Para analistas do JPMorgan, IRB e Banrisul são as empresas mais afetadas pela tragédia no Rio Grande do Sul
08 Maio 2024 - 3:18PM
ADVFN News
A dimensão da tragédia climática no Rio Grande do Sul com as
enchentes vem tomando forma ao longo dos últimos dias, com uma
centena de mortes, 128 desaparecidos mostrando a catástrofe
humanitária no estado.
As ações de diversas empresas listadas em Bolsa têm reagido aos
possíveis desdobramentos para as suas operações, sendo que alguns
bancos têm revisado os números para elas. Este foi o caso do
JPMorgan, que em relatório sobre o setor financeiro apontou
Banrisul (BOV:BRSR6) e IRB(Re) (BOV:IRBR3) como os mais expostos e
refez as estimativas para as duas companhias. Apenas nas sessões de
segunda e terça, IRBR3 caiu quase 12%, enquanto BRSR6, que não está
no Ibovespa, teve baixa de 10,50%, para registrarem uma leve
recuperação nesta quarta (8).
O JPMorgan apontou ter uma avaliação negativa do Banrisul, tendo
ele de longe como o banco mais exposto, como esperado, com cerca de
98% dos empréstimos concentrados no RS – excluindo Porto Alegre, o
JP estima que 22% dos empréstimos do Banrisul estão nas cidades
declaradas em estado de emergência e cerca de 6% em cidades com
mortes confirmadas.
Os analistas do JPMorgan veem aumento do custo do risco, ainda
que apontem ser difícil avaliar o impacto neste momento. “Muitas
das cidades afetadas durante estas inundações recorde também foram
afetadas em setembro de 2023. Porém, os danos são mais materiais
neste momento, afetando não apenas cidades do Vale do Taquari, mas
bairros selecionados de cidades maiores, como Canoas e Porto
Alegre. Por exemplo, a sede do Banrisul – localizada no centro de
Porto Alegre, está localizada na área de inundação. As tristes
perdas humanas e os impactos nas infraestruturas são difíceis de
avaliar neste momento”, avalia a equipe de análise.
Os impactos finais dependerão dos programas de ajuda (ou seja,
poderiam aliviar as provisões, mas impactar o NII, ou margem
financeira), apoio do Governo Federal, carteira colateralizada
geral do Banrisul, seguros potenciais, entre outros.
“Ainda assim, estamos reduzindo nossas estimativas para 2024 em
13%, para R$ 958 milhões (cerca de 10% do ROE, ou retorno sobre o
patrimônio), devido ao maior custo do risco”, avaliaram os
analistas. O JPMorgan manteve suas estimativas para 2025
praticamente inalteradas em R$ 1,3 bilhão ou ROE de 12%.
“Embora os impactos do RS provavelmente devam aparecer apenas
nos números do 2T24, isso se soma ao que esperamos ser um 1T24
fraco (JPMorgan espera lucro de R$ 187 milhões) em um momento em
que a reprecificação de empréstimos consignados tem sido mais
desafiadora devido a limitação de taxas”. O banco manteve
recomendação neutra e reduziu o preço-alvo de R$ 14 para R$ 13.
Para o BTG Pactual, a expectativa é que a carteira de crédito
rural seja a mais afetada, já que as enchentes ocorreram perto do
final da colheita da soja e logo após a colheita do arroz. Como
tal, os agricultores que mantinham estoques foram afetados, com
potenciais perdas de equipamento aumentando os desafios. Embora os
seguros possam mitigar o impacto para os clientes e para o banco (o
Banrisul não oferece seguro rural ou residencial/patrimonial), os
analistas ressaltam que a cobertura na região normalmente se
concentra em secas. Para clientes corporativos, a exposição está
concentrada em negócios afetados pelas enchentes, mas a exposição
geral do banco ainda não está clara.
O banco ainda cita que o papel do Banrisul em potenciais
programas de crédito emergencial. As regiões mais afetadas são
Porto Alegre, Serra Gaúcha e Leste do estado. Combinados, os
empréstimos dessas áreas totalizam cerca de R$ 10 bilhões (quase
20% da carteira total), mas uma parcela significativa desse valor
pode não ser afetada. Estão sendo consideradas linhas de crédito de
emergência com recursos subsidiados para esforços de reconstrução e
assistência regional, embora os detalhes ainda sejam limitados.
“Esperamos que o Banrisul desempenhe um papel ativo na distribuição
de recursos, possivelmente mediante fundos governamentais, como
programas de crédito emergenciais (por exemplo, Pronampe), onde o
governo poderia potencialmente assumir parte do risco de crédito
e/ou fornecer financiamento subsidiado”, avalia.
Em comunicado, o Banrisul informou que, mesmo diante do cenário
climático adverso, o se mantém completamente operacional e com
plena disponibilidade nos seus diversos canais de relacionamento
com cliente. O banco ainda informou que o evento climático não
ocasionou impactos patrimoniais (ativos imobilizados) relevantes.
“Apesar do Banrisul atuar predominantemente no RS, ainda não é
possível estabelecer uma estimativa de impacto nos negócios”,
concluiu.
IRB
Entre as (res)seguradoras, o IRB é o mais exposto, aponta o
JPMorgan, também fazendo alguns exercícios iniciais sobre possíveis
impactos para outras (res)seguradoras. No caso do Porto, estima um
impacto potencial de aproximadamente R$ 70 milhões nos lucros de
sua operação automobilística. O estado do Rio Grande do Sul (RS) é
responsável por cerca de 5% dos prêmios emitidos de automóveis no
Porto. Para a BB Seguridade, também estimam impacto de
aproximadamente R$ 52 milhões da potencial deterioração no segmento
agrícola, mas representando menos de 1% do lucro. O estado do RS
foi responsável por 14% dos prêmios agrícolas da BB Seguridade. A
empresa também está exposta às chuvas através de propriedades e
bens imóveis rurais, embora esta seja uma parcela menor do
negócio.
Para o IRB, assumindo a mesma exposição de seguros agrícolas ao
Estado do RS que o BBSE (líder de mercado entre as seguradoras), o
banco estima cerca de 14% de lucros em risco. Esta estimativa
abrange apenas a exposição rural e não considera o impacto
potencial proveniente de outros negócios que podem ser afetados
pelas chuvas, como propriedades. Olhando para o sistema como um
todo, o estado do RS representa 6% do mercado de seguros
patrimoniais no Brasil.
BANRISUL PNB (BOV:BRSR6)
Gráfico Histórico do Ativo
De Out 2024 até Nov 2024
BANRISUL PNB (BOV:BRSR6)
Gráfico Histórico do Ativo
De Nov 2023 até Nov 2024