Newmont (NEM, N1EM34) pode precisar adoçar oferta de US$ 16,9 bilhões para rival Newcrest

A oferta de US$ 16,9 bilhões da Newmont Corporation (NYSE:NEM), com sede nos Estados Unidos, pela Newcrest Mining Ltd (TSX:NCM) criaria um gigante da mineração de ouro, mas investidores e analistas disseram que a oferta pode ser muito baixa após a uma mudança de liderança na empresa australiana.

A Newmont Corp também é negociada na B3 através do ticker (BOV:N1EM34).

Já a maior produtora de ouro do mundo em valor de mercado e onças produzidas, a Newmont produziria quase o dobro do metal amarelo que a rival Barrick Gold Corp (TSX:ABX) se o acordo com a Newcrest fosse concluído. A oferta, no entanto, reforça os temores de longa data de que as aquisições de ouro destroem em vez de criar valor para os acionistas.

As ações da Newmont estavam sendo negociadas mais de 5% abaixo, a US$ 47,30, na tarde de segunda-feira. Analistas da Jefferies reduziram sua meta para a Newmont, com sede em Denver, em 12%, para US$ 50, com a perspectiva de uma guerra de lances.

Flossbach von Storch, gerente de ativos com sede na Alemanha e oitavo maior acionista da Newmont, disse que as duas empresas se encaixariam bem, mas que não era a favor de a Newmont aumentar sua oferta.

“Não queremos ver grandes prêmios pagos”, disse Simon Jäger, gerente de investimentos da Flossbach von Storch, acrescentando que espera uma abordagem “disciplinada” da Newmont em relação às fusões e aquisições.

A Newcrest está buscando um substituto para o ex-CEO Sandeep Biswas, que deixou o cargo em dezembro. Enquanto isso, as perspectivas para os preços do ouro estão melhorando com as expectativas de que as taxas de juros globais atingirão o pico este ano e depois cairão.

Se bem-sucedido, o acordo de todas as ações seria a maior aquisição de mineração e a terceira maior aquisição corporativa da história australiana, de acordo com dados da Refinitiv.

A Newcrest, que saiu da Newmont na década de 1990, disse que está considerando a proposta. Newmont descreveu a combinação como “uma proposta de valor poderosa”, mas disse pouco mais publicamente. Os executivos da empresa disseram na segunda-feira (6) a um investidor, que não quis ser identificado, que não esperam fazer uma oferta hostil pela Newcrest e que esperam que o negócio seja fechado em termos amigáveis.

O feedback inicial dos acionistas da Newcrest, porém, é que eles querem um preço mais alto, de acordo com uma pessoa familiarizada com as deliberações da Newcrest.

“Um bom teste decisivo para um acordo de preço razoável é aquele em que tanto o vendedor quanto o comprador se sentem um pouco prejudicados por vender muito baixo ou pagar muito”, disse Simon Mawhinney, diretor de investimentos da Allan Gray, o maior acionista da Newcrest com 7,4 % de participação. “Não está claro para mim que esse tipo de simetria exista com esses termos de acordo.”

As ações da Newcrest subiram na segunda-feira até 14,4%, para AUS$ 25,60, a maior aumento desde maio de 2022, mas permaneceram abaixo do preço de oferta implícito de US$ 27,16. As ações fecharam em alta de 9,3%, para AUS$ 24,53.

“Achamos que a Newcrest está em jogo, mas se um acordo for fechado, provavelmente será necessário um preço mais alto”, escreveu Jon Mills, analista da Morningstar, em nota aos clientes.

A oferta indicativa implica um prêmio de 21% sobre o preço das ações da Newcrest antes do anúncio da oferta, significativamente abaixo do tradicional prêmio de aquisição de 30%, disse Mills, que avalia a Newcrest em cerca de A$ 31 por ação.

As operações da Newcrest incluem seu ativo Cadia de primeira classe na Austrália, uma presença em expansão na América do Norte e Papua Nova Guiné, e potencial de crescimento em cobre, altamente valorizado como chave para a transição energética mundial.

Os acionistas da Newcrest receberiam 0,38 ação da Newmont para cada ação da Newcrest, dando a eles uma participação de 30% na mineradora ampliada. É uma melhoria de 4,7% em relação a uma oferta anterior que foi rejeitada por não fornecer valor suficiente, divulgou a Newcrest na segunda-feira.

A própria Newmont rejeitou uma oferta hostil de US$ 18 bilhões da Barrick em 2019.

ROTAÇÃO DE LIDERANÇA

Espera-se que Newcrest anuncie um novo CEO este ano, depois que Biswas anunciou sua aposentadoria após oito anos.

Sherry Duhe, que ingressou na Newcrest em fevereiro de 2022 e atuou como diretora financeira, é a CEO interina enquanto uma busca interna e externa global por um substituto está em andamento.

A Newcrest tem sido vista como um alvo nos últimos anos devido ao seu desempenho mediano, mas apenas um punhado de compradores é grande o suficiente para comprá-la, disse um banqueiro de investimentos que não estava autorizado a falar publicamente sobre o assunto.

A natureza de todas as ações da oferta significa que é mais provável que o momento esteja vinculado à vulnerabilidade de liderança da Newcrest do que a uma grande opção de compra no preço do ouro, mas provavelmente também reflete uma visão construtiva sobre o metal precioso, acrescentou o banqueiro.

O CEO da Sibanye-Stillwater Ltd (NYSE:SBSW), Neal Froneman, disse na segunda-feira que não estava interessado em licitar uma empresa de ouro e se concentraria na construção de uma “empresa de metais verdes geograficamente diversificada”.

Os preços do ouro caíram para mínimos de dois anos e meio em torno de US$ 1.615 a onça no outono passado, quando o aumento das taxas de juros elevou os rendimentos dos títulos e fortaleceu o dólar, tornando o ouro menos atraente para os investidores.

Desde então, os preços se recuperaram para cerca de US$ 1.850, já que os mercados antecipam o fim dos aumentos das taxas, mas a maioria dos analistas espera que os ganhos no preço do ouro sejam limitados, enquanto os custos dos empréstimos permanecem altos.

Por Reuters