A Eletrobras obteve lucro líquido de R$ 1,619 bilhão no segundo trimestre deste ano, alta de 16% em relação ao mesmo período de 2022. No acumulado do primeiro semestre, a empresa reportou lucro líquido de R$ 22,018 bilhões, alta de 8% em base anual de comparação.

O lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda, da sigla em inglês) somou R$ 6,595 bilhões no trimestre, alta de 59% ante igual período do ano anterior. O Ebtida recorrente, que exclui custos e provisões de ativos e planos, aumentou 2% no segundo trimestre, para R$ 5,431 bilhões.

A margem Ebitda alcançou 71% no período, alta queda de 24,5 pontos porcentuais (p.p.) na base anual, enquanto a margem Ebitda recorrente caiu 1 p.p. no trimestre, para 59% na mesma base de comparação.

Considerando os seis primeiros meses do ano, o Ebitda da Eletrobras alcançou R$ 11,150 bilhões, elevação de 48%. Já o Ebitda recorrente totalizou R$ 11,007 bilhões, aumento de 4%.

A receita operacional líquida da companhia atingiu R$ 9,246 bilhões no período, 4% superior ao mesmo intervalo de 2022. A receita operacional líquida recorrente, que engloba receita do Procel, também registrou alta 4% e somou R$ 9,209 bilhões na mesma base de comparação.

De janeiro a junho, a receita líquida da companhia foi de R$ 18,455 bilhões, alta de 8% em relação ao mesmo intervalo do ano passado. Já a receita líquida recorrente aumentou 9% no período, para R$ 18,475 bilhões.

Ao final de setembro, a dívida líquida recorrente da Eletrobras era de R$ 37,904 bilhões, montante 150% maior que o visto no mesmo intervalo do ano anterior. A alavancagem, medida pela relação dívida líquida por Ebitda recorrente, alcançou 2,0 vezes no trimestre, alta de 129% na base anual.

Os investimentos da Eletrobras no trimestre foram de R$ 1,388 bilhão, montante 46% menor do que o observado um ano antes. No acumulado do ano até junho, a empresa investiu R$ 2,504 bilhões, redução de 18%.

Os resultados da Eletrobras (BOV:ELET3) (BOV:ELET5) (BOV:ELET6) referentes suas operações do segundo trimestre de 2023 foram divulgados no dia 08/08/2023.

VISÃO DO MERCADO

Citi

Os resultados da Eletrobras no trimestre foram robustos e melhores do que as expectativas, mas será preciso ficar de olho na trajetória das despesas operacionais, pois os números limpos deste trimestre foram mais fracos do que as previsões, diz o Citi, em relatório.

A Eletrobras reportou lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) forte novamente no trimestre, com resultado limpo de R$ 5,1 bilhões, acima da projeção de R$ 4,4 bilhões, escrevem os analistas Antonio Junqueira e Guilherme Bosso.

Segundo eles, a despesa operacional limpa ficou estável em relação ao ano anterior e abaixo da inflação naturalmente, mas esperavam uma queda maior. Já a receita compensou e os analistas elogiaram a divulgação adicional sobre ambiente de contratação livre (ACL), que deve ajudar a definir melhor as projeções de receita.

Segundo eles, o impacto líquido pode não ser positivo para prazos mais longos. Por fim, a projeção da Eletrobras sobre evolução de despesas operacionais nos próximos anos está em linha com as projeções, e os analistas afirmam que buscarão mais clareza sobre esse aspecto nos números do terceiro trimestre.

O Citi tem recomendação de compra para as ações ordinárias da Eletrobras, com preço-alvo de R$ 51, potencial de alta de 40% ante o fechamento de ontem na B3.

Credit Suisse

Na avaliação do Credit Suisse, os números reportados pela elétrica vieram positivos, refletindo melhor desempenho de custo administrável, parcialmente compensado por margens ligeiramente mais fracas no braço de geração de energia.

“No ano, os resultados foram favorecidos por melhores resultados da geradoras, aumento da Receita Anual Permitida (RAP), menores despesas com pessoal, material, serviços e outros (PMSO) e reversão de provisões (empréstimo compulsório foi reduzido em R$ 2,1 bilhões, com reversão de R$ 1,5 bilhão devido a negociações), mas prejudicado pelos custos do programa de desligamento”, explica o banco suíço.

