Barclays adota tom otimista com cautela diante da estabilização do setor de luxo europeu

A Barclays Research adotou uma postura moderadamente otimista em relação ao setor de bens de luxo na Europa, após uma temporada de resultados do terceiro trimestre melhor do que o esperado, o que sugeriu que a onda de rebaixamentos por parte dos analistas pode finalmente estar chegando ao fim.

O banco afirmou que “as estimativas para 2026 estão corretas”, sustentadas pela demanda resiliente de consumidores americanos abastados e por indícios iniciais de que “o mercado chinês não parece estar piorando”.

Como parte de sua revisão setorial, o Barclays elevou a recomendação para as ações da Moncler (BIT:MONC) para “acima da média do mercado” e rebaixou a recomendação para as ações da Hermès (EU:RMS) para “neutra”, mantendo a recomendação para as ações da LVMH (EU:MC) em “neutra” e para as ações da Kering (EU:KER) e da Ferragamo (BIT:SFER) em “abaixo da média do mercado”. A corretora afirmou que continua a manter uma posição “neutra” em relação ao setor de varejo de luxo e especializado na Europa como um todo.

A revisão em alta das ações da Moncler refletiu o que os analistas descreveram como uma configuração de “risco/recompensa atraente”, com um preço-alvo de € 61. O Barclays observou que a fabricante italiana de roupas de luxo para o frio “se beneficiou menos do que seus pares da recuperação do setor” e pode apresentar crescimento sequencial no quarto trimestre, apesar das comparações desfavoráveis.

Indicadores de engajamento, como o Google Trends, foram considerados “favoráveis”, enquanto os comentários da administração no início do quarto trimestre — “Outubro começou bem e os resultados são positivos” — reforçaram o otimismo.

A expansão da Moncler nos EUA continua sendo um importante motor de crescimento, com a projeção de que sua base de lojas aumentará de 4% a 5% ao ano nos próximos três anos. As ações são negociadas a um múltiplo preço/lucro (P/L) projetado para os próximos dois anos de 20,7x, representando um desconto de 5% em relação à sua média dos últimos 10 anos.

Em contrapartida, a recomendação para as ações da Hermès foi rebaixada para “neutra”, com preço-alvo de € 2.310, já que o Barclays citou “menos catalisadores de curto prazo para impulsionar as ações”. A grife francesa de luxo, conhecida por seu perfil de lucros defensivo, registrou crescimento orgânico de um dígito no acumulado do ano, tendência que o Barclays espera que continue até o final do ano.

Analistas observaram que a Hermès “ainda negocia com um índice P/L projetado para 2 anos de 40,0x, o que representa 1% acima de sua média histórica”, considerando a avaliação das ações esticada à medida que o desempenho superior da receita diminui. Espera-se que as margens EBIT permaneçam próximas a 40%, já que “a alavancagem operacional da marca é relativamente baixa”.

Para a LVMH, o Barclays manteve inalterados o preço-alvo de € 560 e a recomendação de “Peso Igual”. A divisão de Moda e Artigos de Couro da empresa deverá apresentar queda de 5% no quarto trimestre, em meio a comparações mais difíceis, embora a redução de custos possa amenizar a pressão sobre as margens. A corretora também considerou o aumento da alíquota do imposto de renda corporativo na França, reduzindo sua previsão de lucro por ação para 2026 em 3%.

As previsões de lucros da Kering para os anos fiscais de 2025 e 2026 foram elevadas em 18% e 10%, respectivamente, resultando em um novo preço-alvo de € 245, embora o Barclays tenha mantido a recomendação de “venda”. O relatório observou que a valorização de 51% das ações da dona da Gucci nos últimos meses “não foi acompanhada por revisões para cima das projeções de lucro por ação” e que seu índice preço/lucro (P/L) projetado para os próximos dois anos, de 27,5x, agora é quase o dobro da sua média dos últimos 10 anos.

O Barclays também apontou sinais encorajadores da China, com a LVMH relatando que “a China continental estava apresentando resultados positivos no terceiro trimestre”, enquanto a Hermès citou “um negócio bastante forte e dinâmico” durante a Semana Dourada, e a Ferragamo descreveu “uma melhora encorajadora na China”.

A corretora acrescentou que a Richemont (BIT:1CFR) e a Burberry (LSE:BRBY) — ambas com divulgação de resultados prevista para meados de novembro — podem se beneficiar de tendências positivas observadas entre seus pares.

Apesar do crescente otimismo, o Barclays alertou que a recuperação permanece frágil, observando que “o setor ainda não está fora de perigo”. A maioria das marcas ainda registrou crescimento negativo nas vendas do terceiro trimestre, e os desafios relacionados ao fluxo de clientes nas lojas persistem. Embora o banco veja potencial de melhora em 2026, advertiu que “uma inflexão significativa no ritmo de crescimento do lucro por ação não é garantida”.

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