Enquanto Elon Musk busca a propriedade do Twitter (NYSE:TWTR), as ações da empresa de mídia social estão caindo, sugerindo alguma preocupação entre os investidores de que o negócio não chegue à linha de chegada.

O Twitter caiu quase 13% desde que atingiu sua alta do ano no final de abril. No fechamento do mercado na quinta-feira, as ações eram negociadas a US$ 45,08, bem abaixo dos US$ 54,20 que Musk concordou em pagar em 27 de abril. A diferença representa mais de US$ 9 bilhões em valor de mercado.

Embora o conselho do Twitter tenha aprovado a compra, ainda pode levar meses para que o acordo seja fechado, e não há garantia de que isso aconteça. Musk teria que pagar uma taxa de separação de US$ 1 bilhão caso optasse por ir embora. O CEO da Tesla vale mais de US$ 220 bilhões.

“O mercado está tendo um pouco menos de confiança de que o acordo será concluído devido a desafios regulatórios”, disse Mark Mahaney, analista da Evercore ISI, em um e-mail, acrescentando que essa é sua “interpretação muito rápida” do movimento das ações.

Antes de Musk fazer sua oferta para comprar o Twitter, ele não divulgou uma participação de mais de 9% na empresa dentro da janela obrigatória de 10 dias da SEC.

O Information disse que a Federal Trade Commission está investigando o momento da divulgação de Musk. Bloomberg disse mais tarde que a FTC está analisando separadamente a própria aquisição, embora muitos especialistas não esperem que o acordo levante preocupações antitruste.

A FTC não divulga investigações em andamento e um porta-voz da FTC se recusou a comentar.

Dan Ives, analista da Wedbush Securities, estima que há 90% ou mais de chance de que o acordo com Musk seja fechado, mas ele vê três coisas contribuindo para a pressão sobre as ações.

Por um lado, as ações do Twitter só seriam avaliadas em US$ 20 se permanecesse uma empresa pública. Em segundo lugar, ele disse que questões regulatórias estão lançando uma sombra sobre o acordo. Por fim, disse Ives, o financiamento da aquisição por Musk, em parte alavancando suas ações da Tesla, apresenta maior risco e incerteza.

Musk pode estar tentando resolver as preocupações de financiamento. A Bloomberg informou na quinta-feira (12) que está em negociações para aumentar o capital e o financiamento preferencial para eliminar a necessidade de um empréstimo de margem de US$ 6,25 bilhões vinculado às suas ações da Tesla. A CNBC não confirmou o relatório.

Ives disse que tal movimento poderia dar “à Street mais confiança de que Musk não vai simplesmente para a esquerda se a pressão for demais sobre as ações da Tesla”.

Ives espera mais reviravoltas pela frente.

“Isso é uma novela”, disse ele. “Vai ter muitos capítulos diferentes.”

Internamente, o Twitter pode estar tomando medidas para fortalecer seu balanço, caso Musk desista, pois as pressões inflacionárias punem o mercado de tecnologia mais amplo. A empresa confirmou na quinta-feira que está pausando a maioria das contratações e disse que dois altos executivos – chefe de consumidor Kayvon Beykpour e líder de produto de receita Bruce Falck – estão deixando a empresa.

O Twitter também é negociado na B3 através do ticker (BOV:TWTR34).

Com informações de CNBC