O Assaí registrou lucro líquido de R$ 406 milhões no quarto trimestre de 2022, queda de 23% em relação ao mesmo período de 2021.

No entanto, esse resultado considera efeitos não recorrentes em créditos tributários, especialmente no período usado como comparação. Se desconsiderados esses efeitos, o lucro líquido teria subido 7,3%. No ano de 2022, o lucro líquido foi de R$ 1,2 bilhão, com queda de 24% sobre 2021. Com o mesmo ajuste do lucro trimestral, o indicador mostraria estabilidade frente ao ano anterior.

Os números apresentados pela companhia, porém, desconsideram um efeito de crédito fiscal de R$ 81 milhões no lucro líquido do exercício de 2021. Está relacionado à inconstitucionalidade da tributação do Imposto sobre a Renda da Pessoa Jurídica (IRPJ) e da Contribuição Social sobre o Lucro Líquido (CSLL) sobre a taxa Selic recebida pelo contribuinte na repetição de indébito tributário.

A receita líquida alcançou um recorde trimestral, aos R$ 16 bilhões, o que representa um avanço de +38,1% e um crescimento de R$ 4,4 bilhões em comparação ao 4T21.

O resultado consistente se deve, principalmente à expressiva contribuição da expansão (+27,8%), em especial das conversões de hipermercados, cujo desempenho está em linha com as expectativas; à performance resiliente das vendas ‘mesmas lojas’ (+10,5%), que confirma a alta atratividade do modelo de negócio, mesmo em um cenário de inflação elevada que segue pressionando o poder de compra da população; à estratégia comercial eficiente, que proporcionou alto fluxo de clientes nas lojas e resultou em ganhos relevantes de market share; e ao contínuo aprimoramento da experiência de compra, com agilidade na adaptação do sortimento e serviços.

A receita bruta da rede foi de R$ 17,4 bilhões no último trimestre de 2022, evolução significativa de 38% frente ao mesmo período do ano anterior. A empresa explica que a alta foi decorrente das novas lojas e do desempenho de vendas em mesmas lojas (conceito que considera apenas as lojas já abertas um ano antes), que foi de 10,5%.

O Ebitda – lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização – ajustado da companhia foi de R$ 1,2 bilhão, alta de 28,6% frente ao ano passado. A margem Ebitda teve leve queda de 0,6 ponto porcentual.

A empresa já havia sinalizado ao mercado que, com a compra das lojas de hipermercado do Extra e suas reformas, esse indicador poderia ser afetado, mas, na visão do diretor-presidente da companhia, Belmiro Gomes, o impacto foi menor do que o esperado.

O indicador de vendas nas mesmas lojas (SSS) do Assaí avançou 10,5% no quarto trimestre. Ao fim de dezembro, a área total de vendas somou 1,3 milhão de metros quadrados, acima dos 964 mil metros quadrados registrados no ano anterior.

O resultado financeiro líquido pós-IFRS16 atingiu R$ 445 milhões, 2,8% da receita líquida. Excluindo o efeito dos juros sobre passivo de arrendamento, a despesa financeira líquida foi de R$ 269 milhões, o equivalente a 1,7% das vendas, patamar similar ao 4T21.

As despesas com vendas, gerais e administrativas foram equivalentes a 10,0% da receita líquida no trimestre e refletem, principalmente, os efeitos das despesas pré-operacionais referentes ao projeto de expansão, com a abertura histórica de 37 lojas no período.

O lucro bruto trimestral atingiu R$ 2,7 bilhões, com margem de 17,2%, estável em relação ao 4T21. O resultado foi impulsionado, principalmente, pela excelente dinâmica comercial e o desempenho inicial das conversões em rápida maturação.  Os consistentes ganhos de market share no período nas visões total e ‘mesmas lojas’ mais uma vez reforçam a eficiência operacional e a consistência do modelo de negócios do Assaí, que através de investimentos na modernização de seu parque de lojas, segue oferecendo uma contínua melhoria na experiência de compras e conquistando novos clientes.

A companhia realizou 60 inaugurações, sendo 13 orgânicas e 47 conversões dos pontos comerciais de hipermercados, superando o guidance inicial de 52 novas lojas para o período. Consolidamos um novo recorde de expansão não apenas para o Assaí, mas para o setor nacional de varejo e atacado de alimentos. Encerramos o ano com 263 unidades em operação, distribuídas em 23 estados e no Distrito Federal, que totalizam uma área de vendas superior a 1,3 milhão de metros quadrados, um crescimento de 36% em relação a 2021. Além da expansão, os investimentos do período foram destinados ao aprimoramento da experiência de compra, com a melhoria do sortimento de produtos (como as Adegas) e a implantação de serviços (Empórios de frios e Açougues, por exemplo), nos permitindo conquistar novos clientes e gerar vendas incrementais.

