O fluxo de caixa livre da companhia atingiu US$ 16,4 bilhões
entre janeiro e setembro, enquanto o fluxo de caixa livre para os
acionistas ficou em US$ 6,8 bilhões.
A dívida financeira da companhia caiu 16,9%, para US$ 57,5
bilhões, puxada pela redução da dívida no mercado bancário e no
mercado de capitais. Especificamente com arrendamentos, a dívida
teve crescimento de 0,5%, passando de US$ 21,9 bilhões para US$ 22
bilhões.
Enxugar
A Petrobras também apresentou um panorama do que já foi vendido
pela empresa neste ano. No primeiro trimestre, a estatal conclui a
venda da PO&G BV, na África, e assinou a venda do Polo Tucano
Sul (campos terrestres na Bahia).
No trimestre seguinte, a companhia conclui a venda do Polo Macau
(campos terrestres no Rio Grande do Norte). Já no terceiro
trimestre a empresa conclui a venda da participação remanescente de
10% na TAG, do Polos Pampo e Enchova (campos de águas rasas no Rio
de Janeiro), do Polo Ponta do Mel e Redonda (campos terrestres no
Rio Grande do Norte), do Polo Lagoa Parda (campos terrestres no
Espírito Santo).
A Petrobras ainda assinou no período um contrato para a venda do
Polo Pescada (campos de águas rasas no Rio Grande do Norte), do
Polo Cricaré (campos terrestres no Espírito Santo), do Polo Rio
Ventura (campos terrestres na Bahia) e do Polo Fazenda Belém
(campos terrestres na Bahia).
A empresa lembra que, no quarto trimestre, até o dia 25 de
outubro, havia assinado o contrato para a venda da PUDSA (ativos no
Uruguai). As transações resultaram em uma entrada de caixa de US$
1,036 bilhão em 2020, ainda conforme a estatal.
Teleconferência
A Petrobras e parceiros que incluem a anglo-holandesa Shell
poderão fazer uma oferta inicial de ações (IPO, na sigla em inglês)
de uma empresa criada para operar infraestruturas de escoamento e
processamento de gás, disse nesta quinta-feira o presidente da
estatal brasileira, Roberto Castello Branco.
A companhia anunciou no final de setembro a assinatura de
contratos para compartilhamento de ativos de escoamento de gás do
pré-sal junto à Shell Brasil, Petrogal Brasil e Repsol Sinopec
Brasil.
Os acordos preveem interligação física e compartilhamento de
capacidades das chamadas rotas 1, 2 e 3 de gasodutos para
escoamento da produção do pré-sal, essa última a cargo da Petrobras
e em fase de construção.
“É uma oportunidade de criação de uma empresa de ‘midstream’,
fazer um ‘spin-off’ (cisão) e a criação de uma empresa de
‘midstream’ cujas ações poderão ser lançadas no mercado, pode ser
alvo de um IPO”, disse Castello Branco, durante teleconferência com
analistas sobre resultados do terceiro trimestre.
“(A empresa) se transformaria em um veículo de ‘midstream’ para
construção de novos gasodutos no Brasil com recursos da iniciativa
privada, dispensando recursos públicos para isso”, acrescentou o
executivo.
Ele não comentou quando o IPO poderia ocorrer e nem quanto as
empresas poderiam buscar levantar com a operação.
Uma empresa de gasodutos poderia colaborar para viabilizar
investimentos em infraestrutura para garantir o desenvolvimento de
um plano do governo para reduzir o preço do gás e consequentemente
da energia elétrica.
O presidente da Petrobras também negou que a companhia tenha
sofrido qualquer tipo de pressão do governo para pagamento de
dividendos, após a estatal ter anunciado na véspera uma revisão de
sua política de remuneração aos acionistas para poder distribuir
proventos mesmo em anos de prejuízo contábil.
Castello Branco disse que essa decisão foi tomada porque o fluxo
de caixa tem maior peso para a companhia do que os resultados
contábeis.
“Há uma especulação maldosa sobre a decisão da companhia”,
afirmou ele, durante a teleconferência.
“Alguns levantaram a suspeita de que a Petrobras está mudando as
regras, e não está mudando regra nenhuma, para beneficiar a União,
porque a União precisa de recursos para cobrir seu déficit… seria
muito pouco inteligente tentar fazer isso”, apontou.
O executivo disse que o governo federal recebe cerca de 360 mil
reais a cada 1 milhão distribuído em dividendos pela companhia,
devido à sua participação acionária no capital da petroleira.
“Em nenhum momento se interferiu na gestão da Petrobras”,
acrescentou o CEO.
VENDAS DE ATIVOS
Castello Branco disse ainda que a Petrobras espera realizar em
dezembro um processo para recebimento de ofertas vinculantes por
sua refinaria Presidente Getúlio Vargas (Repar), no Paraná.
“Está tudo prosseguindo como esperado, exceto pelo fato, como
mencionei, de um atraso devido à Covid-19”, afirmou ele, ao ser
questionado sobre as negociações para venda do ativo durante a
teleconferência.
