A BlackRock (NYSE:BLK), a maior administradora de ativos do mundo, cortou as ações japonesas para “underweight” – já que o Japão deve nomear um novo governador para liderar seu banco central.
A BlackRock também é negociada na B3 através da DRN (BOV:BLAK34).
A mudança na liderança pode levar a um pivô hawkish para o Banco do Japão, que manteve uma postura ultra-dovish enquanto seus pares globais recorreram a altas acentuadas das taxas para domar a inflação crescente.
“Rebaixamos as ações japonesas devido à incerteza política e à piora do ambiente econômico”, disse o braço de pesquisa da BlackRock na segunda-feira, antes de o governo submeter suas escolhas do banco central ao parlamento. Ele também disse que a possibilidade de o banco central descartar seu programa de controle da curva de rendimentos aumentará os rendimentos globais e reduzirá o apetite ao risco.
“A incerteza da política monetária e a sensibilidade da economia do Japão à desaceleração em outras grandes economias estimulam a mudança”, disse a nota.
Quedas recentes nas estimativas de crescimento dos lucros sugerem que a economia japonesa pode desacelerar, acrescentou a BlackRock.
Na terça-feira, a economia do Japão registrou expansão de 0,6% no último trimestre de 2022 em base anualizada. Embora tenha evitado tecnicamente uma recessão, a recuperação foi menor do que o esperado.
“Achamos que uma mudança de política pode ocorrer a qualquer momento – descartar o limite [YCC] corre o risco de aumentar os rendimentos globais e reduzir o apetite por risco”, disse a nota.
Em dezembro, os rendimentos globais saltaram depois que o Banco do Japão ampliou sua faixa de tolerância da curva de rendimentos de 25 pontos-base acima e abaixo de 0% para 50 pontos-base.
Os rendimentos do Tesouro dos EUA dispararam, com a nota de 10 anos e a nota de 30 anos saltando 7 e 8 pontos base, respectivamente. Os títulos do governo europeu também foram vendidos, incluindo o bund da Alemanha de 10 anos.
O núcleo do índice de preços ao consumidor do Japão atingiu seu nível mais alto em 41 anos em dezembro. O país deve divulgar sua inflação de janeiro em 24 de fevereiro.
“Acreditamos que isso abre caminho para o BOJ reverter as políticas que, por suas próprias medidas, podem ter alcançado seu objetivo: promover um aumento sustentado da inflação em direção à meta de 2%, sustentada pelo crescimento salarial”, disseram estrategistas da BlackRock no relatório.
“Independentemente de quem assuma, achamos que a dinâmica de salários e inflação em jogo significa que a atual postura política provavelmente seguiu seu curso”, escreveram eles.
Cenários diferentes
A BlackRock apresentou vários cenários para um pivô hawkish.
Uma possibilidade é o Banco do Japão ampliar ainda mais sua faixa de tolerância para além de 50 pontos-base. A BlackRock observou que o rendimento dos títulos do governo japonês de 10 anos ultrapassou seu limite. A última permaneceu inalterada em 0,5% – o teto superior da faixa.
Outra possibilidade é que o Banco do Japão abandone totalmente o controle da curva de juros.
“Isso aumentaria os rendimentos e aumentaria a volatilidade das taxas de juros”, disse a BlackRock, acrescentando que a remoção do programa colocaria o banco central “no caminho para interromper as compras de títulos”. A empresa observou que o BOJ possui mais da metade dos JGBs pendentes.
O Nikkei informou separadamente no início deste mês que o banco central comprou 23,7 trilhões de ienes (US$ 182 bilhões) em JGBs em janeiro, um novo recorde.
Transbordamento global
Uma mudança na política monetária do Banco do Japão aumentará as chances de um transbordamento global, acrescentou a BlackRock.
“Uma atração gravitacional entre os rendimentos dos títulos dos mercados desenvolvidos aumenta o risco de um transbordamento global, em nossa opinião – especialmente se os investidores japoneses cortarem suas grandes participações em títulos estrangeiros”, afirmou, acrescentando que o aumento dos rendimentos globais prejudicará o sentimento de risco em todo o mundo.
“A mudança de política pode colocar o BOJ em curso com uma tendência maior dos principais bancos centrais de aumentar os rendimentos em vez de deprimi-los”, afirmou.
Com informações de CNBC
