As autoridades financeiras chinesas têm aumentado a liquidez a um ritmo sem precedentes nos últimos meses, num esforço para limitar a volatilidade nas taxas de juro de curto prazo face à crescente dívida pública.

O Banco do Povo da China (PBoC, o banco central do país) intervém rotineiramente para calibrar a procura e a oferta no mercado monetário. Faz esse controle principalmente através de operações de revenda diárias, bem como de operações mensais através da linha de crédito de médio prazo.

A escala das operações tem aumentado ultimamente. Na segunda-feira, o PBoC realizou operações de recompra reversa de sete dias no valor de 501 bilhões de yuans (US$ 70 bilhões).

Uma recompra reversa faz com que o banco central compre títulos de bancos comerciais com um acordo para vendê-los de volta no futuro. A entrada líquida da operação de recompra reversa de segunda-feira, subtraindo as recompras vencidas, totalizou 296 bilhões de yuans.

Durante o período de cinco dias encerrado em 17 de novembro, o PBoC injetou 3,21 trilhões de yuans, um recorde histórico. Em termos líquidos, a entrada foi de 1,11 trilhões de yuans, o quinto maior para essa métrica.

Houve seis casos em que a China concedeu mais de 1 trilhão de yuans em liquidez líquida num período de uma semana. Quatro dessas semanas ocorreram nos meses desde setembro.

No período de cinco dias até sexta-feira da semana passada, 2,16 trilhões de yuans foram injetados no mercado, o quinto maior. A entrada líquida foi de 406 bilhões de yuans.

As autoridades financeiras procuram controlar a volatilidade nas taxas de curto prazo, diante de pressões ascendentes. As taxas de recompra overnight dispararam para 8% em determinado momento no fim de outubro.

As taxas de juros têm aumentado em resposta ao aumento da entrada de títulos do governo no mercado. O governo central está emitindo mais 1 trilhão de yuans em títulos soberanos, com uma parte dos fundos destinada à ajuda humanitária.

E os governos locais têm emitido mais obrigações de refinanciamento, autorizadas pelo governo central, para fazer face à dívida oculta suportada por entidades de investimento controladas pelos governos locais. Tais atividades minaram o equilíbrio entre a oferta e a procura no mercado de obrigações.

As incertezas empresariais nas pequenas instituições financeiras também entraram em cena. O Banco de Cangzhou, que atende a cidade de mesmo nome, na província de Hebei, sofreu uma corrida bancária em meados de outubro depois que foi descoberto que estava listado como credor da problemática incorporadora imobiliária China Evergrande Group.

Outros bancos tomaram medidas para reforçar as suas reservas de caixa, levando à instabilidade no mercado monetário.

Normalmente, o período próximo do fim do ano civil e da véspera do Ano Novo Lunar é marcado por uma oferta restrita no mercado monetário, à medida que os bancos adquirem fundos.

Numa reunião realizada em 17 de novembro com instituições financeiras, os órgãos reguladores financeiros, incluindo o banco central, disseram que iriam considerar o fornecimento de fundos em novembro, dezembro e no início do novo ano com o objetivo de promover um crescimento econômico estável.