A Usiminas registrou lucro líquido de R$
1,2 bilhão no primeiro trimestre de 2021, revertendo o
prejuízo líquido de R$ 424 milhões apresentado no mesmo período do
ano passado.
Na comparação com o quarto trimestre do ano passado, o lucro é
37% menor, principalmente pelo registro de R$ 737 milhões positivos
relacionados ao impairment registrado no trimestre
anterior, “sem efeito similar nesse período, e perdas cambiais
líquidas de R$ 355 milhões no primeiro trimestre de 2021, ante
ganhos cambiais de R$ 286 milhões no quarto trimestre do ano
passado”.
O Ebtida – lucro antes juros, impostos,
depreciação e amortização – ajustado cresceu 325%
no trimestre, para R$ 2,4 bilhões, ante R$ 539 milhões
apurados em mesmo intervalo do ano anterior. A margem Ebitda
aumentou 19 pontos percentuais no período, para 34,2%. O
resultado é recorde trimestral Consolidado e em todas as
Unidades.
No período, a receita líquida somou R$ 7,066
bilhões, alta de 86% na comparação anual, representando a maior
receita líquida trimestral da Usiminas desde a incorporação
da COSIPA, em 2009, com elevação da receita líquida em todas
as unidades de negócio, com destaque para a Unidade de
Siderurgia (+R$1,6 bilhão vs. 4T20) e Unidade de
Transformação do Aço (+R$364 milhões vs. 4T20).
A produção de aço bruto da usina de Ipatinga
subiu 1,2%, para 780 mil toneladas, enquanto a produção de aço
laminado nas usinas de Ipatinga e Cubatão alcançou 1,292 milhão de
toneladas, 20,2% maior que o visto no mesmo intervalo do ano
anterior. Nos três meses até março, a empresa vendeu 1,254
milhão de toneladas de aço o que equivale a um crescimento de 20%
no comparativo com o mesmo período de 2019.
A Usiminas projeta venda de 1,2 milhão a 1,3 milhão de toneladas
de aço por sua unidade siderúrgica no segundo trimestre de
2021.
Se confirmada a projeção, as vendas de aço do segundo trimestre
serão o dobro das registradas em igual período de 2020.
Já a produção de minério de ferro apresentou
queda de 8% no primeiro trimestre, para 1,98 milhão de toneladas,
segundo a Usiminas. A venda de minério de ferro diminuiu 12%,
a 1,949 milhão de toneladas.
Segundo a companhia, a queda na produção de minério de ferro
ocorreu “principalmente devido à parada programada em uma das
plantas de beneficiamento para manutenção de equipamentos e maiores
níveis de chuvas no período para a região Sudeste.”
Desse volume comercializado, a Usiminas
exportou 1,53 milhão de toneladas.
O custo de produto vendido (CPV) subiu 18%
frente ao último trimestre de 2020, para R$ 4,6 bilhões,
principalmente pelo maior CPV na Unidade de Siderurgia (+R$733
milhões vs. 4T20) e Unidade de Transformação do Aço (+R$295 milhões
vs. 4T20). A companhia encerrou o primeiro trimestre com R$
4,601 bilhões em caixa e equivalentes de caixa.
No primeiro trimestre de 2021, a dívida líquida
da companhia somou R$ 4,6 bilhões, crescimento de 94% na comparação
anual. Com isso, o indicador dívida líquida/Ebitda ficou em
0,3 vez. No trimestre imediatamente anterior, a alavancagem da
companhia era de 1,7 vez.
A Usiminas investiu R$ 239 milhões nos três primeiros meses
do ano, queda de 2,5% na comparação com o 4T20
(R$245 milhões). Segundo a companhia, os investimentos
foram aplicados, principalmente, em sustaining CAPEX,
segurança e meio ambiente, sendo 78,4% na Unidade de
Siderurgia, 18,7% na Unidade de Mineração, e 2,9%
nas demais Unidades.
Unidades de Negócio
O braço da Mineração teve receita líquida
de R$1,5 bilhão no 1T21, um aumento de 4,7% em relação ao 4T20
(R$1,4 bilhão). Tal elevação resulta, principalmente, do aumento do
preço do minério de ferro, apreciação do dólar frente ao real,
parcialmente compensada pelo menor volume de vendas no
trimestre.
No 1T21, a receita líquida da Unidade de
Siderurgia foi de R$5,8 bilhões, avançando 36,8%
em relação ao 4T20 (R$4,2 bilhões) em função do maior volume de
vendas em 10,6%, uma receita líquida/tonelada vendida de R$4.606/t,
23,6% superior ao trimestre anterior (4T20: R$3.726/t), como
reflexo de maiores preços praticados em todas as linhas de
produtos.
