Dólar fecha em alta com Copom e Fed no centro das atenções

O dólar teve um pregão volátil nesta quarta-feira, 10 de dezembro de 2025, dia dominado por um ambiente de cautela provocado pelo cenário eleitoral brasileiro e pelas decisões de política monetária no Brasil e nos Estados Unidos.

Ao fim da sessão, o dólar à vista terminou cotado a R$ 5,4686, alta de 0,60%, descolando-se do comportamento externo.

Enquanto o real perdia força, o índice DXY recuava 0,52% por volta das 17h, operando a 98.700 pontos e sinalizando enfraquecimento global da moeda norte-americana após a decisão do Federal Reserve. A divergência teve a influência dos fatores domésticos sobre o câmbio, especialmente a incerteza política e a expectativa pelo Copom.

Nos Estados Unidos, o Fed cortou os juros em 0,25 ponto percentual, levando a taxa para a faixa de 3,50% a 3,75% ao ano. Foi o terceiro corte consecutivo, mas novamente sem consenso: o placar de 9 a 3 representou a maior divergência interna desde 2019, evidenciando disputas sobre a intensidade do afrouxamento monetário.

As novas projeções do Fed também ganharam atenção, já que o chamado dot plot indicou apenas um corte adicional em 2026, frustração para investidores que esperavam sinais mais agressivos de flexibilização. A mensagem de Powell reforçou que a inflação ainda não está totalmente controlada e que os riscos permanecem assimétricos, sustentando incertezas sobre o ritmo futuro de cortes.

O presidente do Fed afirmou que há claros sinais de desinflação, mas ainda acima da meta, especialmente em serviços. Ele também destacou que parte dos movimentos em bens reflete efeitos tarifários. A autoridade monetária indicou que continuará recompondo reservas por meio da compra de títulos curtos, buscando estabilidade no sistema financeiro.

No Brasil, o câmbio reagiu ao IPCA de novembro, que subiu 0,18%, em linha com as estimativas, e levou a inflação acumulada em 12 meses para 4,46%, novamente dentro do intervalo de tolerância do Banco Central. A leitura mais benigna em serviços ajudou a aliviar a percepção inflacionária no curto prazo, mas não alterou a aposta majoritária de Selic estável.

Com o Copom se reunindo, o mercado manteve a expectativa de manutenção da taxa em 15% ao ano, mas buscou sinais sobre o início do ciclo de cortes em 2026. A antecipação de um eventual afrouxamento ainda divide analistas, especialmente após uma sequência de dados mais fracos da economia e da persistência de incertezas políticas.

O ambiente eleitoral também pesou no câmbio. Após o apoio de Jair Bolsonaro à candidatura de Flávio Bolsonaro, a aversão ao risco aumentou e provocou movimentos defensivos. O dólar oscilou fortemente ao longo do dia, batendo mínima de R$ 5,4195 (-0,40%) e máxima de R$ 5,4956 (+1,00%), antes de estabilizar em alta.

A busca por proteção cambial ocorreu mesmo com o recuo da moeda norte-americana no exterior. Para analistas, a preocupação do mercado está concentrada no impacto eleitoral sobre as contas públicas e na percepção de que eventuais mudanças de governo poderiam dificultar ajustes fiscais, reduzindo apetite por ativos domésticos.

O dólar futuro para janeiro também avançou, fechando em R$ 5,4900, alta de 0,53%, enquanto o fluxo cambial da semana passada mostrou entrada líquida de US$ 4,71 bilhões. Apesar disso, a sensibilidade do câmbio ao noticiário político e às decisões de juros segue elevada, com volatilidade prevista para permanecer nos próximos dias.

Por fim, a disparidade entre juros brasileiros e norte-americanos continua sendo fator relevante para o comportamento do câmbio. A manutenção de um diferencial elevado tende a sustentar o real no médio prazo, mas, com o Fed reduzindo juros e o Copom próximo de iniciar seu próprio ciclo, investidores ajustam posições à espera de maior clareza.

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