A incorporadora Tenda registrou lucro líquido de R$ 21,3 milhões no quarto trimestre, em seu resultado consolidado, revertendo prejuízo de R$ 19,6 milhões no mesmo período de 2023.

A receita líquida do grupo, que inclui a marca homônima e a divisão de casas pré-fabricadas Alea, somou R$ 850,6 milhões nos três meses encerrados em dezembro, 12,7% acima de um ano antes, conforme relatório de resultados.

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O Ebitda (lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização) consolidado e ajustado somou R$ 130,7 milhões no quarto trimestre, salto de 147%. A margem Ebitda ajustada chegou a 15,4%, aumento de 7 pontos porcentuais. O critério “ajustado” exclui juros capitalizados, despesas com planos de ações e minoritários.

A marca Tenda, principal operação do grupo, atingiu todas as previsões para 2024, enquanto a Alea não conseguiu atingir as expectativas para vendas líquidas e Ebitda ajustado.

Em dezembro, a construtora anunciou suas projeções para 2025, incluindo lucro líquido de até R$ 380 milhões para Tenda e R$ 20 milhões para Alea — que também teve uma participação de 6,97% vendida para um fundo gerido pela Good Karma Partners.

A companhia finalizou o 4T24 com um resultado financeiro negativo de R$ 42,9 milhões. Sem considerar a linha de SWAP, o resultado financeiro foi de R$ 31,5 milhões negativos, piora de 3,2% em comparação ao 3T24.

No 4T24, as despesas com vendas da marca Tenda totalizaram R$ 68,6 milhões, aumentos de 3,0% e 7,8% em relação ao 3T24 e 4T23, respectivamente. As despesas com venda no trimestre representaram 7,4% das vendas líquidas, redução de 0,7 p.p. quando comparado ao mesmo período de 2023 e uma piora de 2,8 p.p. em relação ao 3T24. O aumento nas despesas com vendas no período em relação ao trimestre anterior foi justificado pela sazonalidade do final de ano em função de maiores despesas de marketing.

As despesas gerais e administrativas (G&A) da marca Tenda totalizaram R$ 40 milhões, uma melhora de 16,7% em relação ao 3T24, essa queda em relação ao 3T24 foi justificada por reversão de provisões na folha de pagamento, relacionada principalmente à benefícios e provisão de bônus, que não serão mais incorridas. O G&A representou uma relação de 5,1% da receita líquida. Na Alea, as despesas gerais e administrativas (G&A) totalizaram R$ 15,7 milhões, aumento de 23,1% em relação ao 3T24.

A Companhia totalizou R$ 2.103,1 milhões em contas a receber administrados ao final dez/24, crescimento de 3,1% em comparação a set/24, contabilizando 162 dias de contas a receber, redução de 2,4%, comparado a set/24.

A carteira de recebíveis administrados pela Tenda (on e off balance) líquida de provisão finalizou o quarto trimestre de 2024 em R$ 1.426,4 milhões, aumento de 3,9% em relação ao 3T24 e 20,8% em relação ao 4T23.

A Companhia encerrou o quarto trimestre de 2024 com uma dívida total de R$ 1.041,5 milhões, duration de 17,4 meses, sendo o duration de 18,6 meses desconsiderando SFH e com custo médio nominal de 12,27% a.a.

Em novembro, a Companhia realizou o pré-pagamento de R$ 153,9 milhões, referente ao total do principal e dos juros relativos à TEND19. O vencimento estava previsto para setembro de 2026 e essa antecipação reforça o compromisso da empresa em perseguir melhores custos/estruturas de financiamento.

Os resultados da Tenda (BOV:TEND3) referentes às suas operações do quarto trimestre de 2024 foram divulgados no dia 12/03/2025.

VISÃO DO MERCADO

A construtora Tenda divulgou seus resultados do 4T24 no dia 12 de março, após o fechamento do mercado, apresentando lucro líquido, mas que foi mais fraco do que o esperado, totalizando R$ 21 milhões ante R$ 80 milhões projetados pelo JP Morgan e R$ 58 milhões pelo consenso. Às 12h55 (horário de Brasília) desta quinta-feira (13), a ação da construtora caía 6,85%, aos R$ 13,47.

No entanto, ao considerar apenas o segmento core da Tenda, o lucro seria de R$ 66 milhões, excluindo: i) prejuízo da Alea de R$ 21 milhões; ii) custo financeiro do Pode Entrar de R$17 milhões; e iii) provisões de R$13 milhões para contingências, que acreditamos não serem tratadas como eventos não recorrentes.

O banco americano vê como positivo a geração de fluxo de caixa livre (FCF) de R$ 84 milhões, revertendo o consumo de caixa de R$ 28 milhões no 3T24 e muito acima dos R$ 4 milhões de um ano atrás.

Além disso, a margem bruta ajustada para o segmento core da Tenda foi de 36,2%, comparado a 27,1% no ano anterior.

O JPMorgan reiterou classificação de compra e preço-alvo de R$ 18,50.

Já XP avalia que a Tenda apresentou resultados mistos, afetados por impactos de rentabilidade relacionados com o reconhecimento das vendas da Pode Entrar e um aumento da perda líquida na Alea.

Por outro lado, como nota positiva, as margens no segmento Tenda (excluindo a Pode Entrar) continuam a melhorar, demonstrando uma forte rentabilidade dos novos projetos lançados.

“Adicionalmente, a geração operacional de caixa, excluindo as vendas do portfolio, melhorou, permitindo uma redução da alavancagem financeira e uma estrutura de capital mais saudável para a Tenda, o que é encorajador”, comenta XP.

No geral, o BBI vê a melhora da lucratividade e o forte impulso operacional continuando a dar suporte ao processo de recuperação da Tenda, o que deve trazer vantagens para nossas estimativas para 2025 devido ao programa Pode Entrar.

O BBI manteve recomendação de compra e preço-alvo de R$ 22.

* Com informações da ADVFN, RI das empresas, Valor, Infomoney, Estadão