvolvimento sustentável.
• Base de Clientes: com mais capacidade de atendimento e oferta de serviços é esperado o incremento da atuação no varejo e no e-commmerce, com a expansão do relacionamento dos atuais e a inclusão de novos clientes;
• Escala e Cross-Sell: expertise e estrutura pronta para aumento significativo de volume, oferta de serviços e presença em setores altamente escaláveis, há grande complementariedade entre as operações da FSJ Logística com a JSL e TPC, cada uma atuando de forma independente em etapas relevantes da cadeia logística;
• Crescimento Acelerado: perfil de crescimento diferenciado, com CAGR da Receita Bruta de 133% entre 2019 e 2022, e alto potencial de crescimento impulsionado pela escala, capilaridade e capacidade financeira da JSL, com diluição de custos operacionais e financeiros, e consequentemente ampliação das margens.

VISÃO DO MERCADO

XP Investimentos

A XP vê o anúncio como positivo e alinhado com a estratégia ativa de fusões e aquisições da JSL como complemento ao crescimento orgânico.

“Destacamos nesta operação que ela: (i) é de menor porte, que representa um crescimento de 3% na receita bruta consolidada da JSL; (ii) que reforça o posicionamento da JSL em clientes de varejo e e-commerce, ampliando os relacionamentos atuais e criando possibilidades de cross-selling à medida que expande sua operação “middle mile”; e (iii) os múltiplos de transação parecem positivos”, avaliam os analistas, reiterando recomendação de compra para a JSL.

O middle mile é referente ao processo de transportes intercontinentais, ou seja, aqueles que tendem a ser operacionalizados vias rodoviárias ou aéreas, nas quais os distribuidores, os atacadistas ou as redes de varejo transportam mercadorias dos CDs aos “Centros de Transbordo”.

Bradesco BBI

O Bradesco BBI, que também tem recomendação equivalente à compra para a ação (outperform, ou desempenho acima da média), com preço-alvo de R$ 13 (upside de 51%), aponta que a empresa está obtendo sucesso em sua estratégia de fusões e aquisições por meio de transações que podem fortalecer sua posição competitiva em mercados-chave.

“Destacamos que a aquisição da FSJ foi realizada a um valuation atrativo de 3 vezes o valor da empresa sobre o lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações (EV/Ebitda), o que representa um desconto de 45% aos atuais múltiplos de negociação da JSL. Com base em nossas estimativas, este negócio pode agregar R$ 0,40 por ação JSL3”, aponta.

Com a mesma recomendação e preço-alvo para JSL do que o BBI, o Itaú BBA reforça a visão de que com a aquisição, a JSL ganhará exposição em mais uma etapa da logística dos players do varejo e e-commerce.

“A JSL já transporta bens de consumo dos centros de distribuição para as lojas, enquanto a FSJ transporta mercadorias de grandes centros de distribuição (CD) para CDs urbanos menores”, avalia.