Ibovespa rompe recorde histórico acima de 164 mil pontos em dia de PIB fraco e apostas em juros menores

O Ibovespa cravou um feito histórico nesta quinta-feira, 4 de dezembro de 2025, ao subir 1,67% e fechar aos 164.455,61 pontos, furando pela primeira vez a barreira dos 164 mil pontos. Foi o terceiro recorde consecutivo da semana, em um pregão marcado por forte apetite por risco e leitura de que os juros podem cair mais cedo do que se imaginava.

Dólar calmo, bolsa em festa

Enquanto a Bolsa renovava máximas, o câmbio andou de lado. O dólar à vista fechou em leve baixa de 0,04%, cotado a R$ 5,3103, após recuar com mais força ao longo do dia. Com isso, a moeda acumula queda de 0,46% na semana e no mês, e perda expressiva de 14,07% no ano, reforçando o ganho relativo dos ativos locais. Notícia completa

PIB fraco gera imaginação para a Selic

O dado que comandou o pregão foi o PIB do terceiro trimestre, que avançou apenas 0,1% na comparação com o trimestre anterior, abaixo da expectativa de 0,2% e de um crescimento anterior de 0,3%. Em valores correntes, a economia movimentou R$ 3,2 trilhões. Os números consolidaram uma leitura de desaceleração e geraram a tese de corte de juros em 2026, com a Selic parada em 15% ao ano.

Serviços e famílias pisam no freio

O retrato por setores mostrou uma economia mais heterogênea. A Indústria cresceu 0,8% e a Agropecuária avançou 0,4%, mas o setor de Serviços, que responde pela maior fatia do PIB, subiu apenas 0,1%. O consumo das famílias também ficou praticamente estável, com alta de 0,1%, pressionado pelo crédito caro e pelas dívidas mais pesadas, apesar do mercado de trabalho ainda aquecido.

Investimento, governo e exportações seguram a atividade

Do lado da demanda, o consumo do governo cresceu 1,3%, ajudando a sustentar a economia, enquanto os investimentos voltaram ao terreno positivo, com alta de 0,9% após queda no trimestre anterior. No setor externo, as exportações dispararam 3,3% e as importações subiram 0,3%, com commodities como soja, carne e minério ganhando protagonismo e compensando parte dos efeitos do tarifaço.

Revisões do PIB e posição do Brasil no G-20

As novas séries do IBGE, com ano-base atualizado para 2021, reforçam a ideia de crescimento moderado, mas ainda positivo. O PIB de 2025 passou a mostrar avanços um pouco maiores no começo do ano: alta anual revisada de 3,1% no primeiro trimestre e 2,4% no segundo. A Secretaria de Política Econômica estima expansão de 2,16% em 2025, com carry-over em torno de 2,2% e o Brasil ocupando posições intermediárias no ranking do G-20.

Bolsa olha para o PIB, mas também para o social

O pano de fundo macroeconômico inclui a queda consistente da pobreza. Em 2024, 48,9 milhões de brasileiros viviam abaixo da linha de pobreza, ou 23,1% da população, o menor nível da série iniciada em 2012. A extrema pobreza recuou para 3,5%. Ainda assim, persistem fortes desigualdades regionais e raciais, e o Índice de Gini, embora tenha caído para 0,504, continua evidenciando grande concentração de renda.

Um estudo atribuiu a melhora a dois vetores principais: um mercado de trabalho mais aquecido e o reforço dos programas de transferência de renda, especialmente a transição do Auxílio Brasil para um Bolsa Família mais robusto, com piso de R$ 600 a partir do segundo semestre de 2022.

Sem esses programas, o IBGE estima que o Índice de Gini, que mede a desigualdade de renda, seria de 0,542, bem acima dos 0,504 registrados em 2024, o menor patamar da série. Entre idosos, a ausência de benefícios previdenciários elevaria a extrema pobreza de 1,9% para mais de 35%, mostrando o peso do Estado na sustentação da renda.

Haddad vende o “melhor dos dois mundos”

Em meio ao rali da Bolsa, o ministro da Fazenda, Fernando Haddad, reforçou a narrativa de que o país vive um ciclo raro de inflação e desemprego em baixa. Ele afirmou que, considerando os quatro anos de mandato, o governo registrará a menor inflação da história, com o IPCA-15 em torno de 4,5% em 12 meses até novembro, desemprego em 5,4% e investimento em infraestrutura recorde, na casa de R$ 261 bilhões.

