Totvs (TOTS3) 3T20: Lucro líquido ajustado de R$ 82,5 milhões

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Totvs reportou lucro de líquido de R$ 79,3 milhões, queda de 9,3% na comparação com o mesmo período do ano anterior. A empresa detalhou no balanço a operação em diversas frentes e comentou que uma possível combinação com a Linx teria um “forte racional estratégico em razão da alta complementariedade de mercados”.

A companhia, que tenta comprar a rival Linx em uma disputa contra a processadora de pagamentos Stone, teve lucro líquido ajustado de R$ 82,5 milhões de julho a setembro, alta de 3,8% no comparativo anual.

Os resultados da Totvs (BOV:TOTS3) referente a suas operações do segundo trimestre de 2020, foram divulgados no dia 29/10/2020.

Ebtida ajustado – lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização – ajustado cresceu 34%, para R$ 161,4 milhões, acima dos R$ 140,8 milhões esperados por analistas.

O aumento do lucro líquido inferior ao registrado pelo Ebitda é explicado pelo maior patamar de amortização decorrente dos intangíveis, oriundos de aquisições (Supplier, Consinco e Wealth Systems) e pela redução do resultado financeiro.

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A receita líquida da companhia saiu de R$ 575,243 milhões no terceiro trimestre de 2019 para R$ 677,766 milhões no mesmo intervalo deste ano, uma alta de 17,8%.

A divisão de tecnologia da empresa registrou alta de 9,4% na receita líquida, com o total de despesas subindo cerca de 15%. A empresa afirmou que a provisão para inadimplência subiu 31,7% no período, para cerca de R$ 8 milhões, enquanto as despesas gerais e administrativas cresceram 28%.

A Totvs afirmou que como percentual da receita líquida, porém, a provisão caiu de 3,3% para 1,3%. “O avanço no cenário de crédito ainda não foi suficiente para trazer a PCLD ao patamar de 1% da receita líquida de tecnologia do terceiro trimestre de 2019”, disse a companhia.

Já a divisão de produtos de crédito viu a receita cair 11%, a 48,6 milhões de reais. O Ebitda da unidade recuou quase 27%.

A Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) fechou setembro em R$ 0,5 milhão de efeito positivo no resultado, contra um impacto negativo de R$4,9 milhões nos três meses anteriores. O número é resultado da postura “mais conservadora” adotada pela Supplier no estabelecimento dos limites para concessão de crédito desde o início da pandemia.

Segundo a Totvs, a Supplier já girou sua carteira três vezes durante o período da crise considerando o prazo médio da carteira de cerca de 60 dias e até o momento o índice de perdas efetivas se encontra em patamar inferior à baixa média histórica.

A dívida bruta ajustada da Totvs totalizou R$ 447,2 milhões no 3T20, ante R$ 517,1 milhões no mesmo período de 2019. Ou seja, uma diferença de 13%.

Tal redução se deve principalmente à quitação de R$400 milhões de debêntures não conversíveis da companhia.

Já o saldo de caixa e equivalentes somou R$ 999,8 milhões ao final do 3T20, correspondendo a 2,2x o saldo da dívida bruta ajustada e a 10,9x o saldo da dívida bruta ajustada.

“Essa posição reflete a solidez e liquidez financeira da companhia para condução das atividades operacionais e execução de sua estratégia de negócio em 3 dimensões (gestão, techfin e business performance”, diz a empresa.

Por fim, a Totvs encerrou terceiro trimestre com capital social de R$ 1,382 bilhão. O valor é composto por 577.913.181 ações ordinárias, sendo 83,1% de seu capital de ações em circulação (free-float).

Teleconferência

Durante a teleconferência de balanço da Totvs com analistas de mercado, o CEO Dennis Herszkowicz, disse que o resultado do 3T20 foi muito melhor do que o imaginado. “Depois de um segundo trimestre no qual nossa resiliência foi posta à prova presenciamos a retomada no mercado no terceiro trimestre”

O CEO também foi questionado sobre a disputa com a fornecedora de sistema de varejo Linx, “Achamos que a nossa proposta, começando por governança, está em um patamar bastante diferente do ‘outro caminho”.

“A quantidade de assessores jurídicos do outro caminho explica a necessidade de explicações que a outra proposta demanda. Nossa proposta está baseada nos mais altos padrões de governança, preservando o tratamento igualitário e equânime a todos os acionistas. Esse é o princípio elementar do novo mercado, onde nós e a Linx estamos listados e temos mantido um nível de transparência total em tudo o que fazemos”, disse Herszkowicz.

“Vimos que a recomendação do comitê independente do conselho da Linx desconsiderou sinergias. Entendemos os motivos por trás da recusa, mas na nossa visão reforça os problemas de credibilidade que essas analises acabaram gerando”, afirmou o executivo. “Discordamos de maneira frontal desta análise.”

VISÃO DE MERCADO

BTG Pactual 

O BTG destaca que a originação de crédito caiu 25% a/a em março e 19% a/a em abril, mas voltou aos níveis normais em julho (~R$ 500 milhões), indicando uma tendência de recuperação. A taxa de inadimplência está atualmente abaixo dos níveis anteriores à Covid (a taxa do portfólio com até 30 dias de atraso atingiu o pico de 4,76% em maio, e agora está em 0,24%). Após diminuir de R$ 1,15 bilhão no 1T20 para R$ 752 milhões no 2T20, a carteira de crédito atingiu R$ 1 bilhão no 3T20, refletindo a retomada da atividade econômica nas redes atendidas pela Supplier.

BTG Pactual tem recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 28,00.

Eleven Financial 

A Totvs apresentou fortes resultados no 3T20, com a receita líquida de Tecnologia avançando 9,4% a/a. Com a consolidação do Supplier integralmente no 3T20, foi observado um crescimento de 17,8% na receita e de 34% no EBITDA. Os analistas da Eleven, ficaram positivamente surpresos com a  velocidade de retomada da operação de crédito, bem como com os baixos índices de perda e inadimplência.

O 3T20 marca mais um trimestre em que a Totvs demonstra sua capacidade de execução e alta resiliência.

A Eleven tem recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 37,00.

 

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