Copasa: privatização ganha força após PEC, e governo define próximos passos

Governo mineiro encaminha orientações para prosseguir com estudos de desestatização, enquanto CSMG3 oscila em dia de atenção do mercado.

A Cia Saneamento de Minas Gerais Copasa (BOV:CSMG3) voltou ao centro das atenções na bolsa de valores nesta quinta-feira (06/11), após o Governo de Minas Gerais encaminhar à companhia um ofício com diretrizes formais para dar sequência ao processo de privatização. A movimentação ocorre logo após a Assembleia Legislativa do Estado aprovar, em segundo turno, a Proposta de Emenda Constitucional (PEC) que dispensa a realização de um referendo popular para a desestatização da empresa.

No documento, assinado pelo secretário-adjunto de Desenvolvimento Econômico, Frederico Amaral e Silva, o governo solicita que a Copasa realize — direta ou indiretamente — estudos de pré-viabilidade, levantamentos técnicos e diligências para embasar a modelagem da futura privatização. O objetivo é acelerar as etapas preparatórias e garantir que a empresa esteja pronta para o início formal do processo de venda.

A medida se insere em um contexto nacional de debates sobre saneamento básico, sobretudo após a implementação do novo marco regulatório do setor, que exige metas de universalização de serviços até 2033. Privatizações têm sido defendidas por alguns Estados como forma de ampliar a capacidade de investimento das companhias estaduais.

Até o momento, não houve manifestação pública da Copasa sobre qual poderá ser o modelo de privatização desejado — seja via leilão de controle, oferta de ações ou operação híbrida. A estrutura final deverá depender dos estudos agora iniciados.

No pregão desta quinta-feira (06/11), as ações de CSMG3 registram leve alta. Por volta de 10h58, os papéis eram negociados a R$ 38,45, avançando 0,50% em relação ao fechamento anterior. O ativo chegou a oscilar entre R$ 38,36 e R$ 38,83 no intraday, após abrir o dia a R$ 38,56, refletindo expectativas em torno do avanço da privatização e a possível reprecificação de ativos do setor.

A Copasa é responsável pelos serviços de abastecimento de água e saneamento básico em grande parte do Estado de Minas Gerais. A companhia é uma das maiores do setor no país, e concorre, direta ou indiretamente, com empresas como Sabesp (BOV:SBSP3) e Sanepar (BOV:SAPR11). A empresa é considerada estratégica para políticas públicas e expansão de infraestrutura de saneamento.

VISÃO DO MERCADO

Para o Itaú BBA, a aprovação da PEC “abre caminho” para a privatização, já que elimina uma das principais barreiras políticas ao avanço do projeto. A próxima etapa será a tramitação do Projeto de Lei nº 4.380/2025, que definirá o marco legal da operação. Esse texto prevê diferentes possibilidades de privatização, incluindo venda total ou parcial da participação do Estado, ou aumento de capital com emissão de novas ações.

O projeto deve ser analisado inicialmente pela Comissão de Constituição e Justiça e, depois, por outras comissões antes de chegar ao plenário. Para ser aprovado, precisará do apoio de 60% dos deputados.

O Itaú BBA avalia que há chances significativas de o projeto avançar ainda em 2025, o que permitiria ao governo iniciar formalmente o processo de privatização.

Já a Genial Investimentos destaca que, apesar do avanço, ainda há pontos importantes em aberto, como o modelo final de venda, a regulação após a privatização, a manutenção da qualidade dos serviços e o impacto das tarifas para os consumidores. Esses elementos, segundo a casa, seguem como fontes de risco regulatório e devem ser considerados na avaliação das ações.

A Genial mantém recomendação neutra para CSMG3, com preço-alvo de R$ 24. Já o Itaú BBA reiterou recomendação outperform (equivalente à compra), com preço-alvo de R$ 42,50.