FOMC: Funcionários do Fed mantiveram um tom paciente em termos de aperto da política monetária

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Funcionários do Federal Reserve falaram em redução gradual em sua reunião mais recente, mas poucos pareciam com pressa para fazer o processo andar, de acordo com a ata divulgada nesta quarta-feira.

O resumo da reunião do Federal Open Market Committee de 15 a 16 de junho forneceu apenas alguns novos vislumbres das negociações sobre quando o banco central deve começar a reduzir o ritmo de suas compras de títulos.

Alguns membros indicaram que a recuperação econômica estava ocorrendo mais rápido do que o esperado e estava sendo acompanhada por um aumento exagerado da inflação, ambos defendendo a necessidade de tirar o pé do Fed do pedal da política monetária.

No entanto, a mentalidade predominante era que não deveria haver pressa e os mercados deveriam estar bem preparados para quaisquer mudanças. A maioria dos membros concordou, de acordo com a ata, que a economia ainda não atingiu a referência de “progresso adicional substancial” que o Fed estabeleceu para quaisquer mudanças significativas na política.

“Nas próximas reuniões, os participantes concordaram em continuar avaliando o andamento da economia em relação às metas do Comitê e em começar a discutir seus planos para ajustar a trajetória e a composição das compras de ativos”, afirma a ata. “Além disso, os participantes reiteraram a intenção de avisar com bastante antecedência de um anúncio para reduzir o ritmo de compras.”

Enquanto o documento observou que alguns funcionários viram as condições de redução “a serem cumpridas um pouco mais cedo do que o previsto”, outros disseram que o FOMC “deve ser paciente ao avaliar o progresso em direção a suas metas e ao anunciar mudanças em seus planos de compra de ativos”.

Os mercados mostraram pouca reação, com as ações subindo e os rendimentos dos títulos do governo caindo.

“As atas da reunião do FOMC de meados de junho do Fed não foram tão agressivas quanto suspeitávamos”, escreveu Paul Ashworth, economista-chefe da Capital Economics para os EUA. “Em particular, parece haver apenas suporte limitado para começar a reduzir as compras mensais de ativos em breve.”

Na reunião, o comitê manteve as taxas de juros de curto prazo próximas a zero, mas também indicou que poderia ajustar a política de outra forma nos próximos meses.

O grupo de formulação de políticas do Federal Reserve manteve sua taxa de referência ancorada em uma faixa entre 0% e 0,25%. Isso estava de acordo com as expectativas do mercado.

Mas em sua entrevista coletiva após a reunião, o presidente Jerome Powell indicou que os membros do comitê tiveram suas primeiras discussões sobre a redução do ritmo de compras de títulos que o banco central faz a cada mês. Do jeito que as coisas estão agora, o Fed está comprando pelo menos US $ 80 bilhões em títulos do Tesouro e US $ 40 bilhões em títulos lastreados em hipotecas.

Nas semanas que se seguiram à reunião, vários funcionários disseram acreditar que é hora de elaborar um processo sobre como essas compras serão reduzidas e eventualmente eliminadas – “redução gradual”, no jargão do Fed.

Esperava-se que o resumo da reunião fornecesse mais pistas sobre o pensamento dos membros do comitê sobre quando a redução gradual poderia começar.

No entanto, as atas adicionaram pouco ao diálogo público sobre o ritmo das compras de ativos, essencialmente indicando que os funcionários estavam “falando em falar sobre redução gradual”, ecoando o que se tornou um idioma popular do mercado, mas com poucos outros avanços. Alguns membros discutiram a possibilidade de reduzir as compras de hipotecas antes do Tesouro, mas nada foi decidido.

Além de manter as taxas sob controle e não anunciar qualquer movimento significativo de redução gradual, os membros do Fed ajustaram suas projeções de crescimento econômico e aumento da inflação.

O sentimento prevalecente, porém, era de que as pressões inflacionárias em vigor agora diminuiriam nos próximos meses, mas não antes de ver um aumento de 3,4% neste ano.

Essas projeções de alta ajudaram os funcionários do Fed a antecipar sua primeira expectativa de aumentos das taxas em 2023, embora os preços de mercado agora indiquem pelo menos um aumento em 2022.

Os membros também discutiram as recentes movimentações nos mercados de financiamento de curto prazo, especificamente operações compromissadas, em que os bancos trocam garantias de alta qualidade, como títulos do Tesouro, por reservas. Nas últimas semanas, as operações tiveram uma demanda recorde, e os funcionários do Fed geralmente expressaram apoio a um mecanismo de recompra permanente como uma barreira para garantir que as operações do mercado continuem sem problemas.

Na reunião, o FOMC aprovou um aumento de 5 pontos básicos para os juros pagos pelos bancos sobre as reservas em excesso, bem como para as operações compromissadas overnight.

(Com informações da CNBC e Reuters)

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