Cogna reverte prejuízo e registra lucro de R$ 191,6 milhões no 3T25

Educação listada na B3 mostra recuperação operacional, aumento de receita e avanço no Ebitda, apesar de pressão na margem. Ações COGN3 reagindo durante o pregão desta sexta-feira.

A Cogna Educação (BOV:COGN3) divulgou nesta sexta-feira (07/11) os resultados do terceiro trimestre de 2025, mostrando uma reversão importante de desempenho. A companhia reportou lucro líquido de R$ 191,6 milhões no período, revertendo o prejuízo de R$ 29,1 milhões registrado no 3T24. No acumulado de 2025, o lucro soma R$ 405,5 milhões, contra perdas de R$ 46 milhões no mesmo intervalo do ano passado.

O avanço veio acompanhado de crescimento relevante na operação. A receita líquida do trimestre alcançou R$ 1,52 bilhão, alta de 18,9% ano contra ano. No acumulado do ano, a receita chegou a R$ 4,82 bilhões, avanço de 13% — refletindo maior base de alunos, iniciativas de retenção e oferta digital.

Já o Ebitda recorrente somou R$ 422,7 milhões, crescimento de 9,8% no trimestre. A margem Ebitda ficou em 27,7%, uma redução de 2,3 p.p. em relação ao ano anterior, em meio a aumento de despesas comerciais e investimentos em expansão da vertical de ensino superior digital.

O Capex Total do 3T25 atingiu R$ 109,9 milhões, aumento de 30,3% versus o 3T24, este movimento é baseado em: (i) crescimento de 29,1% em Tecnologia, motivado pelo investimento de realocação de algumas equipes de Kroton em projetos de tecnologia de consolidação de ERP acadêmico, implementação do ERP SAP em Vasta, impulsionadas por mudanças organizacionais com foco em otimizar processos, centralizar funções e melhorar a eficiência, visando a implementação de um sistema único na Companhia; (ii) investimentos em Infraestrutura, com maturação de cursos e migração de unidades; (iii) crescimento de 31,6% no investimento em Expansão por conta das benfeitorias feitas na unidade UNIFRON, recente aquisição da Faculdade de Medicina de Dourados, reforçando nosso compromisso em expandir a atuação no setor oferecendo formação de alta qualidade na área da saúde.

A Geração de Caixa Operacional após Capex (GCO) foi de R$ 392,5 milhões, versus R$ 400,1 milhões no 3T24. Reforçando que nesse período do ano passado, tivemos restituição de créditos tributários pela Receita Federal totalizando R$115,9 milhões, para efeito de análise e comparação, sem o efeito da restituição de créditos tributários, crescemos R$ 108,4 milhões na geração de caixa. No acumulado, o aumento foi de R$ 232,2 milhões (32,8%) versus 9M24.

A dívida líquida reduziu R$ 474,0 milhões ou 15,5% no 3T25 em relação ao 3T24, passando de R$ 3.050,2 milhões para R$ 2.576,2 milhões em razão da redução da dívida bruta, decorrente das ações de Liability Management com pré-pagamento de dívidas. A Companhia atingiu, ao final do 3T25, uma alavancagem (Dívida Líquida/EBITDA Ajustado) de 1,11x contra 1,58x no 3T24. A companhia manteve sua tendência de desalavancagem, sendo essa a menor alavancagem desde o 4T18. A desalavancagem é proporcionada tanto pela Geração de Caixa da companhia, destinada para o pré-pagamento de dívidas, pelo crescimento do EBITDA Recorrente.

Desempenho das unidades Kroton, Vasta e Saber

A Kroton, divisão de ensino superior da Cogna, encerrou o trimestre com receita líquida de R$ 1,14 bilhão, avanço de 20,9% na comparação com o 3T24. Conforme o balanço, o crescimento foi consistente em todas as modalidades, tanto no presencial quanto no EAD, impulsionado pela ampliação da base de alunos e pelo maior peso de cursos com maior valor ao longo do ciclo do estudante (LTV).

O lucro bruto atingiu R$ 907,3 milhões, alta de 21,5% na mesma base de comparação. Já o Ebitda recorrente somou R$ 370,5 milhões, um crescimento de 10,1%. A margem apresentou leve retração, refletindo a estratégia comercial de manter o ticket médio e ampliar as condições de parcelamento por meio do programa Pague Fácil. A base de alunos registrou seu 17º trimestre consecutivo de expansão, com aumento total de 2,7% — ou 4% ao se desconsiderar os alunos do Prouni.

No segmento de educação básica, a Vasta, responsável por sistemas de ensino e soluções educacionais, reportou receita líquida de R$ 249,6 milhões, alta de 13,4% frente ao 3T24. Segundo a Cogna, o desempenho foi puxado pelo crescimento das vendas ao setor público (B2G) e pela expansão das escolas bilíngues da rede Start-Anglo. O Ebitda recorrente alcançou R$ 23,1 milhões, avanço de 25,4%, beneficiado por maior eficiência operacional e melhora nas provisões de crédito. A margem bruta da Vasta aumentou 3,9 pontos percentuais, favorecida pelo melhor mix de receita.

Já a Saber, que reúne operações de educação básica, ensino de idiomas e editoras como Ática, Scipione e Saraiva, registrou receita líquida de R$ 145,8 milhões, crescimento de 9,4% na comparação anual. O resultado foi sustentado pelo aumento de 37,6% na área de soluções educacionais — que engloba plataformas como Voomp e Acerta Brasil — além da expansão de 17% no segmento de idiomas.

A companhia também destacou o incremento de participação no Programa Nacional do Livro Didático (PNLD), alcançando 30% das compras de livros para o ensino médio. O Ebitda recorrente da Saber somou R$ 27,5 milhões, queda de 8,2% no trimestre, pressionado por custos de desenvolvimento de novos produtos e despesas de promoção relacionadas ao PNLD. Ainda assim, o desempenho permanece positivo no acumulado do ano.

No pregão desta sexta-feira (07/11), as ações COGN3 eram negociadas a R$ 3,63, queda de 3,20% às 10h33, após abrirem o dia a R$ 3,75, com máxima também em R$ 3,75 e mínima em R$ 3,62 até o momento. O movimento indica volatilidade após a divulgação dos resultados, à medida que o mercado avalia sustentabilidade de margens para os próximos trimestres.

A Cogna (COGN3) é uma das maiores companhias de educação da América Latina, com atuação em ensino superior, cursos digitais, programas preparatórios e soluções educacionais para escolas. Entre seus principais concorrentes na bolsa de valores estão Yduqs (BOV:YDUQ3) e Ânima (BOV:ANIM3).

Para investidores que acompanham o setor, o desempenho reforça a tese de recuperação gradual, com foco em rentabilidade e disciplina de custos.