Itaú BBA destaca mudanças estruturais no setor de distribuição de combustíveis e recomenda compra para Raízen, Vibra e Ultrapar
10 Dezembro 2024 - 3:36PM
ADVFN News
Apesar de reconhecer as condições macroeconômicas desafiadoras e
as frustrações de curto prazo com as ações de distribuição de
combustíveis nas últimas semanas, o Itaú BBA avalia que o setor
está passando por mudanças fundamentais, especialmente em relação
às dinâmicas de oferta e ao combate a práticas irregulares de longa
data.
Nesse contexto, o banco espera que essas mudanças contribuam
para um ambiente competitivo mais saudável para os maiores
distribuidores no médio prazo, resultando em margens e retornos
recorrentes mais sólidos no futuro.
Diante disso, o BBA manteve recomendação equivalente à compra
para Raízen (preço justo final do ano fiscal de 2026 em R$ 5) e
Vibra (preço justo final de 2025 em R$ 33), enquanto elevou
Ultrapar para compra (preço justo final de 2025 em R$ 30).
Analistas comentam que essas ações estão sendo negociadas com
descontos significativos, tanto em termos de múltiplos quanto na
visão de fluxo de caixa descontado (DCF).
“Como resultado, as ações estão injustificadamente baratas,
representando um ponto de entrada atraente para investidores com
visão de médio prazo, dispostos a aguardar a consolidação do
cenário de melhora”, completam.
Raízen
O Itaú BBA reiterou recomendação de “outperform” para a ação, ao
mesmo tempo em que ajustamos nosso valor justo para o final do ano
fiscal de 2026, em R$ 5,00 por ação (potencial de alta de 104% em
relação aos preços atuais). Atualmente, a ação está sendo negociada
a 13,6 vezes Preço/Lucro e 4,3 vezes Valor da Firma (EV)/EBITDA
2026 (ano fiscal).
A Raízen (BOV:RAIZ4) está entrando em uma nova fase, fazendo a
transição do ciclo de crescimento iniciado no IPO para um período
focado na criação de valor. Essa etapa será conduzida sob uma nova
gestão, com uma revisão planejada do portfólio, direcionada aos
segmentos principais de negócios e à eficiência operacional.
Por outro lado, o BBA reconhece que a trajetória desse período
de transição, bem como o seu cronograma e resultados finais, serão
cruciais para o desempenho da empresa, e, atualmente, possui
visibilidade limitada sobre esses fatores.
De modo geral, o BBA mantém uma perspectiva otimista para o
curto prazo, destacando que os principais fatores que devem
influenciar os resultados das empresas nos próximos trimestres
incluem: i) uma oferta de etanol acima do esperado durante a
entressafra, devido às dificuldades enfrentadas por produtores da
região Centro-Sul para maximizar a produção de açúcar após
incêndios na área; ii) a contínua demanda robusta por etanol,
aliada ao impacto da paridade com os preços da gasolina; e iii)
discussões sobre os efeitos dos incêndios na produtividade da
cana-de-açúcar para a safra 2025/26, que podem ser parcialmente
compensados por preços mais elevados de açúcar ao longo da
curva.
Ultrapar
O Itaú BBA alterando nossa recomendação para “outperform” para a
ação, ao mesmo tempo em que ajustamos nosso valor justo para o
final de 2025 em R$ 30 por ação (potencial de alta de 71% em
relação aos preços atuais).
Atualmente, a ação está sendo negociada a 9,9 vezes P/L e 4,5
vezes EV/EBITDA 2025.
O BBA disse que levou em consideração a participação na
Hidrovias contribuindo para o resultado da Ultrapar (BOV:UGPA3)
como equivalência patrimonial.
Vibra
O Itaú BBA reiterou recomendação de compra para a ação da Vibra
(BOV:VBBR3), incorporando a Comerc ao modelo e atualizando nosso
valor justo para o final de 2025 em R$ 33 por ação (potencial de
alta de 63% em relação aos preços atuais).
O banco também considera o crescimento no volume de
lubrificantes, que está incluído nas margens de distribuição.
Atualmente, a ação está sendo negociada a 7,9 vezes P/L e 5,7 vezes
EV/EBITDA 2025.
Informações Infomoney
Raizen S.A PN (BOV:RAIZ4)
Gráfico Histórico do Ativo
De Nov 2024 até Dez 2024
Raizen S.A PN (BOV:RAIZ4)
Gráfico Histórico do Ativo
De Dez 2023 até Dez 2024
