XP mantém Iguatemi como favorita entre shoppings e reforça recomendação de compra para o setor

A XP Investimentos atualizou suas projeções para o setor de shoppings no Brasil e reiterou a Iguatemi como sua principal aposta. No relatório, a corretora manteve a recomendação de compra para a companhia, mas reduziu o preço-alvo de R$ 32,50 para R$ 29,50 por unit. Para a Multiplan, o preço-alvo foi mantido em R$ 35,00 por ação, enquanto o da Allos foi revisado de R$ 34,00 para R$ 27,00 por ação. Ambas também possuem recomendação de compra.

A XP ressaltou em relatório que o setor deve apresentar forte resiliência operacional em 2025, apoiado por um ambiente de consumo aquecido no curto prazo e pela melhora nas projeções de crescimento da atividade econômica.

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A corretora aponta que, com a recuperação gradual da economia, as ações de shoppings — sensíveis às taxas de juros de longo prazo — devem ter desempenho superior, especialmente aquelas com portfólios de maior qualidade. Segundo a análise, os shoppings listados detêm uma parcela relevante de ativos de primeira linha, o que sustenta um crescimento estável.

A expectativa da XP é de que os ativos do setor mantenham forte performance operacional em 2025, impulsionados por sazonalidade positiva e um mês de maio mais forte. A projeção para o crescimento médio das receitas de aluguel no setor é de 7%, puxado por reajustes de índices como IGP-M e CDI. Apesar disso, os custos de ocupação devem permanecer sob controle, o que favorece negociações positivas com os lojistas.

A corretora também ressalta que a resiliência dos fluxos de caixa é essencial em um ambiente de duration mais longa. Iguatemi, Multiplan e Allos, juntas, detêm aproximadamente 56% dos shoppings de primeira linha no Brasil, o que justifica o desempenho superior de vendas frente à média do setor (medida pelo ICVS-Abrasce). Iguatemi e Multiplan se destacam por seus portfólios de alta qualidade e pela forte exposição a consumidores de maior poder aquisitivo.

A Iguatemi segue como a preferência da XP, sustentada por forte crescimento nas vendas, avanço no aluguel por metro quadrado e expectativa de desalavancagem com a possível venda de ativos. A ação, atualmente negociada com desconto de cerca de 15% no múltiplo Preço/ lucro operacional (FFO) frente à Multiplan, é vista como assimetricamente descontada em relação à sua qualidade de portfólio.

A Multiplan, por sua vez, é elogiada pela resiliência operacional, crescimento de aluguel em linha com lojas comparáveis e potencial de desalavancagem, negociada com uma TIR (Taxa Interna de Retorno) real próxima à média do setor — apesar de seu portfólio mais homogêneo.

Já a Allos, embora com menos catalisadores de curto prazo e um portfólio menos uniforme, segue sendo considerada uma opção atrativa, graças ao desconto relevante em P/FFO e à política consistente de distribuição de dividendos.

Informações Infomoney