A Petrobras já recebeu propostas iniciais pela Repar, mas
sinalizou no final de setembro que abriria uma nova rodada para os
interessados na unidade, após ter recebido dois lances com valores
próximos. A empresa também considerou os valores oferecidos baixos,
disseram fontes à Reuters.
O CEO também afirmou que a Petrobras espera obter em novembro
aprovação do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade)
para a venda de sua unidade de gás liquefeito de petróleo, a
Liquigás.
Por outro lado, tentativas de desinvestimento de fatia da
companhia na Transportadora Brasileira Gasoduto Bolívia-Brasil
(TBG) estão “travadas” por questões regulatórias, acrescentou
Castello Branco.
VISÃO DO MERCADO
BTG Pactual
Segundo os analistas Thiago Duarte, Pedro Soares e Daniel
Guardiola do BTG Pactual, os resultados deram suporte à visão
otimista sobre as ações. O Ebitda veio em linha com o esperado, e
poderia ter sido registrado um lucro líquido de R$ 3
bilhões se ajustado por itens não recorrentes.
De acordo com o BTG, as ações da Petrobras tiveram um desempenho
inferior ao barril de petróleo Brent em praticamente todos os
momentos da pandemia
do novo coronavírus (Covid-19). Com
base na faixa de preço do Brent, de US$ 41, os analistas entendem
que o preço das ações atualmente negociam com um rendimento de 24%
sobre o fluxo de caixa para o acionista
(FCFE).
Os analistas do BTG, no entanto, entendem que os investidores
não estão dispostos a pagar por esse fluxo de
caixa antes que haja maior visibilidade sobre a
distribuição de proventos pega companhia — o que, segundo eles,
pode acontecer antes do que o esperado.
Credit Suisse
O Credit Suisse ressaltou que as expectativas para o resultado
da companhia não eram baixas mas, mesmo assim, o balanço foi
surpreendentemente bom.
“Os mercados estão afetados pelo medo de novos lockdowns,
especialmente na Europa, mas se as condições macro permitirem,
haverá uma forte reação positiva ao resultado”, apontam os
analistas, que ressaltam uma surpresa positiva com o fluxo de caixa
livre.
Eleven Financial
A Petrobras divulgou bom resultado operacional, fruto da
recuperação da demanda de derivados de petróleo no Brasil.
Aproveitou para alterar sua política de dividendos, continuar com
seu processo de desinvestimento e mostrar ao mercado que está no
caminho para formar um portfólio compacto e eficiente.
A mudança é muito positiva para a companhia, uma vez que permite
que dividendos sejam distribuídos com base na geração de caixa e
não no lucro reportado, considerando a forte influência de
resultados não recorrentes, muitos inclusive sem efeito no
caixa.
A estratégia é bem estruturada e objetiva, enquanto o panorama
global para os próximos trimestres é mais positivo em nossa
visão.
Dessa forma, a Eleven mantém recomendação de compra, com
preço-alvo de R$ 29,00 para PETR4 e R$ 30,00 para PETR3.
Guide Investimentos
Para Luis Sales, analista de empresas, o Impacto é
Positivo. Diante de um cenário extremamente adverso para o setor,
com quedas consecutivas nos preços do Petróleo, a Petrobras
conseguiu ter forte desempenho, comprovando a sua resiliência. Vale
destacar que o 3T20 foi marcado pela recuperação da demanda de
derivados de petróleo no Brasil (crescimento de 18% no trimestre no
volume de vendas), que, juntamente com o aumento de sua
participação de mercado, a manutenção do patamar elevado das
exportações e o crescimento de 48% nos preços do Brent em reais,
resultaram em 39% de aumento da receita líquida em relação ao 2T20.
Ainda, a companhia mostrou um grande direcionamento para a
manutenção da área de sustentabilidade dentro da empresa, para
assim, entrar nos padrões ESG cada vez mais considerados
importantes pelo mercado.
Morgan Stanley
Morgan Stanley reforçou a avaliação da ação companhia como top
pick do setor. “A companhia está sob pressão devido ao ceticismo
dos investidores em relação ao mercado de petróleo em geral.
Fundamentos sólidos, sólido fluxo de caixa livre e um caminho mais
claro para o pagamento de dividendos estão sendo ignorados. (…) A
Petrobras é a nossa principal escolha, com valuation atrativo e boa
relação risco-recompensa”, apontam.
XP Investimentos
Na avaliação da XP Investimentos, os números foram fortes. “Em
um trimestre em que preços de petróleo Brent foram em média de US$
43 o barril, a companhia conseguiu registrar uma geração de caixa
em patamares que consideramos extraordinários, demonstrando a maior
resiliência da companhia a menores preços de petróleo”, apontam os
analistas Gabriel Francisco e Maira Maldonado. Eles reiteraram a
recomendação de compra das ações, com preços-alvo de R$ 30 por ação
PETR4 e R$ 29 por ação PETR3.
Eles também destacaram que existem outros fatores positivos da
tese de investimentos da Petrobras para se manter no radar no curto
e médio prazo, com destaque para a execução do plano de venda de
ativos da companhia. Ao todo, estimaram que tal plano possa gerar
recursos entre R$89 e R$115 bilhões, com destaque para ativos de
refino e gás natural.