Ação do Carrefour Brasil recua após a prévia do resultado operacional do 1T23

O Carrefour Brasil divulgou a prévia do primeiro trimestre de 2023 (1T23).

O comunicado foi feito pela companhia (BOV:CRFB3) nesta segunda-feira (24).

O Carrefour Brasil registrou vendas consolidadas de R$ 27,1 bilhões no primeiro trimestre de 2023 (1T23), um aumento de 30,7% na base anual, como combinação de crescimento LfL de 5,7% no Cash & Carry (6,5% com efeito calendário), 5,7% de crescimento LfL (referências a vendas mesmas lojas, like-for-like”) ex-gasolina no Carrefour Varejo (6,3 % com efeito calendário), expansão orgânica do Atacadão (+3,9%) e integração do Grupo BIG, que representou 17,3% do crescimento total (incluindo efeito conversão).

Segundo comunicado, o desempenho foi alcançado em um trimestre marcado pela desaceleração da inflação de alimentos, cenário competitivo mais acirrado, especialmente no formato Cash & Carry e uma forte base de comparação, especialmente no Atacadão.

As vendas brutas somaram R$ 18,1 bilhões no primeiro trimestre de 2023 (1T23), representando um crescimento total de 20,1% na comparação com igual etapa de 2022.

O volume bruto transacionado (GMV, na sigla em inglês) total atingiu R$ 1,6 bilhão entre janeiro e março de 2023, um crescimento de 43% em relação ao mesmo período do ano passado.

O GMV alimentar cresceu 64,7% na base anual, “mantendo um forte ritmo de crescimento, apesar dos problemas técnicos, já endereçados, com as plataformas das operadoras de serviço de entrega rápida nas lojas do Grupo BIG e do ambiente macro desafiador”, destaca o varejista.

O Grupo Carrefour Brasil registrou mais um trimestre de ganhos de market share, de acordo com a Nielsen: considerando a aquisição do Grupo BIG como efeito de expansão desde junho de 2022, os ganhos de market share totalizaram +1,8 ponto percentual (p.p.) no 1T23.

O faturamento do Banco Carrefour totalizou R$ 13,7 bilhões no 1T23, alta de 14,8% na comparação ano a ano, devido ao desempenho de dois dígitos no cartão Carrefour (+10,6%) e no cartão Atacadão (+17,8%), impulsionado pelo aceleração na integração do Grupo BIG.

A carteira de crédito total, por sua vez, atingiu R$ 20,423 bilhões no 1T23, um crescimento de 28,7% na comparação com igual etapa de 2022.

No primeiros três meses do ano, o Carrefour Brasil abriu 3 novas lojas Atacadão nos estados de São Paulo (2) e Mato Grosso (1). Também inaugurou 23 lojas convertidas, sendo 21 da bandeira Maxxi para Atacadão (7 no RS, 3 na BA, 3 no PR, 3 em SC, 1 no CE, 1 no PE, 1 no PI, 1 no RN e 1 em SP), 1 de BIG para bandeira Atacadão no PR, e 1 de Sam’s Club para bandeira Atacadão em MG.

VISÃO DO MERCADO

Bradesco BBI

A ação do Carrefour Brasil recua após a divulgação do resultado operacional do primeiro trimestre na noite de ontem (24/4), com analistas citando piora de expectativa de ganhos no curto prazo e em pregão negativo após falas do presidente do Banco Central reforçando a manutenção dos juros elevados. Às 11 h35 (horário de Brasília), o papel CRFB3 caía 3,37%, a R$ 10,31, e o Ibovespa tinha baixa de 1,04%.

O Bradesco BBI destacou que o indicador de vendas em mesmas lojas (SSS) apresentado pelo Carrefour em seu relatório operacional de IT23 veio mais fraco para o segmento de Atacado (Cash&carry), enquanto o varejo mostrou um cenário de consumo mais desafiador no curto prazo. Assim, reduziu suas estimativas operacionais para refletir o novo cenário de receita e maiores despesas financeiras.