Com a conclusão da reestruturação da Unidade de Bens de
Capital em 2020, seus resultados passaram a ser
integralmente alocados, a partir do 1T21, nos resultados da Unidade
de Siderurgia, deixando de serem reportados separadamente
A unidade de Transformação do Aço apresentou
receita líquida de R$1,7 bilhão, uma elevação de 26,4% em
relação ao 4T20 (R$1,4 bilhão), a maior receita líquida da história
da Soluções Usiminas, devido ao maior volume de vendas em 6,5%,
também recorde para a Unidade, e maiores preços praticados. As
vendas das unidades de negócio Distribuição, Serviços/JIT e Tubos
foram responsáveis por respectivos 31,0%, 63,2% e 5,8% do volume
vendido no 1T21.
Os resultados da
Usiminas (BOV:USIM3) (BOV:USIM5) (BOV:USIM6)
referente a suas operações do primeiro trimestre de 2021 foram
divulgados no dia 23/04super/2021. Confira o Press Release completo!
⇒ Confira a agenda completa da divulgação dos
resultados do 4T20 e referente ao ano de 2020. Confira a
cobertura completa de
todos os balanços referente ao ano de 2020 das empresas
negociadas na B3.
Teleconferência
Segundo Sergio leite, presidente da Usiminas, depois de 5 anos
operando com um volume de vendas no patamar de 4 milhões de
toneladas de aço, a companhia, deverá entrar um novo nível este
ano, de cerca de 5 milhões de toneladas.
“Com o guidance de vendas de 1,2 milhão a 1,3 milhão de
toneladas no segundo trimestre, que é semelhante ao apurado no
primeiro trimestre, quando anualizamos isso, conseguimos um ritmo
de 5 milhões de toneladas. Estamos preparados para o futuro”, disse
Leite.
Segundo o vice-presidente comercial, Miguel Homes, uma das
razões para este aumento no ritmo de vendas, é a recomposição de
estoques na cadeia e a retomada forte dos setores em que a
siderúrgica atua. Ainda há espaço para esse movimento,
principalmente na distribuição e na indústria de bens de capital,
segundo ele.
“O setor de distribuição, segundo o Inda, está com 2,2 meses de
vendas, quando historicamente esse segmento trabalha com estoque
normalizado em 3 a 3,5 meses. Então, ainda não está regularizado e
podemos esperar um impacto demanda”, disse Homes.
Já o setor de bens de capital, segundo ele, ainda mantém os
níveis fortes de atividade e por isso também não regularizaram os
estoques.
“Agora, o setor automotivo iniciou o ano com a atividade
acelerada e a recomposição de estoques de matéria-prima evoluiu um
pouco. No entanto, o nível de estoque de produto acabado está bem
abaixo do que se trabalha. As montadoras têm 16 dias de vendas ante
um estoque ideal de 30 a 35 dias. Isso pode também influenciar a
demanda por aço nos próximos meses”, afirmou Homes.
No trimestre, a Usiminas fechou com um estoque de 728 mil
toneladas de aço, o que representa 52 dias de vendas, segundo o
vice-presidente finanças e relações com investidores, Alberto Ono.
Segundo ele, o capital de giro fechou em R$ 4,89 bilhões no
primeiro trimestre, cerca de R$ 2 bilhões a mais do que o último
trimestre de 2020.
“Desse aumento, metade disso é estoque e o restante é contas a
receber. Só em estoque de produtos físicos, aço, temos R$ 350
milhões.”
VISÃO DO MERCADO
Ativa Investimentos
Para a Ativa, os resultados
da Usiminas foram acima do esperado. A
corretora destaca que a empresa deve ter uma demanda ainda aquecida
para o fornecimento de aço para o setor automotivo no mercado
interno. Isso porque, segundo a Ativa, os estoques da cadeia
produtiva devem se normalizar no fim do primeiro semestre de
2021.
O documento diz ainda que o setor
de siderurgia foi o “protagonista no
resultado da companhia”, em que o segmento de aço apresentou um
crescimento de 10,6% na comparação trimestral, puxado,
principalmente, pelo setor automotivo doméstico.
A Ativa tem recomendação neutra com
preço-alvo de R$ 18,98.
Banco Inter
Para o Banco Inter, os bons resultados
da Usiminas são reflexo de um “bom
momento” das commodities, em especial do minério de ferro, e também
da recuperação econômica mostrada por meio
da siderurgia.
Um dos destaques do documento do Inter é a aprovação, pelo
Conselho de Administração da Usiminas, de regras
que atrelam 20% do bônus da diretoria aos temas ESG (ambiente,
sociedade e governança) e a elevação do rating ESG da companhia de
“B” para “BB” pela MSCI ESG Ratings.
