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A IBM (NYSE:IBM) não é frequentemente descrita como uma empresa quente. Mas em um ano em que os investidores abandonaram todas as principais ações de tecnologia, a Big Blue estava no verde.
A International Business Machines também é negociada na B3 através do ticker (BOV:IBMB34).
O Nasdaq está encerrando seu pior ano desde 2008. Os altos preços da gasolina, a alta da inflação e o ritmo constante de aumentos de juros do Federal Reserve puniram as ações de crescimento e favoreceram nomes mais maduros e menos voláteis, vistos como mais resistentes à recessão.
Os nomes da tecnologia que prosperaram durante os dias de Covid foram os que mais sofreram com a reabertura da economia e os consumidores voltaram a muitos de seus velhos hábitos.
Entre as empresas de tecnologia dos EUA avaliadas em US$ 50 bilhões ou mais, a IBM foi uma das duas únicas a gerar retornos positivos em 2022. No fechamento de sexta-feira, as ações subiam 6% no ano. O outro ganhador é o VMware, que subiu 5% porque concordou em maio em ser adquirida pela Broadcom por US$ 61 bilhões.
Enquanto Meta, Amazon e Tesla foram golpeados, os investidores se voltaram para a IBM, de 111 anos, apostando em seus ganhos estáveis, ao lado de ações de energia como a Exxon Mobil, nomes da área da saúde, incluindo Merck e industriais Northrop Grumman e Lockheed Martin.
A IBM está “negociando bem acima de sua faixa histórica”, escreveram os analistas da Bernstein Research em uma nota de 20 de dezembro aos clientes. A empresa tem uma classificação hold.
Ninguém confundirá a IBM com uma ação de crescimento. A expansão está consistentemente na casa de um dígito e, no ano passado, a empresa desmembrou a Kyndryl, seu negócio de serviços gerenciados de infraestrutura, em uma entidade separada de capital aberto. Isso reduziu a contagem de cabeças em cerca de 90.000.
Mas a IBM gerou US$ 752 milhões em fluxo de caixa livre no último trimestre, um aumento de 25% em relação ao ano anterior, e pagou US$ 1,5 bilhão em dividendos. Os ganhos e a receita do terceiro trimestre superaram as estimativas, e a empresa elevou sua previsão para o ano inteiro.
O Crawford Investment Counsel em Atlanta, que se concentra em renda e dividendos, analisou a IBM em 2016 e concluiu que seria muito cedo para um grande investimento, disse Aaron Foresman , analista de ações da empresa.
‘Muito mais perto de sua visão’
A tese de Crawford mudou em 2019, depois que a IBM comprou a Red Hat, de crescimento mais rápido, por US$ 34 bilhões. A empresa, que hoje administra US$ 6,7 bilhões, aumentou sua participação na IBM de US$ 2 milhões para US$ 30 milhões e continuou comprando até chegar a US$ 109 milhões.
A IBM adotou uma abordagem híbrida para a nuvem sob o comando do CEO Arvind Krishna, que sucedeu Ginni Rometty no comando em 2020. Depois de lutar para ganhar escala como provedor de infraestrutura em nuvem, a empresa apostou que as empresas usariam a infraestrutura de data center local, bem como a nuvem pública, em vez de depender inteiramente de uma abordagem ou de outra.
“Três anos depois, está muito mais próximo de sua visão do que tudo na nuvem pública”, disse Foresman. Sua empresa vendeu 3% de suas ações no segundo e terceiro trimestre deste ano.
A consultoria continua sendo uma grande parte dos negócios da IBM, respondendo por um terço da receita. Nesse domínio, a IBM faz parceria com os grandes provedores de nuvem, em vez de competir estritamente com eles. A empresa tem uma carteira de negócios com a Microsoft que vale mais de US$ 1 bilhão, e ainda maior com a Amazon, disse Krishna em uma conversa com o CEO da RBC, Dave McKay, em novembro.
A IBM também fez avanços tecnológicos em 2022, apresentando o computador mainframe z16 . Quando um novo mainframe chega, muitos clientes atualizam. Isso leva a uma maior receita de hardware e a um software de processamento de transações altamente lucrativo para ser executado nas máquinas. O ciclo anterior de boom do mainframe da IBM começou em setembro de 2019.
Embora a IBM tenha ficado longe de qualquer aquisição de alto preço este ano, ela anunciou alguns negócios menores para aprimorar certos recursos. No início deste mês, a IBM concordou em comprar a Octo, uma empresa de consultoria com sede na Virgínia que tem como alvo agências governamentais. Os termos não foram divulgados. Também absorveu neste ano as consultorias Dialexa e Sentaca.
Foresman descreveu as compras como um uso apropriado de capital e “tão pequenas que não necessariamente divulgam múltiplos de transações”.
Ainda assim, Krishna reconhece que o cenário econômico não é o ideal. Ele disse em outubro que os preços mais altos levaram a “alguma cautela nas negociações” na Europa, onde a empresa precisa se preparar para uma desaceleração. Nas Américas, onde a IBM obtém cerca de 53% da receita, o clima de negócios é “muito robusto”, disse ele.
Os analistas da Bernstein disseram que a direção das ações a partir daqui pode simplesmente depender do estado da economia, e não de qualquer grande catalisador dentro da empresa.
“Dadas suas características defensivas e desempenho histórico, acreditamos que a IBM provavelmente se sairá bem se continuarmos a ter mercados pressionados e provavelmente ficará atrás dos principais índices se entrarmos em um período de recuperação”, escreveram eles.
O modelo da IBM até 2024 exige crescimento de receita de um dígito médio, traduzindo-se em crescimento de fluxo de caixa livre em um dígito alto.
Isso é bom o suficiente para investidores que buscam segurança em suas apostas em ações.
“Combinado com o crescimento da receita de meio dígito, alguns pontos a mais do que no EPS e um rendimento de dividendos de 5% é – você sabe, isso não é um home run, mas está dentro das nossas expectativas para o que estamos tentando realizar ”, disse Foresman.
Com informações de CNBC
