Os mercados de petróleo estão enfrentando seu maior momento de incerteza em décadas, antes de uma reunião virtual da OPEP+ na quinta-feira, que foi adiada de segunda-feira devido a desacordos persistentes e troca de farpas entre alguns dos principais estados membros.

O foco será se os países podem concordar em cortar a produção de petróleo de forma comunitária, a fim de recuperar os preços em queda no momento em que ninguém está comprando petróleo e o mundo está ficando sem espaço para colocá-lo.

“O impasse não é uma opção para nenhuma das partes envolvidas”, disse Nansen Saleri, CEO da empresa de análise Quantum Reservoir Impact e ex-chefe de gerenciamento de reservatórios da Saudi Aramco no Texas. “É apenas uma questão de tempo” até que um acordo seja alcançado, ele disse, prevendo “uma questão de semanas em vez de meses”.

“É contra o interesse de todos oferecer um excesso de oferta ao mundo”, disse ele. “Existe um elemento comum aqui, e é que todo mundo está sofrendo.”

Os preços do petróleo caíram mais de 50% no ano até o momento, com o comércio mundial de referência Brent a U $ 32,21 por barril na quarta-feira e oWTI a US$ 24,86 por barril por volta de 12h.

A reunião da OPEP + será realizada por videoconferência como medida de precaução em meio à pandemia de coronavírus, que obliterou a demanda global de petróleo e praticamente paralisou as principais economias do mundo.

Ao mesmo tempo, os principais produtores da Arábia Saudita e da Rússia estão envolvidos em uma guerra de preços, aumentando ou mantendo a produção para aumentar sua participação de mercado, enquanto as empresas de xisto dos EUA estão bombeando em níveis recordes. Os preços do petróleo estão no seu nível mais baixo em quase duas décadas, provocando enormes movimentos em investimentos e capex na bacia de xisto dos EUA, onde operações de alto custo não são mais economicamente viáveis.

Mas as estratégias de participação de mercado da Rússia e da Arábia Saudita também serão difíceis de sustentar, disse Saleri. “As economias da Arábia Saudita e da Rússia estão sendo afetadas pelos preços do petróleo.”

Se a Arábia Saudita e a Rússia reduzirem sua produção – como o presidente Donald Trump os pediu – eles querem ver os EUA também participando dessa redução. A dinâmica tensa de grandes egos e relações externas entre os players de energia pesada do mundo agora determinará o futuro de toda a indústria global de petróleo.

Estoques de petróleo semanal dos EUA atingem 15,177 milhões de barris muito acima do consenso nesta quarta-feira.

Skin in the game

Agora, isso significa não apenas os produtores da OPEP +, mas também os EUA, Canadá, Noruega e Brasil. Nos EUA, os níveis de produção são decididos por empresas individuais, tornando extremamente difícil um esforço de corte centralizado – e algo que Trump deixou claro que não fará. Mas até os executivos americanos agora estão pedindo cortes no setor, em linha com as forças do mercado.

“A capacidade precisa ficar offline”, disse o CEO da Exxon Mobil, Darren Woods na terça-feira. “Haverá economia que forçará os produtores a se fecharem, porque não há demanda para o produto, então, eventualmente, você precisará parar de produzi-lo”.

A Exxon Mobil e a Chevron estão reduzindo seu capex em 30%, impactando principalmente as operações na bacia do Permiano, rica em xisto, no Texas, assim como várias outras empresas americanas.

Essas reduções significam um impacto imediato na produção de petróleo dos EUA, algo que Helima Croft, da RBC, diz que pode ser aceito pela OPEP apenas como um corte.

“Acho que a Opep tentará barrar a contagem dessas reduções”, disse Croft, chefe de estratégia de commodities da RBC Capital Markets, na terça-feira. “Você pode marcar um corte no seu capex? Acho que a OPEP será flexível em termos do que constitui um corte. ” Provavelmente, este será um ponto focal para o secretário de energia dos EUA quando os ministros da Energia do G20 se encontrarem nesta sexta-feira.

Mesmo se um acordo for alcançado, no entanto, ainda poderá ser pouco para melhorar os mercados, devido à destruição da demanda causada pela pandemia de coronavírus, dizem os especialistas.

Baixa probabilidade de que um acordo seja alcançado

“Estamos atribuindo uma baixa probabilidade de que um acordo para reduzir a produção possa ser alcançado”, escreveu Edward Bell no banco Emirates NBD, com sede em Dubai, em relatório na quarta-feira. “As posições dos principais atores, principalmente Arábia Saudita e Rússia, não mudaram.” A Arábia Saudita se recusa a assumir o fardo de corte mais pesado, como foi feito no passado, e a retórica entre os dois piorou.

Um acordo anterior sobre cortes de produção entre a Opep e não membros da Opep liderado pela Rússia em março entrou em colapso quando Moscou se recusou a concordar com os termos de Riad, desencadeando a inversão de marcha na política saudita e uma corrida para bombear mais petróleo para mais clientes.

Um acordo na quinta-feira precisará ser do interesse de todos, mas os produtores de baixo custo, Arábia Saudita e Rússia, podem nem ter um incentivo para reduzir sua produção, argumentou Chris Midgely, chefe de análise da S&P Global Platts.

“Se o corte da produção apenas suporta a parte de trás da curva” – eventuais aumentos de preços quando a demanda se recuperar – “e não a compra imediata, então há pouco incentivo para a Rússia ou a Arábia Saudita reduzirem a produção”, disse Midgely.

Em relatório nesta quarta-feira, a TD Securities acha que um corte de dois dígitos é improvável.