O Banco Inter
tem recomendação neutra com preço-alvo
de R$ 21,00.
BTG Pactual
Para o BTG Pactual, a Usiminas apresentou
um “conjunto excelente” de números, com o Ebitda (lucro
antes de juros, impostos, depreciação e amortização) recorrente de
R$ 2,4 bilhões vindo 20% acima das estimativas do banco
e a receita líquida disparando 86% em comparação com o mesmo
período de 2020.
O resultado acima das expectativas foi impulsionado,
principalmente, pela força da unidade de aço, com
preços realizados mais fortes do que o esperado e melhores
volumes.
A divisão de mineração também mostrou boa
performance, renovando o recorde de Ebitda, agora em R$ 1,1
bilhão.
Os dois principais mercados da Usiminas estão ainda mais fortes
comparados com o fim do ano passado, e a expectativa é de que a
companhia reporte resultados ainda melhores no segundo trimestre,
de acordo com o BTG Pactual.
“Estamos confiantes de que a Usiminas pode continuar
surpreendendo positivamente o mercado em suas principais divisões
de aço/minério de ferro, principalmente devido a
ventos favoráveis de preços. Com o minério de ferro em torno de US$
140/tonelada para 2021 e os preços dos aços planos se recuperando
globalmente, acreditamos que o momentum de lucros é forte demais
para ser ignorado”, comentou o time de analistas do banco.
BTG Pactual mantém recomendação de compra com
preço-alvo de R$ 22,00…
Credit Suisse
O Credit Suisse afirmou que os resultados da Usiminas, foram
muito positivos, com o Ebitda de R$ 2,42 bilhões, 27% acima das
projeções do banco e 20% maiores do que o consenso do mercado.
Os bons resultados também foram impulsionados pelos maiores
preços do minério de ferro, que ficaram 22% acima do quarto
trimestre. A superação nas projeções veio principalmente da divisão
de siderurgia, pois mesmo com os volumes em linha com os números
projetados, o custo caixa foi menor e a receita líquida por
tonelada foi 5% maior.
“A Usiminas também está apontando para boas vendas de aços
planos no segundo trimestre, o que consideramos positivo –
indicativo de que a demanda está se estabilizando em um nível muito
alto”, diz o relatório.
O Credit vê a Usiminas como uma opção interessante para
capitalizar o forte impulso dos preços do minério de ferro e a
demanda brasileira de aços planos, que esperamos superar os longos
em 2021.
Credit Suisse mantém recomendação de compra com
preço-alvo em R$ 23,50.
Eleven Financial
A Usiminas apresentou resultados para a siderurgia acima de
nossas expectativas, sendo o principal destaque dessa divulgação de
resultados. A companhia apresentou volumes de vendas se recuperando
com o setor automotivo e maiores preços para todos os produtos. A
mineração veio com vendas levemente abaixo do estimado, sobretudo
por paradas programadas nas plantas de beneficiamento e um maior
volume de chuvas na região Sudeste.
Eleven tem recomendação neutra com preço-alvo de R$ 23,00…
Safra
O Safra ressaltou que as estimativas
estão em linha com o primeiro trimestre e sinaliza que a companhia
espera uma continuidade dos altos níveis de demanda – pelo menos
para mais um trimestre.
Safra mantém recomendação neutra com preço-alvo de R$
9,60.
XP Investimentos
Em relação à siderurgia, melhores volumes de vendas (1.3
milhão de toneladas, +11% T/T, + 8% vs. XPe), preços realizados
(+24% T/T, +6% vs. XPe) e mix de produtos – com
melhores vendas para setor automotivo – foram os principais
destaques do trimestre. A forte receita mais do que compensou um
Opex/t mais alto (+14% T/T, -3% vs. XPe). Como resultado, o EBITDA
do segmento de aço foi de R$1.3 bilhão (vs. R$ 589 milhões no 4T,
incluindo os resultados da Usiminas Mecânica).
O EBITDA da mineração de R$1.1 bilhão (-31% T/T, -5%
vs. XPe) é resultado de volumes sazonalmente menores e parada de
manutenção em uma das plantas de beneficiamento (1,95 milhão de
toneladas, -14% T/T) compensando os preços mais altos do minério de
ferro (+25% T/T, US$167/t na média do trimestre). Por outro lado, o
custo caixa por tonelada foi 21,6% maior, principalmente devido à
menor diluição de custos fixos (menores volumes) e menores vendas
CFR (Cost and Freight, 66% das vendas no 1T21 vs. 76% no 4T20).