LDO 2026, meta fiscal e o ano eleitoral

No campo fiscal, o Congresso aprovou a LDO de 2026, definindo meta central de superávit de cerca de R$ 34,3 bilhões, com faixa de tolerância que vai de déficit zero a superávit de R$ 68,5 bilhões. Uma mudança importante foi a autorização para excluir até R$ 10 bilhões em gastos com planos de reestruturação de estatais do cálculo da meta, alívio que tende a beneficiar principalmente os Correios.

Emendas, fundos e a política do caixa

A LDO também consolidou o peso da política em ano eleitoral. O governo terá de pagar mais da metade das emendas parlamentares até o fim do primeiro semestre, incluindo 65% dos recursos para saúde e assistência social e reforçando o calendário das chamadas “emendas PIX”. Ao mesmo tempo, foram aprovadas regras que ampliam o fundo partidário e blindam valores de fundos partidário e eleitoral de contingenciamento.

Tensão entre Poderes e ruído institucional

Essas definições orçamentárias ocorrem em meio a crescente atrito entre STF e Congresso. A decisão do ministro Gilmar Mendes, restringindo à PGR o pedido de impeachment de ministros da Corte, irritou o presidente do Senado, Davi Alcolumbre, e levou a AGU a pedir reconsideração. Em paralelo, Alcolumbre sinalizou que a sabatina de Jorge Messias para o STF deve ficar para 2026, deixando a pauta política ainda mais carregada.

Recordes na B3 e o peso dos “blue chips”

No pregão, quem puxou o índice foram justamente os papéis de maior peso na carteira teórica do Ibovespa.

Vale (BOV:VALE3) subiu para R$ 71,99, alta de 1,84%. Petrobras (BOV:PETR4) avançou 0,93%, a R$ 32,61, enquanto Itaú Unibanco (BOV:ITUB4), Bradesco (BOV:BBDC4) e Itaúsa (ITSA4) registraram ganhos entre 1,4% e 2,8%, respondendo por cerca de 30% da composição do índice. O ETF IBOV11 (BOV:IBOV11) também fez agitou a festa, com alta de 1,53%, a 164.093 pontos.

Dividendo gordo, bolsa pensa em renda

O anúncio de R$ 1 bilhão em dividendos pela Cyrela (BOV:CYRE3), equivalentes a R$ 2,7299212050 por ação, com data-base em 9 de dezembro e pagamento em 12, intensificou o apelo das ações ligadas ao setor imobiliário em um ambiente de juros potencialmente mais amigáveis adiante. A combinação de renda recorrente, possível alívio monetário e forte fluxo para a Bolsa ajuda a explicar por que, mesmo com um PIB de “economia de lado”, o Ibovespa segue escrevendo novos capítulos na sua sequência de recordes.

Varejo entre a euforia e a realização

O fluxo também passou pelas varejistas, tradicionais sensíveis à curva de juros. Casas Bahia (BOV:BHIA3), por sua vez, subiu 0,59% a R$ 3,43. Já outras recuaram, como a C&A (BOV:CEAB3), que caiu 1,06%, a R$ 16,84, e despontando no ranking de volume, com mais de 73,5 milhões de ações negociadas. Lojas Renner (BOV:LREN3) recuou 2,65%, a R$ 15,05, enquanto Grupo SBF (BOV:SBFG3) caiu 3,51%, a R$ 15,10.

Outras quedas pontuais e sinais de rotação

Do lado negativo, Arandu Investimentos (BOV:ARND3) afundou 30,38%, a R$ 1,10, liderando as perdas percentuais, em movimento típico de baixa liquidez. Empresas ligadas a consumo e imóveis também apareceram entre as maiores quedas, caso de São Carlos (BOV:SCAR3), com baixa de 5,58%, e Log-In (BOV:LOGN3), que perdeu 7,08%. Embraer (BOV:EMBJ3) recuou 2,21%, a R$ 84,55.

