Cesp (CESP6): lucro líquido de R$ 395,3 milhões no terceiro trimestre

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A elétrica CESP registrou lucro líquido de R$ 395,3 milhões no terceiro trimestre do ano, revertendo o prejuízo de um ano antes, de R$ 58,5 milhões. Segundo a companhia, os resultados foram impulsionados, principalmente, pela repactuação do GSF.

A receita líquida da companhia ficou em R$ 572,0 milhões no terceiro trimestre de 2021, um avanço de 21,5% em relação aos R$ 470,5 milhões no mesmo período de 2020.

Ebitda – juros, impostos, depreciação e amortização – subiu 276,3% na comparação com o mesmo período do ano anterior, para R$ 861,278 milhões. Já o Ebitda ajustado, que exclui provisão para litígios e baixa de depósitos, somou R$ 143,481 milhões, uma queda de 39% na mesma base de comparação. Segundo a Cesp, o resultado é explicado em virtude do efeito da crise hídrica, que impacta negativamente a margem operacional da companhia.

O lucro operacional da empresa de julho a setembro foi de R$ 750,3 milhões, mais de cinco vezes acima do resultado operacional de R$ 133,5 milhões de um ano antes.

A geradora registrou uma forte geração de caixa operacional no período, de R$ 185,940 milhões, uma alta de 16% na base anual. Porém, a empresa consumiu R$ 145,412 milhões de caixa livre, ante geração de R$ 88,044 milhões no terceiro trimestre de 2020. Por causa disso, o saldo de caixa ao final do terceiro trimestre era de R$ 397,465 milhões, uma queda de 54% ante o mesmo período de 2020.

A dívida líquida da Cesp encerrou o trimestre em R$ 1,577 bilhão, valor 43% maior que o visto em igual intervalo do ano passado. A alavancagem, medida pela relação entre dívida líquida por Ebitda ajustado, encerrou o período em 2,0, ante 1 vez um ano antes.

Operacional

A produção de energia da Cesp no trimestre alcançou 750 megawatts médios (MWm), uma queda de 29% ante igual período do ano anterior. Segundo a companhia, a redução é efeito da crise hídrica que tem impactado, principalmente, a bacia do Rio Paraná, onde está localizada a UHE Porto Primavera.

Ao final do período, as usinas operadas pela geradora como Porto Primavera e Paraibuna atingiram o índice de disponibilidade médio de 95,6%, 0,6 ponto porcentual acima do reportado um ano antes.

Os resultados da Cesp (BOV:CESP3) (BOV:CESP5) (BOV:CESP6) referentes suas operações do terceiro trimestre de 2021 foram divulgados no dia 27/10/2021. Confira o Press Release completo!

VISÃO DO MERCADO

Credit Suisse

O Credit Suisse avaliou que o resultado do terceiro trimestre da Cesp (CESP6) veio fraco, como o esperado.

O banco diz que o resultado operacional ajustado da CESP (excluindo itens não recorrentes) veio um pouco melhor do que o previsto, embora fraco em relação ao ano anterior, principalmente devido aos maiores custos com compra de energia (GSF impactando todo o trimestre) e maiores despesas com PMSO.

No entanto, segundo o banco, os números reportados foram positivamente afetados pela contabilização de contratos de GSF, reversão de provisões e marcação a mercado de contratos de energia.

Para o Credit Suisse, os principais gatilhos para a ação são melhorias na hidrologia, gestão de contingências e resultados futuros da proposta de fusão com a VTRM.

Credit Suisse mantém recomendação de compra com preço-alvo de R$ 32,40…

Morgan Stanley

O Morgan Stanley destaca que o Ebitda ajustado, apesar de registrar queda, ficou 10% acima de sua estimativa, principalmente por conta de operações de compra e venda no curto prazo (“trading” em inglês). Por outro lado, a receita líquida ajustada foi pior do que a estimativa do banco, de R$ 61 milhões, principalmente por conta de expectativas de impostos acima do esperado.

O banco também ressaltou a forte queda em passivos contingentes no trimestre, que caíram cerca de R$ 1,5 bilhão antes de ajustes monetários, dos quais R$ 336 milhões foram provisionados no balanço da Cesp.

XP Investimentos 

A XP vê como ligeiramente positivo o resultado da empresa.

“Apesar do resultado operacional majoritariamente em linha com nossas estimativas, a CESP ainda conseguiu entregar uma geração de caixa operacional de R$ 106 milhões, mesmo com a pior hidrologia dos últimos meses.

Além disso, também entregou uma redução de riscos com o fim do contencioso GSF e gerenciamento de passivos contingentes”, avaliam os analistas, mantendo o papel como top pick com um preço-alvo de R$ 33,00.

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