A mineradora Vale divulgou seu relatório de produção e vendas,
onde informou que a produção de minério de ferro no segundo
trimestre do ano aumentou 6,3% em relação a igual período do ano
passado, alcançando 78,74 milhões de toneladas, impulsionada por
uma produção recorde no S11D, em Carajás, no Pará.
O comunicado foi feito pela companhia (BOV:VALE3) nesta
terça-feira (18).
O resultado também teve contribuição favorável dos complexos de
Itabira e Vargem Grande, melhorando a qualidade média do portfólio
de produtos da Vale. Na comparação com o trimestre anterior, o
aumento de produção foi de 17,9%.
A produção de pelotas foi de 9,11 milhões de toneladas, aumento
de 5% na comparação anual em virtude da maior produção nas usinas
de Tubarão (ES), com mais pellet feed de Itabira. A atividade foi
parcialmente compensada pela menor produção na planta de São Luis
devido a manutenções. Na comparação com o trimestre anterior, o
avanço foi de 9,5%.
No relatório de produção, a Vale informa que espera iniciar a
operação de uma das duas plantas de briquete em Tubarão no terceiro
trimestre. Após a etapa de comissionamento, as duas plantas terão
capacidade total de 6 milhões de toneladas por ano.
Com a redução das chuvas sazonais, que atrapalham os
carregamentos no começo do ano no Terminal Ponta da Madeira, em São
Luís do Maranhão, a mineradora ampliou as vendas em relação ao
trimestre anterior. As vendas do pelotas somaram 8,81 milhões de
toneladas no segundo trimestre, ligeira queda de 0,4% na comparação
anual, mas avanço de 8,3% na sequencial. Já as vendas de finos de
minério chegaram a 63,33 milhões de toneladas, alta de 0,9% ante
igual período do ano passado e de 38,1% contra o primeiro
trimestre.
O preço realizado de finos de minério de ferro foi de US$ 98,5
por tonelada queda de 13,1% ante o segundo trimestre,
principalmente devido aos menores preços de referência – US$ 26,9
por tonelada menores na comparação anual. O efeito foi parcialmente
compensado por menor impacto dos ajustes do sistema de
precificação.
O preço realizado das pelotas, por sua vez, foi de US$ 160,4 a
tonelada no trimestre, queda de 20,3% ante igual período do ano
passado, devido a menores preços do índice 65%Fe e prêmios de
pelotas.
O prêmio do minério de ferro foi de US$ 4,5 por tonelada no
trimestre, US$ 2,8 menor na comparação anual devido aos menores
prêmios de qualidade de mercado para finos e pelotas de minério. Em
relação ao trimestre anterior, o prêmio aumentou US$ 2,4 por
tonelada, como resultado da maior participação dos produtos do
Sistema Norte no mix de produtos e por maior contribuição do
negócio de pelotas.
VISÃO DO MERCADO
Bradesco BBI
O Bradesco BBI também classificou números operacionais da Vale
como sólidos em todas as frentes, com produção de minério de ferro
superando suas projeções em 2%.
Na frente de realização de preços, os prêmios realizados de
minério de ferro se recuperaram sequencialmente para US$ 4,50 por
tonelada, “devido a um melhor mix de produtos (maior participação
de produtos e pelotas do Sistema Norte)”, explica o BBI. “A Vale
está agora a caminho de entregar sua produção de minério de ferro
de 310-320 milhões de toneladas para 2023 (prevemos 315 milhões de
toneladas)”.
Em metais básicos, segundo o BBI, a produção de cobre se
recuperou sequencialmente devido ao ramp up de Salobo III e melhor
desempenho em Sossego, enquanto em níquel, a produção sequencial
mais fraca foi explicada principalmente pela manutenção programada
na refinaria de Long Harbour.
Com relação a avaliação, analistas do BBI consideram a avaliação
da mineradora como atrativa em 4,1 vezes o EV/Ebitda valor de
mercado mais a dívida líquida/lucro antes de juros, impostos,
depreciações e amortizações) para 2024, um amplo desconto de 30%
para os pares australianos e contra 5,5 vezes que avaliam como
justo.
O Bradesco BBI reiteram avaliação outperform (desempenho acima
da média do mercado, equivalente à compra) para ADRs (recibos de
ações negociados nos EUA) da Vale, com preço-alvo de US$ 18, pois
continua tendo bons fundamentos do mercado de minério de ferro nos
próximos meses, exacerbados pelos baixos estoques de minério de
ferro (principalmente estoques mantidos por siderúrgicas), o que
deve manter os preços do minério de ferro em níveis elevados.