Com relação ao lucro líquido, analistas do Credit Suisse explicam que foi negativamente afetado por resultados financeiros piores do que o esperado (também piores ano a ano por causa da SAESA, encargos financeiros de obrigação de CDE e variação monetária) e alíquota efetiva, parcialmente compensados ​​por melhor resultado de equivalência patrimonial.

Apesar dos bons resultados, o Credit Suisse acredita que o foco dos investidores também deve incluir o monitoramento do ruído da interferência do governo e a decisão de continuidade de Angra 3.

Credit Suisse manteve avaliação outperform para ações da Eletrobras, com preço-alvo de R$ 54.

Itaú BBA

Já o Itaú BBA avalia que a empresa reportou Ebitda ajustado em linha, com um sólido aumento na base anual. O banco também destaca que a Eletrobras apresentou sólido desempenho em termos de despesas controláveis ​​e apresentou grande redução em suas provisões de empréstimos compulsórios (o valor contabilizado caiu R$ 2,1 bilhões).

Segundo BBA, a elétrica reportou uma redução significativa nos empréstimos compulsórios contabilizados em R$ 2,1 bilhões, passando para R$ 22,2 bilhões, ocasionada principalmente pelos descontos das disputas judiciais firmadas, enquanto R$ 624 milhões são o impacto total dos pagamentos efetivos no período.

Aos atuais níveis de preço, a Genial vê a empresa negociando a uma Taxa Interna Implícita de Retorno de 13% em termos reais (versus 5,47% em termos reais nas NTN-Bs) e a apenas 0,6 vez Preço/Valor Patrimonial, valor muito depreciado ao pensar em uma empresa privada de Geração/Transmissão de Energia Elétrica (que negocia a até 3 vezes P/VPA, como no caso da Engie). A casa de análise mantém recomendação de compra e preço-alvo de R$ 50.

JPMorgan

O JPMorgan comenta que a surpresa veio principalmente de receitas de geração mais fortes e receitas de transmissão acima das estimativas do banco, além de despesas operacionais menores do que o esperado quando excluídos os itens não recorrentes.

Pelo segundo trimestre consecutivo, apesar de dados operacionais mais fortes, os resultados financeiros líquidos pioraram significativamente e ficaram aquém das expectativas do JPMorgan, mas o lucro por ação ainda superou as estimativas. Analistas do banco acreditam que esse conjunto de resultados deve destacar os fundamentos positivos de longo prazo do caso.

JPMorgan tem recomendação de compra com preço-alvo R$ 50,00…

Santander

A Eletrobras apresentou seus melhores resultados desde a privatização, superando estimativas no segundo trimestre, mostrando avanços nas iniciativas de redução de despesas e lucro bruto acima do esperado, diz o Santander.

Os analistas André Sampaio, Guilherme Lima e Julia Zaniolo escrevem que a companhia conseguiu reduzir provisões e contingências ao repactuar empréstimos compulsórios e vender mais energia descontratada.

O lucro líquido da Eletrobras subiu 20,6% no ano, ainda pressionado por despesas financeiras elevadas, mas ajudada pelo bom desempenho operacional na linha do Ebitda e pela uma reversão de R$ 1,71 bilhão em provisão.

O Santander tem recomendação de compra para Eletrobras, com preço-alvo em R$ 59,49 para as ações preferenciais classe “B” e R$ 54,70 para as ordinárias.

XP

A Eletrobras mostrou avanços importantes em empréstimos compulsórios e posição de energia descontratada nos resultados de segundo trimestre, mostrando que os esforços da nova diretoria começam a se materializar, diz a XP.

A analista Maíra Maldonado escreve que o Ebitda ajustado de R$ 5,1 bilhões ficou 18% acima do esperado, principalmente devido aos melhores resultados de geração e transmissão no período.

“Não surpreendentemente, a consolidação da Santo Antonio e as obrigações com a CDE e a revitalização das bacias hidrográficas contribuíram para a redução do lucro, mas não necessariamente da geração de caixa”, afirma a corretora.

Houve uma redução significativa na energia descontratada do portfólio, entre 4% e 5% da posição de 2023 a 2026, reduzindo o preço médio da energia vendida.

Também mostrou diminuição no passivo dos empréstimos compulsórios.

A XP tem recomendação de compra para Eletrobras, com preço-alvo em R$ 71 para as ações ordinárias, potencial de alta de 95,8% sobre o fechamento de ontem.

* Com informações da ADVFN, RI das empresas, Valor, Infomoney, Estadão, Reuters