Preços ao consumidor caem pela primeira vez em 2 anos e China entra em deflação

As recentes dinâmicas dos índices de preços na segunda maior economia do mundo, a China, sinalizam um possível cenário deflacionário. A compressão da demanda, uma constante na análise econômica, evidencia uma desaceleração nas dinâmicas econômicas, apesar de ser vista por muitos especialistas como um fenômeno temporário.

O Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de julho, segundo os números divulgados pelo Departamento Nacional de Estatísticas, apresentou uma contração de 0,3% em relação ao mesmo período do ano anterior. Esta métrica é altamente influenciada pelos padrões de consumo e reflete a confiança dos consumidores na economia. A expectativa de mercado, com base em projeções de economistas, era de um decréscimo um pouco mais acentuado de 0,4%.

O indicador referente aos preços ao produtor apresentou uma tendência similar. Com uma contração de 4,4% em julho, marcou o décimo mês consecutivo de queda. Esta dinâmica sugere desafios na frente produtiva, possivelmente devido a fatores de oferta e demanda.

A China é a primeira economia do G20 a relatar uma queda ano a ano nos preços ao consumidor desde a última leitura negativa do CPI do Japão em agosto de 2021, e a fraqueza aumenta as preocupações sobre o impacto nos negócios entre os principais parceiros comerciais.

“Para a China, a divergência entre manufatura e serviços é cada vez mais aparente, o que significa que a economia crescerá em duas velocidades no restante de 2023, especialmente quando o problema imobiliário ressurge”, disse Gary Ng, economista sênior da Ásia-Pacífico da Natixis. . “Também mostra que a recuperação econômica da China mais lenta do que o esperado não é forte o suficiente para compensar a demanda global mais fraca e elevar os preços das commodities.”

Os dados são divulgados um dia depois que os números do comércio mostraram que as exportações e importações caíram em julho e seguem uma série de relatórios sobre mais problemas de dívida no gigante setor imobiliário da China. Consumidores e empresas preocupados estão acumulando dinheiro em vez de gastá-lo ou investi-lo, apesar das taxas de juros mais baixas.

O panorama econômico da China após as restrições da pandemia apresentou um boom inicial de crescimento, mas esta recente desaceleração pode ser atribuída a uma combinação de fatores, incluindo desafios no mercado imobiliário, padrões de exportação e o consumo interno.

Uma análise do escritório de estatísticas sugere que essa contração do CPI pode ser resultante de um efeito base relacionado ao alto crescimento do ano passado. Contudo, o núcleo da inflação – uma métrica que exclui componentes voláteis como alimentos e energia – mostrou um incremento de 0,4% para 0,8%. Isso pode indicar que, apesar da desaceleração, há sinais de uma demanda subjacente ainda presente.

O índice de ações local, Hang Seng China Enterprises, e o índice de ações CSI 300 também refletiram este cenário, com leves quedas.

A visão macroeconômica é ampliada quando consideramos o deflator do Produto Interno Bruto (PIB), que indicou deflação na economia chinesa no primeiro semestre. Esta métrica, que avalia os preços em toda a economia, é essencial para compreender a dinâmica econômica global da China.

Em conclusão, enquanto a situação econômica da China evidencia sinais de deflação, muitos analistas a veem como um fenômeno transitório. A interação entre as políticas fiscais e monetárias nos próximos meses será crucial para moldar as trajetórias de inflação e crescimento do país.

Mais estímulo

Embora a deflação favoreça o Banco Popular da China a adicionar estímulos monetários, o banco central enfrenta várias restrições que o tornam cauteloso, como um yuan mais fraco e altos níveis de endividamento na economia. Os analistas esperam que o PBOC adote medidas moderadas de flexibilização da política monetária no restante do ano.

“Eles precisam acelerar todos os gastos do governo, aumentar a dívida do governo e fazer flexibilização monetária e fiscal coordenada, para quebrar essa armadilha de deflação da dívida”, disse Robin Xing, economista-chefe do Morgan Stanley para a China, em entrevista à Bloomberg TV.

Diferentemente da queda temporária dos preços ao consumidor no final de 2020 e início de 2021, que foi impulsionada pela redução dos preços da carne suína, a contração desta vez se deve a fatores de longo prazo, como a queda da demanda externa e a retração imobiliária. Com o declínio dos preços de exportação, a China repassará a pressão deflacionária para outros países por meio de seu enorme comércio de commodities.

Outra coisa que impede as autoridades de afrouxar ainda mais as políticas: o medo de que o dinheiro liberado no sistema bancário pelo PBOC fique preso lá, em vez de ser usado para financiar atividades produtivas. “Algumas empresas estão relutantes em expandir a produção” à medida que suas expectativas sobre o lucro diminuem, escreveu o Economic Daily em um artigo de primeira página na quarta-feira. O jornal é afiliado ao Conselho de Estado, o gabinete da China.