HBSA3 Hidrovias DO Brasil SA

A Ultrapar comprou participação de fundos na transportadora logística Hidrovias do Brasil, elevando sua fatia na companhia para 21,87%.

O fato relevante foi feito pela companhia (BOV:UGPA3) nesta segunda-feira (25).

“A Ultrapar pretende ser acionista de referência estratégico e de longo prazo da Hidrovias, apoiando seu crescimento, sua governança e seu modelo de gestão”, afirmou a companhia.

A Ultrapar comprou as participações de fundos do Pátria Investimentos e do Sommerville Investments, por R$ 3,98 por ação da Hidrovias do Brasil, que encerrou na sexta-feira cotada a R$ 3,56.

A companhia que atua em distribuição de combustíveis entre outros negócios afirmou que ainda possui derivativos de liquidação financeira referenciados em ações da Hidrovias do Brasil equivalentes a 4,99% do capital social da empresa.

“A Hidrovias (BOV:HBSA3) atua em setor de alto crescimento, considerando o déficit de infraestrutura logística e a expansão crescente do agronegócio, com operações complementares e sinérgicas ao portfólio da Ultrapar”, afirmou a empresa.

A Ultrapar citou ainda que a compra da participação na Hidrovias do Brasil está alinhada com a estratégia da empresa de aumentar presença em setores expostos ao agronegócio brasileiro, principalmente nas regiões Centro-Oeste e Norte.

VISÃO DO MERCADO

As ações das companhias reagiam de forma diversa no início do pregão desta segunda-feira, com destaque para a valorização dos papéis da Hidrovias, com alta de 12,64%, a R$ 4,01, e estabilidade para UGPA3, cotada a R$ 27,80, às 12h20 (horário de Brasília).

Bradesco BBI

O Bradesco BBI considerou que o movimento demonstra o aumento de presença da Ultrapar no setor agropecuário brasileiro, onde há muito potencial de crescimento. A análise destaca a possibilidade de sinergias operacionais, com oportunidades de logística reversa no corredor agropecuário do norte do Brasil, com importações de combustível (especialmente diesel) e exportações de grãos. A aquisição é vista como bem precificada e coerente com o balanço da Ultrapar, com R$ 500 milhões facilmente absorvidos pela folha da companhia. Dentre os desafios, o banco destaca a concorrência significativa enfrentada pela Hidrovias. A natureza do negócio, mais dependente de hidrologia, poderia também acrescentar elementos de volatilidade para a Ultrapar (dependência de cheias de rios, por exemplo).

JPMorgan

A visão é partilhada pelo JPMorgan, que resumiu a operação como um modo da distribuidora de combustíveis buscar crescimento. Para a Ultrapar, foi considerado como “um pequeno passo positivo” também por considerar que a movimentação é pequena considerando o tamanho da empresa. Ainda assim, estrategicamente, demonstra a busca por crescimento da UItrapar.

Levante

A Levante destacou que a operação ocorre após período de redução de portfólio da Ultrapar, com venda da Oxiteno e Extrafarma. Os movimentos garantem período de boa rentabilidade para a companhia e alavancagem em patamar considerado baixo de 1,1 vezes a relação entre dívida líquida sobre Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações). A casa de análise comentou que seguirá acompanhando o acordo, em especial pela busca de sinergias entre negócios. A visão para UGPA3, no entanto, segue como neutra e os papéis são considerados como bem precificados.

Morgan Stanley

O movimento da Ultrapar foi visto pelo Morgan Stanley como esperado, uma vez que as discussões sobre aquisição já eram conhecidas do mercado. “Não será vista como uma surpresa para os investidores”, pontuou a análise de antes da abertura do mercado. A participação também foi considerada pequena perto do portfólio da Ultrapar. Por isso, apesar do forte desempenho dos papéis nos últimos meses, o Morgan não vê gatilhos claros que impulsionariam revisão das estimativas. Há, ainda, a ressalva de que é possível que o retorno sobre capital investido (ROIC, na sigla em inglês) tenha atingido (ou esteja próximo de alcançar) seu pico. Nesse caso, a proposta de risco-retorno estaria mais inclinada para o lado negativo, de acordo com o banco estrangeiro.

XP

De acordo com o research da XP, o anúncio é positivo para Hidrovias do Brasil pelos termos da proposta. As ações serão compradas com 12% de prêmio, por R$ 3,98 por ação. Além disso, a fatia que será adquirida (a depender da aprovação do CADE e de alteração de “poison pill“) do Pátria abre espaço para que a participação “à venda” da Hidrovias seja reduzida. Em relação às alterações estatutárias, a Ultrapar busca a flexibilização da “poison pill”, que obriga que caso um acionista detenha mais de 20% da companhia, é mandatária a realização de oferta pública de ações. A compradora visa aumentar esse percentual para 40%. Em linhas gerais, a XP considera que o acordo pode permitir que a companhia desbloquear planos de investimento para aumento de capacidade.

A XP cita ainda que a operação pode significar o fim de uma pressão de venda de longa data. “Por mais que reconheçamos o papel fundamental (e a visão) do Pátria na liderança da fundação da HBSA como um ator importante no relativamente novo Arco Norte, notamos que os investidores encaram a sua atual grande participação como um investimento financeiro a ser vendido eventualmente (como evidenciado por sua recente oferta secundária realizada em julho de 2023). Em contrapartida, a Ultrapar pretende ser acionista de referência estratégica e de longo prazo da Hidrovias, apoiando seu modelo de crescimento, governança e gestão”, avalia.

“Na verdade, a Ultrapar mencionou o ‘apoio ao crescimento’ como um fator-chave tanto em sua carta à Hidrovias quanto em seu Fato Relevante. No entanto, acreditamos que o anúncio valida nossa visão positiva em relação ao cenário atualmente forte de oferta e demanda para a logística de grãos em Mato Grosso (que esperamos beneficiar tanto a Rumo quanto a HBSA)”, considera aindaa corretora.

Informações Infomoney

Hidrovias DO Brasil ON (BOV:HBSA3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Mar 2024 até Abr 2024

Hidrovias DO Brasil ON (BOV:HBSA3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Abr 2023 até Abr 2024