A inflação “permanece acima” da meta de 2% do Federal Reserve dos Estados Unidos, mas tem melhorado nos últimos meses e “mais dados bons fortaleceriam” o argumento para cortes nas taxas de juros do banco central, disse nesta terça-feira o chair do Fed, Jerome Powell, em depoimento ao Congresso.

Em comentários que pareciam demonstrar uma fé crescente de que a inflação retornará à meta do Fed — um requisito para a flexibilização da política monetária –, Powell comparou a falta de progresso nessa frente nos primeiros meses do ano com a melhoria recente que ajudou a construir a base de confiança de que as pressões sobre os preços continuarão a diminuir.

Além disso, observou Powell, o Fed está agora preocupado com os riscos para o mercado de trabalho e para a economia, caso as taxas permaneçam demasiado altas durante muito tempo.

“Após a falta de progresso em direção ao nosso objetivo de inflação de 2% no início deste ano, as leituras mensais mais recentes mostraram progressos adicionais modestos”, disse Powell em comentários ao Comitê Bancário do Senado. “Mais dados bons fortaleceriam nossa confiança de que a inflação está evoluindo de forma sustentável em direção a 2%”, acrescentou.

O Fed recebe informações sobre preços ao consumidor para o mês de junho na quinta-feira.

Um relatório de empregos divulgado na última sexta-feira mostrou um número ainda sólido de 206 mil empregos criados em junho, mas com uma tendência mensal de desaceleração e uma taxa de desemprego crescente, agora em 4,1%.

Powell classificou o desemprego como um “nível ainda baixo”, mas também observou que “à luz do progresso alcançado tanto na redução da inflação como no arrefecimento do mercado de trabalho nos últimos dois anos, a inflação elevada não é o único risco que enfrentamos”.

Deixar a política demasiado restritiva durante demasiado tempo, segundo Powell, “poderia enfraquecer indevidamente a atividade econômica e o emprego”, minando um período de crescimento econômico que “permanece sólido” com uma procura privada “robusta”, melhores condições globais de oferta e uma “uma recuperação do investimento residencial”.

Os comentários de Powell podem reforçar as expectativas de mudanças na declaração de política monetária a ser divulgada após a reunião do Fed de 30 a 31 de julho, que pode abrir a porta para um corte nas taxas em setembro. A probabilidade de corte em setembro agora está precificada em cerca de 70% no mercado.

Na reunião do Fed de 11 a 12 de junho, a projeção mediana de 19 membros da instituição era de apenas um corte de 0,25 ponto percentual nas taxas de juros até o final do ano, mas desde então os dados sobre a inflação têm sido mais fracos do que o esperado.

O índice de preços ao consumidor não subiu em maio, e os analistas antecipam outra leitura fraca quando novos números forem divulgados nesta quinta-feira.

O testemunho de Powell é o mais recente de uma rodada semestral de audiências sobre política monetária, com perguntas de senadores após suas observações. Ele comparecerá perante o Comitê de Serviços Financeiros da Câmara na quarta-feira.

As audiências no Congresso também costumam mostrar Powell sendo questionado sobre uma ampla gama de tópicos. As perguntas podem ser mais intensas antes das eleições presidenciais de novembro, nas quais a decisão do Fed de avançar ou adiar os cortes nas taxas provavelmente se tornará parte do debate.

A meta de inflação é definida com referência ao índice de preços de despesas de consumo pessoal, que a partir de maio crescia a uma taxa anual de 2,6%.

Este valor está abaixo do pico da era pandêmica, mas o choque inflacionário continua a ser um forte ponto de debate político.

Em relatório ao Congresso divulgado na sexta-feira antes do depoimento de Powell, o Fed observou que havia boas razões para acreditar que as pressões sobre os preços, especialmente no mercado imobiliário, um contribuinte significativo para a recente persistência da inflação, estavam em declínio.

Combinado com as preocupações com o mercado de trabalho, isso deverá “deixar o Fed mais preocupado com o risco de recessão do que com a inflação persistente”, escreveram economistas da Pantheon Macroeconomics após o último relatório sobre emprego.

Economia dos EUA não está superaquecida e cita riscos “bilaterais

Jerome Powell disse que a economia não está mais superaquecida e que o banco central norte-americano deve pesar os riscos em ambos os lados das perspectivas econômicas.

“Esta não é mais uma economia superaquecida”, disse Powell em um painel do Congresso, acrescentando que “estamos bem cientes de que enfrentamos riscos bilaterais, e já há algum tempo”, que devem ser cuidadosamente equilibrados frente à política monetária.

Powell afirmou ainda que o mercado de trabalho parece estar “totalmente de volta ao equilíbrio”, observando que “à medida que fazemos mais progressos na inflação e o mercado de trabalho permanece forte”, os cortes nas taxas de juros farão sentido em algum momento.

5 pontos principais da audiência no Senado

1) Powell deixou em aberto as opções do Fed sobre quando o banco central irá reduzir as taxas de juros, o que os mercados estão precificando como provável para setembro. Ele disse aos senadores que não espera que o próximo movimento seja um aumento, mas se recusou a dar qualquer prazo para os cortes. “Não vou enviar sinais sobre o momento de futuras ações”.

2) O presidente do Fed enfatizou que existem riscos de ambos os lados para a política: agir cedo demais ou tarde demais. Ao destacar repetidamente o risco para ambos os lados dos mandatos do Fed — pleno emprego e estabilidade de preços — Powell manteve um corte nas taxas em setembro como uma possibilidade, sem se comprometer totalmente com isso. O Fed tomará suas decisões “reunião a reunião”, disse ele.

3) Dados recentes de inflação mostraram um progresso adicional modesto, disse ele, e mais dados positivos fortaleceriam a confiança do Fed de que a inflação retornará a 2%, condição para cortar as taxas. Powell acrescentou que uma fraqueza inesperada no mercado de trabalho também poderia levar a um corte. Embora a economia dos EUA esteja desacelerando e o mercado de trabalho esteja esfriando, a taxa de desemprego permanece baixa em termos históricos e a economia dos EUA é a melhor do mundo, disse Powell.

4) Questionado separadamente sobre um plano para aumentar os requisitos de capital para os maiores bancos, Powell disse que o Fed e outros reguladores estão perto de finalizar as mudanças na proposta divulgada em julho de 2023 e provavelmente precisarão buscar comentários públicos sobre o plano revisado antes de finalizá-lo. Powell disse que “pode estar certo” que chegaremos a uma regra final no início de 2025.

5) A reação nos mercados foi moderada, já que Powell tentou não dar sinais imediatos sobre a política. As ações permaneceram perto de máximas históricas, pois Wall Street considerou as observações econômicas do chefe do Fed como equilibradas. Os títulos do Tesouro tiveram dificuldade em ganhar tração, no entanto, alguns traders estavam posicionados para sinais mais fortes de flexibilização da política.