Credit Suisse
No geral, o Credit Suisse avalia os números relatados como
sólidos, com a maioria das métricas superando suas estimativas em
um dígito. “No entanto, isso já era esperado pelo mercado, pois os
dados da SECEX já apontavam para maiores volumes do Sistema Norte e
a melhora sequencial nos volumes totais pode ser explicada
principalmente pela melhor sazonalidade”, comenta o banco, em
relatório.
Na opinião do Credit, o movimento de mercado mais relevante para
a Vale no curto prazo deve ser seu custo caixa C1 (custo de
produção dos finos de minério de ferro da mina ao porto) para o
trimestre. A equipe de research do banco espera que o custo caixa
C1 (ex-terceiros) permaneça pressionado acima de US$ 23,0 por
tonelada no 2T23, o que pode levar a empresa a revisar sua
orientação anual de US$ 20-21/t.
O Credit suisse e o Morgan Stanley também mantêm classificação
equivalente à compra para Vale, com preço-alvo de, respectivamente,
US$ 18 e US$ 17 para os ADRs.
Goldman Sachs
O Goldman Sachs, por sua vez, ressalta que a qualidade média do
minério de ferro melhorou ligeiramente para 62,3% em comparação com
os baixos 61,6% no 1º trimestre de 2023, resultando em um prêmio de
preço realizado de US$ 0,6 por tonelada em relação ao preço de
referência (em comparação com uma média histórica de prêmio de US$
3,3 por tonelada).
Enquanto isso, as vendas de cobre decepcionaram em termos de
produção, preços realizados e vendas, mas o níquel foi um destaque
positivo. O Goldman Sachs ainda disse que ficou surpreso ao ver as
vendas de produtos ferrosos ficarem abaixo da produção mais uma vez
(após uma reposição de estoques de 11 milhões de toneladas no 1º
trimestre de 2023).
Já o Goldman Sachs mantém recomendação neutra para Vale, uma vez
que vê a ação precificando o minério de ferro a US$ 100 a tonelada
em comparação com sua previsão de US$ 90 a tonelada para o segundo
semestre de 2023 até 2024.
JPMorgan
O JPMorgan também avalia o relatório de produção e vendas da
Vale como positivo, pois o trimestre foi marcado por uma
recuperação nos volumes de vendas em todos os negócios após um 1º
trimestre fraco.
As vendas de níquel ficaram estáveis em 40,3 mil toneladas, em
linha com a estimativa do JPMorgan. O cobre também apresentou uma
sólida recuperação nos volumes (aumento de 17,7% em relação ao
trimestre anterior e 43,3% em relação ao ano anterior). A produção
de minério de ferro também foi robusta, com todos os sistemas
mostrando melhorias. O cobre também continuou a se recuperar,
impulsionado principalmente pelas operações brasileiras, e o níquel
foi afetado pela manutenção programada.
Morgan Stanley
Em termos de produção, o desempenho da mineradora ficou 4% acima
do consenso de 75,9 milhões de toneladas e 3% acima dos 76,7 Mt
previstos pelo Morgan Stanley. De acordo com o banco americano, a
melhoria foi impulsionada por um desempenho recorde para um segundo
trimestre no S11D e um desempenho sólido nos complexos de Itabira e
Vargem Grande.
Já vendas de minério de ferro e pelotas aumentaram, ainda que
ficando 1% abaixo das projeções do Morgan. “O Terminal de Ponta da
Madeira teve melhor produtividade durante o 2T23, depois que as
restrições de carregamento devido às fortes chuvas impactaram
negativamente os embarques e vendas do 1T23”, diz o Morgan
Stanley.
XP Investimentos
A XP Investimentos que o relatório apresentou melhorias de
volumes/qualidade do minério de ferro e preços realizados acima do
esperado sustentando um desempenho operacional positivo no
trimestre.
O time análise da XP também destaca: “(i) produção de minério de
ferro em alta de cerca de 6% na base anual, impulsionada por S11D e
Itabira, embora problemas de licenciamento continuem impedindo
melhorias na Serra Norte; (ii) embarques de minério de ferro +1% na
base anual, com expectativa de redução de estoques no 3T23 para
impulsionar melhores entregas no segundo semestre de 2023; e (iii)
preços realizados de US$ 99 por tonelada, com menores diferenças
versus preços de referência do minério de pureza de 62% no 2T23
(-11% vs. -18% no 2T22)”.
Com relação ao guidance, a XP acredita as projeções de produção
da mineradora para 2023 são altamente alcançáveis com base nos
números da véspera.
Vale lembrar que os resultados da mineradora estão previstos
para serem publicados no dia 27 de julho de 2023, após o fechamento
do mercado.
Informações Broadcast
VALE ON (BOV:VALE3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Jun 2024 até Jul 2024
VALE ON (BOV:VALE3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Jul 2023 até Jul 2024