Para Morgan Stanley combinação de valuation atrativo e iniciativas de gestão, devem trazer resultados sólidos para a Eletrobras
19 Janeiro 2024 - 2:06PM
ADVFN News
Uma combinação de valuation atrativo e muitas iniciativas para
criação de valor, que devem trazer resultados sólidos para 2024.
Esta é a visão do Morgan Stanley para os papéis da Eletrobras,
considerada a ação ‘top pick’ para 2024 no setor e classificada
como overweight (exposição acima da média, similar à compra).
Os papéis da companhia subiam 1,83%, a R$ 41,78 para ELET3 e
0,84%, a R$ 46,59 para ELET6, às 13h (horário de Brasília) desta
sexta-feira. Especificamente para os papéis ELET3, mesmo com
desempenho tímido nos últimos 12 meses, com alta de 1,27%, e a
queda discreta (1,1%) apresentada em janeiro, para o Morgan, os
papéis da companhia seguem com avaliação atrativa, com potencial de
valorização em 32% em relação à meta estabelecida de preço, em R$
54,00.
Dentre os nomes que o banco considera para investimento no setor
de utilities (energia e saneamento), está a Copel e Sabesp, também
consideradas overweight, além da Energisa e Equatorial.
Para a Eletrobras (BOV:ELET3) (BOV:ELET5) (BOV:ELET6), o banco
espera que os resultados do ano sejam impulsionados pela estratégia
de corte de custos implementada no ano passado. Para 2024, há
previsão de redução de despesas gerenciáveis (com meta de chegar a
R$ 5,1 bilhões em 2026) e, por isso, o Morgan estima que o lucro
antes de juros, impostos, depreciações e amortizações (Ebitda, na
sigla em inglês) poderá aumentar R$ 1 bilhão com as iniciativas de
cortes de custos.
Outro ponto favorável destacado é a gestão de passivos, que
desde a privatização, tem apresentado números melhores. O principal
deles foi a redução de obrigações de empréstimos compulsórios para
R$ 19,1 bilhões (dos R$ 25,9 bilhões anteriores). A expectativa do
banco é que haja um corte de 10% nas obrigações nessa natureza em
2024.
Além disso, na análise há a percepção de que os preços de
energia têm se recuperado gradualmente desde setembro de 2023 e a
expectativa é que o processo continue. Os preços atuais se
apresentam abaixo do custos de desenvolvimento, o que traz
limitações para novos projetos. A expectativa é que haja uma
normalização gradual do equilíbrio entre oferta e demanda.
“Essa volatilidade lembrou do risco de manter posições vendidas
nos preços de energia e desencadeou a recuperação inicial dos
preços de longo prazo de R$97/MWh em setembro de 2023 para
R$136/MWh atualmente, de acordo com a DCIDE [empresa de informações
para o setor de energia]. Acreditamos que a recuperação deve
continuar gradualmente em direção ao nosso cenário base de
R$150/MWh”, diz a análise.
Como principais riscos para o nome, o Morgan considera como
maior deles o possível desfecho da ação direta de
inconstitucionalidade (ADIN) atualmente em curso no Supremo
Tribunal Federal. A demanda judicial questiona o poder de voto de
10% do governo federal na companhia, considerando que o ente detém
43% das ações com direito a voto. A ação foi submetida à Câmara de
Conciliação por 90 dias (em 19 de dezembro de 2023) e o
posicionamento dos presidentes da Câmara dos Deputados e do Senado
é que não houve violação constitucional na definição dos limites de
poder de voto.
Em relatório desta semana, o Itaú BBA ressaltou que um possível
acordo com o governo federal sobre a disputa pelos direitos de voto
no STF eliminaria um grande risco para a companhia.
“O processo de mediação já começou e esperamos que um acordo
seja selado mais cedo do que o mercado espera. Muitos investidores
internacionais que tivemos interações recentemente estavam mais
cautelosos em relação à Eletrobras e temem uma resolução negativa
em relação à disputa. Por isso, uma vez que esse assunto esteja
resolvido, acreditamos que um fluxo positivo vindo de investidores
internacionais deva chegar à ação”, afirmaram os analistas na
ocasião, também mantendo recomendação equivalente à compra para os
ativos ON da elétrica, mas cortando o preço-alvo de R$ 61,60 para
R$ 53,50.
Informações Infomoney
ELETROBRAS PNB (BOV:ELET6)
Gráfico Histórico do Ativo
De Abr 2024 até Mai 2024
ELETROBRAS PNB (BOV:ELET6)
Gráfico Histórico do Ativo
De Mai 2023 até Mai 2024