Volume fervente e liquidez espalhada

A B3 registrou grande volume, na casa de R$ 30,3 bilhões em ações, com forte concentração em nomes de grande capitalização e alguns cases de varejo. Além de C&A e Grupo SBF, papéis como RNI (BOV:RDNI3), Azul (BOV:AZUL4), Pet Center (BOV:PETZ3), Dasa (BOV:DASA3) e Paranapanema (BOV:PMAM3) tiveram altos volumes, indicando rotação entre setores cíclicos e reprecificação de empresas mais alavancadas à queda futura da Selic.

Mercados internacionais

No exterior, o dia foi mais morno, mas ainda favorável ao apetite por risco. Em Nova York, o Dow Jones recuou 0,07%, aos 47.850,94 pontos, enquanto o S&P 500 subiu 0,11%, a 6.857,12 pontos, e o Nasdaq ganhou 0,22%, aos 23.505,14 pontos. Os pedidos iniciais de seguro-desemprego caíram de 216 mil para 191 mil, com uma leitura de desaceleração gradual da economia e alimentando a expectativa de corte de 0,25 ponto percentual pelo Federal Reserve na “Super Quarta” da próxima semana.

Na Europa, o clima foi mais positivo. O Stoxx 600 avançou 0,51%, a 579,17 pontos, com destaque para montadoras, enquanto investidores monitoram possíveis avanços em negociações de paz entre Rússia e Ucrânia. O DAX subiu 0,85%, o CAC 40 ganhou 0,52% e o FTSE 100 avançou 0,30%. Fechamento europeu

Na Ásia, o Nikkei disparou 2,33%, a 49.864 pontos, e o Hang Seng subiu 0,68%, mas a China continental mostrou fraqueza, com o SSEC em leve queda de 0,06%, em meio a preocupações com serviços e risco de deflação. Fechamento asiático

BRB, Banco Master e o risco de crédito em evidência

Enquanto a Bolsa mira novos recordes, o noticiário de crédito lembra que o ambiente local ainda é permeado por riscos idiossincráticos, com o setor financeiro sob lupa das agências.

A Moody’s (NYSE:MCO) retirou todas as classificações do Banco de Brasília (BRB), incluindo ratings de depósitos em moeda local e estrangeira e notas de risco de contraparte, que estavam em revisão para possível rebaixamento. As notas de longo prazo passaram do status “em revisão” para simplesmente “retiradas”, gerando a percepção de incerteza em torno do perfil de risco da instituição em meio às investigações que cercam o Banco Master e um ambiente regulatório mais atento.

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Agenda verde, agro, ruídos setoriais, e … apostas e riscos para o sistema

No agronegócio, o governo suspendeu temporariamente a inclusão da tilápia na Lista Nacional de Espécies Exóticas Invasoras, aliviando o setor produtivo que temia restrições a um dos peixes mais cultivados do país. A decisão dialoga com o discurso oficial de incentivo a cadeias produtivas e energia limpa, tema reforçado pelo presidente Lula ao destacar a alta participação de renováveis na matriz brasileira e a produção de veículos elétricos em novas plantas industriais.

Ainda no noticiário regulatório, o TCU cobrou do Ministério da Fazenda reforço estrutural da Secretaria de Prêmios e Apostas (SPA), responsável por regular o mercado de bets. A Corte alertou que a falta de pessoal, tecnologia e orçamento torna a regulação meramente formal e aumenta o risco de uso das apostas para ilícitos financeiros. O movimento dialoga com o maior escrutínio sobre instituições financeiras, como evidenciam a Operação Compliance Zero, envolvendo o Banco Master, e decisões recentes do STF que trazem essas investigações para a esfera da Corte.

Perspectivas: bolsa entre o social, o fiscal e o eleitoral

No fim do dia, o Ibovespa que marca recordes acima de 164 mil pontos é o mesmo que precifica, ao mesmo tempo, PIB fraco, juros ainda em 15%, deterioração fiscal, queda da pobreza, avanço das energias renováveis, tensão entre Poderes e uma eleição potencialmente binária em 2026. É essa mistura de risco e oportunidade, como explica por que o JPMorgan vê espaço para o índice ir a 190 mil pontos no cenário base e até 230 mil pontos em um cenário de mudança de rota fiscal. Certamente, como sabemos, o caminho até lá não deve ser em linha reta.

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