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A Hidrovias do Brasil assinou contrato para a venda de sua operação de navegação costeira (operação de cabotagem) para a Companhia de Navegação Norsul (Norsul).
O fato relevante foi feito pela companhia (BOV:HBSA3) nesta quinta-feira (28).
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A operação de cabotagem foi adquirida pela companhia em 2016 para execução de contrato dedicado ao transporte de bauxita da mina de Porto Trombetas à refinaria de alumina do cliente, em Barcarena, com vencimento em 2034.
A Norsul, empresa de navegação fundada em 1963, é amplamente reconhecida por sua atuação na cabotagem de graneis secos e líquidos no Brasil.
O valor total da venda (enterprise value) é de R$ 715 milhões, sendo R$ 195 milhões referentes ao valor do patrimônio (equity value) e R$ 521 milhões de saldo de dívida, com data base de 31 de dezembro de 2024.
O pagamento será realizado à vista, na data de fechamento da transação, e estará sujeito aos ajustes de preço usuais deste tipo de transação, incluindo ajustes no capital de giro.
“A venda da operação de cabotagem reforça o foco no posicionamento estratégico da companhia, permitindo a otimização do seu portfólio de negócios e a concentração de esforços nos investimentos de maior atratividade estratégica e sinergia operacional, além da contribuição imediata com a redução do seu nível de alavancagem financeira”, afirmou a Hidrovias.
VISÃO DO MERCADO
A Hidrovias anunciou a venda de seu negócio de Navegação Costeira (cabotagem) para a Norsul, pelo valor de R$ 715 milhões, em operação que foi considerada positiva pela XP, uma vez que reforça a estratégia de concentrar o foco operacional e de investimento nas operações principais, além de contribuir para o processo de desalavancagem. Às 14h (horário de Brasília), a ação da companhia subia 7,77%, a R$ 2,08.
O time de análise da XP também aponta em relatório que a transação veio em uma avaliação atraente (5,6 vezes Valor da Firma (EV)/EBITDA 2025, semelhante ao HBSA3 em 5,8 vezes).
Com relação ao aumento de capital, a XP acredita que a venda do negócio de cabotagem deve ser uma liquidez adicional para o aumento de capital que deverá ser anunciado no próximo mês.
A XP reiterou recomendação de compra, pois o anúncio reforça a visão recentemente aprimorada da história das ações.
O Itaú BBA também avalia como positiva a venda do ativo não essencial, pois promove um alívio da pressão de curto prazo e melhora a percepção de alocação de capital.
A análise do BBA também aponta que a relação dívida líquida/Ebitda relatada pela empresa no 4T24 de 6,6 vezes será reduzida para 6,1 vezes após o fechamento do acordo.
Eles também mencionam que um novo aumento de capital deve ser anunciado nas próximas semanas, contribuindo para a estrutura de capital da empresa e alavancando possíveis novos investimentos.
O BBA acredita que esta nova emissão deve se aproximar dos R$ 1,2 bilhão anteriores propostos no final de 2024. O desempenho medíocre da Hidrovias durante o ano passado pode ficar no passado, com catalisadores positivos vindos de melhores condições para o ano, aumento de capital reduzindo a alavancagem da empresa e, melhor alocação de capital, com a venda de ativos melhorando o VPL (valor presente líquido) da empresa.
O BBA manteve recomendação de compra e preço-alvo de R$ 5,20.
