Banco do Japão mantém política ultrafrouxa e orientação pacífica sobre perspectivas

O Banco do Japão manteve taxas de juros ultrabaixas nesta sexta-feira e sua promessa de continuar apoiando a economia até que a inflação atinja de forma sustentável sua meta de 2%, sugerindo que não tem pressa em eliminar gradualmente seu enorme programa de estímulo.

Os mercados estão a monitorizar de perto os comentários do Governador Kazuo Ueda em busca de pistas sobre quando o banco poderá eliminar gradualmente o enorme programa de estímulo do seu antecessor, à medida que o banco central dos EUA e outros sinalizam que poderão manter os custos dos empréstimos mais elevados durante mais tempo para conter as pressões sobre os preços.

Como amplamente esperado, o Banco do Japão manteve a sua meta de taxa de juro de curto prazo de -0,1% e a do rendimento das obrigações a 10 anos em torno de 0% numa reunião de dois dias que terminou na sexta-feira.

Também deixou inalterada uma margem de tolerância de 50 pontos base definida em ambos os lados da meta de rendimento, bem como um novo limite máximo de 1,0% adotado em julho.

Na sua declaração, o Banco do Japão disse que espera que a economia continue a recuperar moderadamente e que as expectativas de inflação mostraram sinais renovados de aumento.

“Ainda temos que prever a inflação de forma estável e atingir de forma sustentável o nosso preço-alvo – é por isso que devemos manter pacientemente uma política monetária ultra-flexível”, disse Ueda num briefing após a decisão.

“Dito isto, é claro que mudaremos a política se o cumprimento da nossa meta for previsto… Desde que publicamos o relatório de perspectivas de julho, a inflação não está ultrapassando acentuadamente. Mas não está desacelerando tanto quanto esperávamos.”

Ele observou que os lucros corporativos foram sólidos e positivos para aumentos salariais no próximo ano.

A decisão do BOJ na sexta-feira contrasta com as dos bancos centrais dos EUA e da Europa, que em reuniões recentes sinalizaram a sua determinação em manter elevados os custos dos empréstimos para controlar a inflação.

O banco central não alterou a sua orientação futura, que manteve o compromisso de “tomar medidas de flexibilização adicionais sem hesitação” – linguagem que alguns intervenientes no mercado consideraram que poderia ter mudado para assumir um tom mais neutro.

Com a inflação a exceder a meta de 2% do Banco do Japão e o iene a renovar a sua queda, os mercados estão a concentrar-se em quaisquer sinais que Ueda possa dar no momento de uma mudança de política.

Dados divulgados na sexta-feira mostraram que o núcleo da inflação do Japão atingiu 3,1% em agosto, permanecendo acima da meta de 2% do banco central pelo 17º mês consecutivo, em um sinal de ampliação das pressões sobre os preços na terceira maior economia do mundo.

Num movimento visto pelos mercados como um passo em direcção a uma saída, o Banco do Japão afrouxou em Julho o seu controlo sobre as taxas de juro de longo prazo para permitir que subam mais livremente.

Ueda disse numa entrevista recente que o Banco do Japão poderá ter dados suficientes até ao final do ano para determinar se deve acabar com as taxas negativas, aumentando as expectativas do mercado quanto a uma mudança de política no curto prazo.

Uma pesquisa da Reuters para setembro mostrou que a maioria dos economistas previa o fim das taxas de juros negativas em 2024. As perspectivas de um aumento das taxas ajudaram a elevar o rendimento dos títulos do governo japonês de 10 anos para um novo máximo de uma década na quinta-feira.

O Banco do Japão enfrenta vários desafios para abandonar o estímulo radical do ex-governador Haruhiko Kuroda, incluindo sinais fracos na economia global e o risco de desencadear um aumento nos rendimentos das obrigações que aumentaria o custo de financiamento da enorme dívida pública do Japão.

Os responsáveis ​​do BOJ, incluindo Ueda, também sublinharam a necessidade de manter uma política fácil até estarem convencidos de que a inflação atingirá de forma estável os 2%, impulsionada pelo consumo sólido e pelo crescimento salarial, e não por factores transitórios como os preços globais do petróleo.

Mas alguns analistas vêem o iene, e não o crescimento salarial ou a inflação, como o principal gatilho para a acção do BOJ.

As perspectivas crescentes de taxas de juro mais altas durante mais tempo nos EUA empurraram o iene para perto do nível de 150 por dólar, visto como o limite de Tóquio para uma possível intervenção cambial.

A nova queda do iene desencadeou novas advertências verbais por parte de funcionários do governo, aumentando a pressão sobre o Banco do Japão para que desempenhe o seu papel para moderar o sofrimento causado pelo aumento dos custos de importação.

O iene deslizou ainda mais durante a conferência de imprensa de Ueda, caindo a certa altura para 148,32 por dólar.