Arezzo acumula queda de 22% no ano, com fraco desempenho das vendas no 1T24 e preocupação com proposta de fusão
13 Junho 2024 - 3:35PM
ADVFN News
Com fraco desempenho das vendas em partes de seu negócio
principal no primeiro trimestre (1T24) e preocupações dos
investidores em relação à proposta de fusão com o Grupo Soma, a
ação da Arezzo acumula queda de 22% no ano.
Apesar disso, o Goldman Sachs reiterou recomendação de compra
para ação da varejista e preço-alvo de R$ 74, pois embora reconheça
que existem riscos, acredita que esses já estão excessivamente
descontados na avaliação atual.
O papel da Arezzo está sendo negociada a 13 vezes e 11 vezes
Preço/Lucro para 2024 e 2025, bem abaixo da sua média histórica de
negociação e no extremo inferior da faixa para seus pares
globais.
Para o Goldman, o crescimento das principais marcas de calçados
e vestuário da companhia no 1T24 foi decepcionante, especialmente
devido à fraqueza nas vendas para clientes multimarcas (-4% na base
anual) e no canal de franquias (+1% anual). As vendas diretas ao
consumidor (DTC) também desaceleraram (para +6% na base anual de
+13% no 4T23).
Segundo o banco americano, investidores ainda expressaram
preocupações sobre essa fraqueza em algumas das marcas principais
da Arezzo (BOV:ARZZ3), pois isso limita a visibilidade sobre o
desempenho no curto prazo, ao mesmo tempo em que a varejista está
adicionando mais complexidade com a proposta de fusão com a Soma
(BOV:SOMA3).
“Alguns investidores se preocupam que a execução possa ser
negativamente impactada pelo fato de a administração ter que
dividir sua atenção entre a liberação de valor da Soma e o
enfrentamento dos desafios em suas marcas legadas”, diz o
relatório.
Além disso, existe a preocupação de que a Arezzo esteja mudando
de uma estratégia de crescimento orgânico para predominantemente
inorgânico. “Embora os investidores reconheçam que a administração
estabeleceu um histórico positivo com a aquisição e integração da
licença da Vans e da marca Reserva, eles tendem a ver o crescimento
impulsionado por fusões e aquisições como mais arriscado, portanto,
merecendo um múltiplo menor”, explica analistas.
O Golman Sachs comenta que o CEO da Arezzo, Alexandre Birman,
está visivelmente focado na reestruturação da operação da Hering,
conforme interações recentes com a empresa.
Nesse contexto, o banco acredita que essa priorização faz
sentido, dado o potencial valor a ser desbloqueado, mas entende que
isso transfere a responsabilidade de enfrentar os desafios das
marcas legadas para a liderança dessas unidades de negócios.
Luciana Wodzik, que está à frente da divisão de calçados, está na
Arezzo há mais de 27 anos, tendo liderado a Schutz anteriormente.
Rony Meisler, fundador da marca Reserva, está liderando a operação
da AR&CO.
Do ponto de vista das marcas, a desaceleração no crescimento das
receitas foi relativamente ampla, com todas as principais marcas do
portfólio da varejista desacelerando sequencialmente. “A
administração apontou para uma base de comparação geral difícil e
uma demanda macroeconômica mais fraca de clientes de alto padrão,
com a alocação de orçamento potencialmente mudando para
entretenimento e viagens”, diz o relatório.
E, embora reconheça que mudanças no calendário também
desempenharam algum papel, o banco americano acredita que a
dinâmica aponta para a maturidade geral de suas marcas
principais.
A Schutz teve um desempenho inferior mais uma vez, com as vendas
contraindo (-3% ano a ano no 1T24 contra alta de 4% ano a ano no
4T23). A outra marca principal da empresa, Arezzo, também
apresentou desaceleração sequencial, mas manteve um crescimento
geral bastante sólido de 9% ano a ano no 1T24 (de +13% ano a ano no
4T23).
Por fim, o banco projeta que a Arezzo crescerá em vendas, Ebitda
ajustado e lucros, em média, +10%, +11% e +12% ao ano em 2024 a
2026, mas acredita que a avaliação seria pouco exigente mesmo
adotando expectativas mais conservadoras em relação ao
crescimento.
Informações Infomoney
AREZZO ON (BOV:ARZZ3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Fev 2025 até Mar 2025
AREZZO ON (BOV:ARZZ3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Mar 2024 até Mar 2025