Com isso, o Bradesco BBI atualizou o preço-alvo para a ação da varejista em 2023 para RS 20,00 em cima das novas estimativas e manteve a classificação “Outperform” (equivalente à compra), pois vê a negociação de CRFB3 em 15,0x 2023E e 8,2x PIL 2024E, que considera barato devido ao forte EPS CAGR esperado (+44% em 2023-26E e +27% 2024-27E).

“Em nossa visão, o principal gatilho para o caso é a conclusão da integração do Grupo BIG no 3T23”, diz a análise.

“Estamos reduzindo nossas estimativas de receita principalmente devido às vendas mais fracas do Atacadão. O novo cenário de inflação de alimentos e a base de comparação mais dura do que esperávamos inicialmente nos levaram a cortar nossas estimativas de SSS. Dessa forma: estamos reduzindo nossa estimativa de vendas líquidas para 2023. E em 3,4%, embora mantendo nosso cenário de recuperação de margem em todas as quatro divisões: cash & carry, varejo, Sam’s Club e Carrefour Bank, levando a margens consolidadas estáveis vs. nossa previsão anterior era de 192% de margem bruta e 6,2% de margem EBITDA. Por fim, como os juros continuam altos em 13,75%, incorporamos o novo cenário ao nosso modelo e aumentamos nosso resultado financeiro líquido, o que levou a um corte na estimativa de lucro líquido.’

Itaú BBA

A equipe de research do Itaú BBA foi uma das casas que avaliaram como ligeiramente negativo os dados operacionais reportados pelo Carrefour na noite de ontem. As vendas do Carrefour no 1T23 ficaram um pouco abaixo das projeções do banco. Os ventos contrários da desaceleração da inflação de alimentos e um ambiente competitivo mais acirrado levaram a um desempenho de vendas mesmas lojas mais fraco do que o esperado nas divisões de Cash & Carry e Varejo.

Apesar da sólida economia inicial nas lojas convertidas, os números de Big também ficaram abaixo das estimativas do BBA. No geral, o fraco desempenho de vendas combinado com o processo de integração mais desafiador do que inicialmente esperado para Big suporta a visão “menos otimista” do BBA sobre a tese de investimentos.

Itaú BBA mantém recomendação de compra com preço-alvo de R$ 17,00…

JP Morgan

O JPMorgan também ressalta que houve a desaceleração nos números de receita do 1T23, com vendas brutas consolidadas (incluindo o Grupo Big) 5% abaixo de suas estimativas, ainda que 2% acima do consenso da Bloomberg.

“Acreditamos que a pressão da desaceleração da inflação de alimentos era amplamente esperada pelo mercado. No entanto, os comentários da administração sobre o aumento da concorrência proveniente (em parte) do grande volume de aberturas de Cash&Carry no setor podem sugerir um ambiente mais desafiador no futuro. O principal destaque do SSS foi o Sam’s Club em 7,6%, enquanto o SSS do Atacadão – a bandeira mais relevante da empresa – cruzou em 6,5% (5,7% ex calendário), abaixo da inflação de alimentos em cerca de 10% no trimestre”, aponta.

No release, a companhia mencionou o bom desempenho das lojas convertidas do Grupo Big, enquanto o processo de conversão deve ser concluído no 2T23. Além disso, a empresa reafirmou sua orientação de sinergia de R$ 2 bilhões.

XP

A XP Investimentos, por sua vez, comenta que a prévia de vendas do Carrefour veio em linha com suas estimativas. O SSS consolidado apresentou um crescimento de +6% na base anual (ex-postos), com números semelhantes tanto para o Atacarejo quanto para a operação do varejo, embora as vendas brutas tenham sido mais fortes no varejo devido à contribuição mais forte do processo de conversão do BIG.

“A companhia destaca também que o desempenho da receita foi impactado negativamente pela desaceleração da inflação de alimentos no período, além do aumento da concorrência no formato do atacarejo e base de comparação mais forte no Atacadão”, diz relatório.

Em relação à integração do BIG, a companhia destacou que espera concluir todas as conversões até junho de 2023, antes do prazo, além de ter reiterado mais uma vez as indicações de captura de sinergias de R$ 2 bilhões por ano até o fim de 2025.

XP mantém recomendação neutra com preço-alvo de R$ 20,00…

Informações Infomoney