Os investimentos no 4T22 totalizaram R$ 1,3 bilhão, crescimento de 58% em comparação ao 4T21. O crescimento é explicado pelo avanço histórico da expansão, com 37 lojas inauguradas no trimestre, bem como as demais em obras que serão inauguradas ao longo de 2023.

A Companhia encerrou o trimestre com uma relação dívida líquida/EBITDA Ajustado de 2,19x. O nível de alavancagem está dentro das expectativas diante do intenso investimento na expansão, decorrente da aquisição dos pontos comerciais de hipermercado, das 60 novas lojas inauguradas ao longo de 2022 e da continuidade do projeto de conversões, com aproximadamente 20 conversões ao longo de 2023.

“O custo de carregamento da dívida pressiona o lucro líquido, uma vez que a companhia está alavancada. Em 2023, vai se manter a pressão, mas como esperamos que o endividamento caia para 1,5 vezes o Ebitda, a pressão diminui”, afirmou Gomes. Ele destaca, porém, que o endividamento da companhia está dentro do planejamento. Em 2022, ficou em 2,19% do Ebitda. Para 2023, a expectativa e de terminar em 2% e, em 2024, 1,5%. Tudo isso, por meio da geração de caixa do negócio, já que a área financeira da companhia, comandada por Daniela Sabbag, se antecipou e alongou as dívidas ainda em 2022. Assim, não há vencimentos significativos para o ano de 2023.

Inflação

Para Gomes, o período de inflação mais controlada que se apresenta é uma boa notícia. Apesar de alguns analistas indicarem que isso pode fazer a receita de setor crescer mais lentamente, ele argumenta que o público da companhia é bastante focado em preço baixo e, no geral, por ter uma renda mais baixa, aproveita quando os produtos ficam mais baratos para comprar aquilo que, antes, não estava cabendo no orçamento.

“Um exemplo claro disso foi quando fizemos uma promoção que dava vouchers de R$ 100. A maior parte dos que ganhavam não guardava para a próxima compra, voltava para as prateleiras para comprar o que não havia podido comprar antes”, conta. Ele aposta, portanto, que com a queda progressiva da inflação, seu negócio será beneficiado.

Projeções

Por meio da maturação das suas lojas novas e plano de expansão para ampliar a sua presença nacional, a companhia tem como objetivo alcançar receita bruta de R$ 100 bilhões em 2024.

A companhia espera inaugurar 40 novas lojas em 2023, sendo 19 unidades resultado da conversão de Extra Hiper em Assaí e cerca de 20 lojas orgânicas.

Comparado com o resultado do ano passado, quando a companhia abriu 60 novas lojas, sendo 47 unidades convertidas e 13 lojas orgânicas, esse número de novas lojas seria uma lentidão.

Os resultados do Assaí (BOV:ASAI3) referentes suas operações do quarto trimestre de 2022 foram divulgados no dia 15/02/2023. Confira o Press Release completo!

Teleconferência

O Assaí caminha para se tornar uma ‘corporation’, empresa de capital pulverizado, disse o presidente do atacarejo brasileiro, Belmiro Gomes, nesta quinta-feira, em conferência de resultado com analistas.

O grupo francês Casino, maior acionista do Assaí, vem indicando uma redução de sua influência na companhia, incluindo a venda de parte de sua posição no final do ano passado.

Gomes mencionou ainda uma recente alteração em política de partes relacionadas e futuras mudanças no conselho de administração como medidas que colocam o Assaí na rota para se tornar uma ‘corporation’.

O executivo também disse que um potencial cenário de taxas de juros mais altas por mais tempo não muda a perspectiva da empresa para 2023, ano no qual projeta Ebitda semelhante ao de 2022.

“Queremos manter capital de giro com folga, para continuar expandindo, mas também conseguir bons preços para os consumidores, o que é possível por conta da nova posição”, explicou o executivo do Assaí.

De acordo com o executivo, o Assaí espera melhorar vendas com as novas lojas mas de olho nas margens. “É esperado que as margens melhorem, por conta da localização das unidades de lojas Extras que estão se transformando em lojas atacarejo, historicamente em regiões mais ricas. Mas há, também, a questão de que temos outras unidades em várias dessas regiões e não podemos reduzir muito as margens para buscar maiores vendas, pois podemos impactar outras unidades”, explicou.

“2022 é um ano em que vamos buscar crescimento e nós da convicção de que conseguiremos melhorar nossos índices dentro do que prometemos ao mercado”, disse. Executivo do Assaí falou que múltiplo de alavancagem deve chegar a 2x até o final do ano e 1,4 em 2024. Relação entre dívida (crescente por conta dos gastos com a transformação do Extra) e Ebitda deve melhorar conforme mais lojas forem abertas.

Wlamir dos Anjos, diretor comercial do Assaí (ASAI3), afirmou há pouco, durante teleconferência com analistas, que, em relação ao capital de giro, a empresa teve um aumento significativo, fruto de negociações com fornecedores e foco na expansão. “Isso permitiu aumentar um pouco o Capex, em meio ao momento em que estamos”, disse o executivo.

