A Cogna torna-se novamente um nome para apostar, de acordo com a XP
05 Março 2024 - 10:23AM
ADVFN News
Com cenário mais otimista para o setor e condições
macroeconômicas mais favoráveis, a Cogna torna-se novamente um nome
para apostar, de acordo com o research da XP. Os analistas da casa
atualizaram as estimativas para o nome, elevaram o papel de neutro
para compra e o preço alvo para fim de 2024 de R$ 3,90 para R$
4,20.
O relatório destaca que os papéis do setor apresentaram forte
alta, que foi vista também nos papéis da Cogna (BOV:COGN3) nos
últimos 12 meses, com avanço de mais de 30%. Contudo, a posterior
queda brusca da companhia, que amarga recuo de 26% em 2024
(enquanto o restante do setor recuou 8%) não está conectada aos
fundamentos, na visão da XP. A análise destaca que não vê
alterações na tese que justifiquem o desempenho negativo da
companhia, pelo contrário, considera que perspectivas de captação
estão melhores para o primeiro semestre de 2024, assim como
oportunidades de economia.
Somados aos aspectos macro, a equipe de análise destaca como
pontos de mudança para a companhia a alavancagem melhor que o
esperado nas estimativas anteriores e a avaliação para o papel
considerada em linha com o setor. Além disso, a Cogna passou por
processo de reestruturação, com redesenho do portfólio de marcas e
foco na Kroton. A reestruturação é vista como bem sucedida, uma vez
que seus efeitos foram observados nos últimos meses, em especial na
lucratividade da Kroton.
Ainda assim, de acordo com a XP, a companhia opera com
utilização de capacidade inferior ao ideal, o que garante espaço
para eficiências adicionais. E apresenta capacidade física acima do
ideal e, na visão da corretora, há expectativa de redução
sistemática do tamanho e de número de contratos de arrendamentos no
futuro. Nos cálculos da XP, se houvesse uma redução de R$ 100
milhões nos pagamentos anuais de aluguel (cerca de 22% do total de
pagamentos de aluguel), haveria impacto de R$ 852 milhões no valor
do patrimônio. A estimativa é considerada conservadora mas a
análise considera ser possível redução ainda maior nos pagamentos
de aluguel, com impacto maior no patrimônio.
A alavancagem, anteriormente um dos pontos de atenção para a
tese, não é mais um dos riscos para o nome.
“O endividamento não é tão preocupante. A alavancagem foi um dos
principais pontos de atenção da tese, pois vimos a empresa com uma
dívida líquida de 3,9x em relação ao lucro antes de juros,
impostos, depreciações e amortizações (Ebitda, na sigla em inglês)
ajustado no ano de 2023 Entretanto, os passivos de arrendamento
podem estar superestimados e, portanto, a alavancagem pode ser
menor do que pensávamos e a estrutura de capital pode ser uma
preocupação menor”, considera a XP.
Dentre as principais preocupações atuais para o nome, a
regulação ainda se apresenta como um “vento contrário”, porque
ainda não há definição sobre maior regramentos no ensino digital.
Assim, a XP optou por reduzir as premissas de diluição de custos
com docentes, reduzindo também a expansão da margem.
Informações Infomoney
COGNA ON (BOV:COGN3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Mar 2024 até Abr 2024
COGNA ON (BOV:COGN3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Abr 2023 até Abr 2024