A Usiminas registrou prejuízo de 166 milhões no terceiro
trimestre de 2023, revertendo assim um lucro de R$ 609 milhões
registrados em igual período do ano passado. A projeção dos
analistas compilada pela Refinitiv era de prejuízo de R$ 180
milhões.
A empresa afirma, no balanço divulgado nesta sexta-feira, que
isso se deu em razão do resultado operacional inferior e das perdas
cambiais registradas no terceiro trimestre de 2023.
A receita líquida, por sua vez, registrou queda de 20% na base
de comparação com o 3T22, passando de R$ 8,434 bilhões para R$
6,714 bilhões. O número, porém, ficou acima da projeção Refinitiv,
de R$ 6,46 bilhões.
O lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações
(Ebitda, na sigla em inglês) ajustado ficou negativo em R$ 20
milhões, ante dado positivo de R$ 836 milhões do 3T22; a
expectativa do consenso Refinitiv era de um número ainda mais
negativo, de -R$ 63,77 milhões. Com isso, a margem Ebitda (Ebitda
sobre receita) ajustado passou de 10% para 0%, uma baixa de 10
pontos percentuais.
O capex totalizou R$ 886 milhões de julho a setembro de 2023,
sendo 83,2% na unidade de siderurgia, 13,6% na de mineração, e 3,2%
na de transformação. Assim, os investimentos foram 0,8% superiores
na comparação com o mesmo período do ano passado, quando o capex
foi de R$ 879 milhões.
Em um trimestre, o caixa da Usiminas cresceu 16%, para R$ 5,72
bilhões. Segundo a companhia, isso se deu pela redução de capital
de giro em R$ 1,5 bilhões, parcialmente compensado pelo capex.
As Despesas com vendas no 3T23 foram de R$111 milhões, 28,8%
inferiores ao trimestre anterior (2T23: R$ 155 milhões), com
menores despesas com vendas na Unidade de Mineração.
As Despesas gerais e administrativas no 3T23 totalizaram R$166
milhões, 11,9% superiores ao trimestre anterior (2T23: R$148
milhões), principalmente com maiores despesas na Unidade de
Siderurgia.
Outras receitas (despesas) operacionais totalizaram R$226
milhões negativos no 3T23, despesas 7,3% superiores ao trimestre
anterior (2T23: R$210 milhões negativos), com maiores despesas na
Unidade de Siderurgia e Mineração.
No fechamento do terceiro trimestre, a dívida líquida era de R$
353 milhões, 63,4% inferior à dívida líquida no final do trimestre
anterior. A variação entre os períodos deve-se, principalmente, ao
aumento de caixa, parcialmente compensada pelo efeito da variação
cambial na dívida da companhia.
A Usiminas ainda destacou que prevê vendas de aço no quarto
trimestre em 900 mil a 1 milhão de toneladas.
Os resultados da Usiminas (BOV:USIM3)
(BOV:USIM5)
(BOV:USIM6)
referentes às suas operações do terceiro trimestre de 2023 foram
divulgados no dia 27/10/2023.
VISÃO DO MERCADO
As ações registram forte alta na sessão desta sexta-feira (27):
às 11h10 (horário de Brasília), os papéis USIM5 subiam 5,0%, a R$
6,29.
Os dados foram bem recebidos por serem melhores que a projeção
compilada pela Refinitiv de R$ 180 milhões em prejuízo, enquanto o
consenso para o Ebitda era negativo em R$ 64 milhões. Ou seja, os
números foram negativos, mas não tão negativos quanto se
esperava.
A receita líquida, por sua vez, registrou queda de 20% na base
de comparação com o 3T22, passando de R$ 8,434 bilhões para R$
6,714 bilhões, mas também ficou acima da projeção Refinitiv, de R$
6,46 bilhões.
Morgan Stanley
Para Morgan Stanley, um dos destaques foi o Ebitda, que superou
significativamente a sua estimativa de -R$ 89 milhões.
“Em comparação com nossos números, a superação deve-se
principalmente a maiores receitas. O lucro por ação normalizado de
-R$ 0,18 ficou em linha com o consenso da Reuters de -R$ 0,19, mas
acima de nossa estimativa de -R$ 0,25”, destaca.
Na análise, o banco ressalta que o fluxo de caixa de operações
em R$ 1,65 bilhão superou, em muito, a estimativa de R$ 420 milhões
do mercado e a da casa, de R$ 42 milhões. O avanço se deu,
principalmente, à liberação de capital de giro. Outro ponto
destacado foi a redução da dívida líquida para R$ 353 milhões (em
comparação com R$ 965 milhões no 2T23 e R$ 1,7 bilhão estimado),
resultando em uma relação dívida líquida/Ebitda em reais de 0,21
vezes, em comparação com 0,38 vez no 2T23.
Tanto os volumes de aço quanto os volumes de minério de ferro
ficaram acima das expectativas do banco, em 11% e 7% a mais,
respectivamente. Além disso, a unidade de negócios de processamento
de aço registrou Ebitda de R$ 28 milhões em comparação com a
estimativa de R$ 2 milhões.
O Morgan Stanley tem o mesmo preço-alvo, mas com recomendação
equalweight (exposição em linha com a média do mercado, equivalente
à neutra) para os ativos USIM5.
Itaú BBA
O Itaú BBA, em análise, ressaltou que o Ebitda ajustado ficou 72
milhões acima da estimativa do banco. Outro ponto positivo
destacado foi “uma forte geração de fluxo de caixa livre”.
“Os resultados na divisão de aço foram principalmente afetados
por uma queda sequencial nos preços domésticos do aço (7% menor em
relação ao trimestre anterior). Na divisão de mineração, a
realização de preços mais fracos do minério de ferro compensou mais
do que os custos mais baixos”, explica o BBA.
O banco, contudo, tem recomendação underperform (performance
abaixo da média, similar à venda), com preço-alvo para 2024 de R$
7,00.
* Com informações da ADVFN, RI das empresas, Valor, Infomoney,
Estadão
USIMINAS ON (BOV:USIM3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Dez 2024 até Jan 2025
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