Ademais, a companhia também atualizou suas projeções
relacionadas a volumes de vendas de aço no segundo trimestre de
2021. As novas estimativas indicam um volume de 1,2 a 1,3
milhões de toneladas de aço no período.
No mercado interno, o principal negócio da Usiminas, um
dólar ainda alto e melhores preços internacionais abrem espaço para
novos aumentos de preços, dada a demanda mais forte com baixos
estoques. No futuro, devemos ver melhorias adicionais nos
resultados da empresa em 2021, devido à recuperação do setor
automotivo. Esperamos uma reação positiva hoje. Além
disso, vemos a Usiminas sendo negociada a 5,5x EV / EBITDA 2021E,
um pouco abaixo dos níveis históricos (6,0x).
Do ponto de vista ESG (Environmental, Social and
Governance, na sigla em inglês), os destaques são a aprovação
de regras que atrelam 20% do bônus da diretoria aos temas de ESG e
a elevação do rating ESG da companhia de “B” para “BB” pela
MSCI ESG Ratings. Esse reconhecimento indica que os esforços
realizados nos últimos anos vêm impactando positivamente as
comunidades locais. Com relação à segurança das barragens, a
Usiminas destacou que a descaracterização da barragem Central está
avançada em seu cronograma.
Por outro, lado, a companhia anunciou que o plano de migração da
disposição de rejeitos para o método de filtragem está atrasado por
conta de ajustes no projeto. O projeto deverá ser finalizado no
segundo semestre de 2021, e não no segundo trimestre, como haviam
anunciado.
XP tem recomendação neutra com preço-alvo de R$16,50…
Pensando em investir na Usiminas?
A Usiminas atua em quatro
áreas de negócio: mineração e logística, siderurgia,
transformação do aço e bens de capital. A empresa também opera
uma unidade especial de vendas, onde alguns produtos especiais
gerados durante o processo da fabricação do aço são
colocados à venda.
De um modo geral, a Usiminas extrai o
minério de ferro e o transforma em aço. Também processa o produto
de acordo com as solicitações do cliente, oferece serviços de
transporte rodoviário, ferroviário ou marítimo e entrega produtos
acabados, como equipamentos e estruturas metálicas.
Seus produtos são fornecidos para os segmentos da construção
civil e de eletrônicos, assim como também para os segmentos de
construção naval, tubos, eletrodomésticos, embalagens, máquinas e
equipamentos, automóveis e peças para automóveis. Produz chapas
grossas, tiras a frio, tiras a quente, revestidos e outros produtos
relacionados. A empresa exporta seus produtos para a China,
Colômbia, Chile, Tailândia, Estados Unidos e Argentina.
→ A Usiminas possui R$
26,4 bilhões de valor de mercado. Confira
a Análise completa da empresa com informações
exclusivas.
Governança Corporativa
A Usiminas tem entre seus acionistas grupos sólidos e
experientes no setor de siderurgia e transformação do aço. Essa
composição reforça a estrutura financeira e expande o conhecimento
técnico da empresa para crescer globalmente e enfrentar todos os
desafios do mercado.
Veja no gráfico os acionistas controladores:
Desempenho da empresa na B3
No último ano, as ações da
Usiminas oscilaram entre a mínima de R$ 4,13 e a
máxima de R$ 22,59. No último pregão antes da divulgação do
resultado do 1T21, a empresa fechou em alta de 5,9%, negociada
a R$ 22,32.
Confira o histórico da Usiminas (USIM5)
| Período |
Abe |
Máx. |
Mín. |
Preço Méd. |
Vol Méd. |
Var |
% |
| 1 Semana |
21,29 |
22,59 |
20,66 |
21,24 |
17.205.375 |
1,03 |
4,84% |
| 1 Mês |
16,45 |
22,59 |
15,85 |
18,73 |
18.240.400 |
5,87 |
35,68% |
| 3 Meses |
12,91 |
22,59 |
12,91 |
16,72 |
21.442.872 |
9,41 |
72,89% |
| 6 Meses |
11,74 |
22,59 |
10,65 |
15,15 |
19.918.752 |
10,58 |
90,12% |
| 1 Ano |
4,67 |
22,59 |
4,13 |
11,17 |
21.578.829 |
17,65 |
377,94% |
| 3 Anos |
11,29 |
22,59 |
3,78 |
9,72 |
17.226.547 |
11,03 |
97,7% |
| 5 Anos |
2,42 |
22,59 |
1,59 |
7,81 |
18.521.110 |
19,90 |
822,31% |
* Com informações da ADVFN, RI das empresas, Valor, Infomoney,
Estadão, Reuters
USIMINAS ON (BOV:USIM3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Out 2021 até Nov 2021
USIMINAS ON (BOV:USIM3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Nov 2020 até Nov 2021