VISÃO DO MERCADO

Bradesco BBI

O Bradesco BBI analisou os resultados do 4T22 do Assaí e menciona maturação rápida de novas lojas convertidas, o que confirma a sólida execução da estratégia inorgânica. Além disso, a margem bruta estável em relação ao ano anterior mostrou a postura agressiva do Assaí na reabertura para recuperar a participação de mercado perdida para outros players de hipermercados, relata o banco.

Bradesco BBI tem recomendação de compra com preço-alvo de R$ 25,00…

Citi

Os resultados do Assaí no quarto trimestre vieram dentro do esperado, apresentando boa dinâmica de receitas, em especial crescimento nas vendas mesmas lojas, diz o Citi.

Os analistas João Pedro Soares e Felipe Reboredo escrevem que um dos destaques foi a margem bruta de 17,2%, acima das estimativas, mostrando a habilidade da direção em navegar o cenário atual de incertezas.

A preocupação do banco continua sendo com a alavancagem do Assaí, mantendo-se acima de duas vezes a dívida líquida sobre o Ebitda, o que deve continuar a pressionar a empresa, uma vez que as taxas de juros vão se manter elevados.

Citi mantém recomendação de compra com preço-alvo de R$ 24,00…

Credit Suisse

O Assaí superou o ambiente macroeconômico desafiador e reportou resultados robustos no quarto trimestre de 2022, observando robusta geração de caixa operacional, diluição da margem Ebitda abaixo do esperado após a abertura de 60 lojas e melhorias de capital de giro, diz o Credit Suisse, em relatório.

“Por outro lado, apesar da excelência operacional do Assaí, também reconhecemos que os lucros da empresa foram inflados por juros capitalizados, que representaram cerca de 63% do lucro líquido de 20222, que pesarão nos lucros do 2023”, escrevem as analistas Marcella Recchia, e Fernanda Sayão.

Segundo elas, o Assaí teve crescimento de vendas um pouco abaixo da projeção, refletindo atrasos de última hora nas conversões e sinais iniciais de desaceleração do consumo. As analistas destacam o crescimento de vendas mesmas lojas de 10,5% e a contribuição forte de novas lojas, com as 47 conversões Extra Hiper juntas já entregando um aumento de vendas.

“Assim, a rápida maturação das conversões, juntamente com a dinâmica comercial robusta sustentaram a margem bruta estável em base anual em 17,2% das vendas”, dizem as analistas. Porém, despesas mais pesadas e baixas de ativos de lojas fechadas levaram a uma contração da margem Ebitda, afirmam.

Credit Suisse tem recomendação de compra com preço-alvo de R$ 25,00…

Morgan Stanley

Para o Goldman Sachs, o Assaí reportou resultados robustos no quarto trimestre, em linha com as projeções em vendas, Ebitda e lucro líquido, enquanto a margem Ebitda ajustada acima do previsto e geração de caixa forte podem amenizar preocupações sobre a capacidade da empresa de cumprir expectativas de lucro para 2023.

Os analistas Irma Sgarz, Felipe Rached e Gustavo Fratini escrevem que as vendas mesmas lojas cresceram 10,5%, acima do Atacadão, e que as receitas das lojas convertidas em 2022 estão superando as expectativas, colocando-as entre os melhores desempenhos para a empresa.

Já a dívida líquida caiu para 2,2 vezes o Ebitda ajustado, uma queda ante os 2,7 vezes e avançando em direção à meta da empresa para chegar perto de 2 vezes no final do ano de 2023 e 1,5 vez até o final do ano de 2024, de acordo com os analistas.

“Também estamos encorajados em ver margens brutas estáveis no comparativo anual, o que acreditamos ser um forte indicativo da rápida maturação de conversões de lojas Extra”, escrevem eles.

Goldman Sachs tem recomendação de compra com preço-alvo de R$ 24,00…

XP

O Assaí divulgou resultados robustos e em linha com as estimativas no quarto trimestre, com alta na receita impulsionada pelo forte plano de expansão e vendas mesmas lojas acima dos 10% do Atacadão, o que não acontecia desde o mesmo período de 2021, diz a XP, em relatório.

A empresa também reforçou as expectativas com as conversões das lojas do Extra, com as principais métricas em linha com as expectativas e as lojas convertidas já se posicionando como líderes em termos de vendas e fluxo de clientes, entregando aumento de receita, escrevem os analistas Daniela Eiger, Thiago Suedt e Gustavo Senday.

Segundo eles, olhando para a rentabilidade, a margem bruta foi um destaque, em alta fruto da estratégia comercial assertiva e contribuição positiva das conversões. Já a margem Ebitda foi pressionada por despesas pré-operacionais de abertura de lojas, mas veio acima do esperado, dizem.

XP tem recomendação de compra com preço-alvo de R$ 27,00

* Com informações da ADVFN, RI das empresas, Infomoney, Valor, Estadão