Qual seria o principal impacto nas ações da PRIO, se Ibama seguir com paralisação de atividades e suspender emissão de licenças de obras e autorizações?
11 Janeiro 2024 - 3:04PM
ADVFN News
Funcionários do Instituto Brasileiro do Meio Ambiente e dos
Recursos Naturais Renováveis (Ibama) seguem em nova fase de
paralisação de atividades e suspenderam a emissão de licenças de
obras e de autorizações de supressão de vegetação.
Para a PRIO (BOV:PRIO3), o principal impacto seria no início da
perfuração do campo de Wahoo, na Bacia de Campos. O projeto tem
previsão de adicionar 40 mil barris de petróleo à produção diária
da companhia. A nova iniciativa depende de licença de perfuração e
interligação da Frade-Wahoo, além de licença para perfuração de
novos poços em Albacora.
“O plano de desenvolvimento da PRIO para 2024 prevê paradas para
manutenção nos campos de Frade e Albacora no 1º semestre de 2024,
mas principalmente a perfuração do campo de Wahoo (3-4 poços), com
a interligação no FPSO de Frade. Ambas as atividades requerem
licenças ambientais do Ibama”, destaca o JPMorgan.
A companhia já conta com embarcações contratadas para trabalhar
na área, uma vez que após a licença de perfuração, a PRIO teria
cerca de 70 dias de perfuração e conclusão para cada pço no campo
(seriam 3 a 4 poços).
Para o JPMorgan, a ideia de adiar o Wahoo não é tão ruim quanto
parece e pode oferecer uma oportunidade de compra para os papéis da
petrolífera. A participação da Wahoo no plano de desenvolvimento de
2024 é ambivalente porque, se contribui fortemente para o
crescimento da produção, também seria responsável por 48,5% do
gasto de capital (Capex) no ano.
Na visão do banco estrangeiro, o adiamento do projeto significa
também menor Capex em 2024 como consequência da possível suspensão
e isso se traduziria em impacto de R$ 3,00 por ação em seu valor
justo. Mesmo assim, o potencial de valorização seguiria em 42%. Na
hipótese de não se realizar o projeto no cronograma esperado, o
banco projeta que o valor justo da companhia cairia de R$ 66,00 por
ação para R$ 63,00 e que o fluxo livre de caixa (FCF, na sigla em
inglês) diminuiria de 15% para 13,7%.
A PRIO segue como um dos nomes preferidos para o JPMorgan, que
recomenda que investidores aproveitem o movimento de baixa para
aquisição de papéis (que caíram 4,2% na sessão de ontem). O banco
classifica o nome como overweight (exposição acima da média,
similar à compra), com preço-alvo estabelecido em R$ 66,00,
negociando a 3,1 vezes a relação entre valor da empresa sobre lucro
antes de juros, impostos, depreciações e amortizações (EV/EBITDA,
na sigla em inglês).
De acordo com o Itaú BBA, a notícia da suspensão da emissão de
licenças poderia afetar projetos de infraestrutura significativos,
incluindo perfuração e instalações offshore. “Se essa greve
realmente acabar afetando a emissão de todas as novas licenças pelo
Ibama, e dependendo da duração da greve, isso poderia impactar a
linha do tempo do projeto e, consequentemente, o esperado primeiro
óleo (entre julho e agosto)”, explica o BBA.
Ainda assim, o banco tem confiança na concessão de licenças de
perfuração e lançamento para a Wahoo, apenas colocando em dúvida
quando ocorrerá. A análise também destaca as preocupações de
investidores em relação à linha do tempo do projeto, considerando
que a Wahoo representa grande parte do crescimento esperado na
produção da PRIO em 2024. O BBA mantém a recomendação outperform
(perfomance superior ao índice, similar à compra), com preço-alvo
estabelecido em R$ 58,00.
Mesmo com perda de R$ 1,6 bilhão em valor de mercado com a queda
dos papéis na sessão de ontem, o BTG Pactual vê a reação como
exagerada e acredita que seja um bom ponto de entrada para o nome.
A análise destaca que é muito cedo para estimar quando a
paralisação se encerrará, mas o banco considera possível que
acontecerá em um horizonte mais curto.
“Nas nossas estimativas, a queda do preço das ações de 4,2% só
seria justificada se o início das operações do campo fosse adiado
por 15 meses em relação ao plano atual (julho-agosto de 2024). É
muito cedo para avaliar quando terminará a paralisação do Ibama,
mas achamos justo dizer que isso deverá acontecer em um horizonte
mais curto”, entende o banco, que destaca a possibilidade do nome
apostar em acelerar esforços de perfuração em outros campos, se
essa hipótese se concretizasse.
O BTG destaca também que a PRIO apresenta maior yield de geração
de caixa (FCFE, na sigla em inglês) mesmo sem Wahoo, com ações
negociadas a 11% o FCFE. O valor é considerado injustificado em
relação ao histórico e o potencial da companhia. As projeções do
banco são vistas como conservadoras para o nome e que “quase não
dão o benefício da dúvida de que a empresa poderá nos surpreender
positivamente nos campos de Albacora Leste, Frade e Polvo
TBMT”.
Após queda significativa na sessão de ontem, os papéis subiam
1,80% às 12h15 (horário de Brasília) da manhã desta quinta-feira
(11), cotados a R$ 45,20.
Informações Infomoney
PETRORIO ON (BOV:PRIO3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Mar 2024 até Abr 2024
PETRORIO ON (BOV:PRIO3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Abr 2023 até Abr 2024