Focus reduz expectativa para Selic após 2 meses de manutenção

Os economistas consultados pelo boletim Focus, do Banco Central (BC), reduziram as projeções para a taxa básica de juros (Selic) após oito semanas seguidas de estabilidade, ao mesmo tempo em que elevou a expectativa para o Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) para 2023 e 2024.

Inflação

No cenário de inflação, o IPCA de 2023 passou de 5,98% para 6,01%, na terceira semana seguida de elevação, enquanto para 2024 subiu de 4,14% para 4,18%. Para 2025 e 2026 as projeções para o aumento de preços seguiram em 4,00%.

Considerando somente as 63 estimativas atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a mediana para 2023 continuou em 6,04%. Para 2024, saltou de 4,02% para 4,20%, considerando 60 atualizações no período.

Atualmente, o foco da política monetária está nos anos de 2023 e, com maior peso, de 2024. A mediana na Focus para a inflação oficial em 2023 está bem acima do teto da meta (4,75%), apontando para três anos de descumprimento do mandato principal do Banco Central, após 2021 e 2022. Para 2024, a mediana já está acima do centro da meta (3,00%) e vem se aproximando do intervalo de tolerância superior, de 4,50%.

A mediana para o IPCA de 2025 seguiu em 4,00%, de 3,90% há um mês. A estimativa para o IPCA de 2026 também continuou em 4,00%, mesmo porcentual de um mês antes. A meta para 2025 é de 3,00% (margem de 1,50% a 4,50%). Ainda não há objetivo definido para 2026.

Na reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) do mês passado, o BC atualizou suas projeções para a inflação no cenário de referência com estimativas de 5,8% em 2023 e 3,6% para 2024. Em um cenário alternativo, em que a Selic fica estável por todo o horizonte relevante, as projeções da autoridade são de 5,7% para 2023 e 3,0% para 2024.

PIB

A mediana das projeções para a alta do Produto Interno Bruto (PIB) em 2023 passou de 0,91% para 0,90%, contra 0,88% há um mês. Considerando apenas as 37 respostas nos últimos cinco dias úteis, a estimativa para o PIB no fim de 2023, recuou de 1,00% para 0,94%.

Para 2024, o Relatório Focus mostrou mudança na perspectiva de crescimento do PIB de 1,44% para 1,40%, contra 1,47% de um mês atrás. Considerando apenas as 31 respostas nos últimos cinco dias úteis, a estimativa para o PIB de 2024 também foi alterada, de 1,50% para 1,38%.

Em relação a 2025, a mediana passou de 1,76% para 1,72%, de 1,70% quatro semanas antes. O Boletim ainda trouxe a estimativa para 2026, que continuou em 1,80%, mesmo porcentual de quatro semanas antes.

O Banco Central elevou sua estimativa para o crescimento do PIB deste ano de 1,0% para 1,2% no Relatório Trimestral de Inflação (RTI) do mês passado.

Já na grade de parâmetros divulgada em março pela Secretaria de Política Econômica (SPE) do Ministério da Fazenda, a estimativa do governo para a expansão da atividade em 2023 passou de 2,1% para 1,61%.

Juros (FX:BRASELIC)

No boletim divulgado hoje, estimativa para a Selic em 2023 foi reduzida de 12,75% para 12,50%. Para os próximos anos, houve manutenção da taxa em 10,00% para 2024, 9,00% para 2025 e 8,75% para 2026.

Seguindo o movimento do mercado de juros futuros após o bom resultado do IPCA – índice de inflação oficial – de março, a expectativa para a taxa Selic no fim de deste ano caiu no Boletim Focus do Banco Central. No mês passado, o Comitê de Política Monetária (Copom) decidiu manter a Selic em 13,75% ao ano pela quinta reunião seguida.

Considerando apenas as 53 respostas dos últimos cinco dias úteis, a mediana para o fim de 2023 permaneceu em 12,50%. Para o fim de 2024, seguiu em 10,00%, com 48 atualizações na última semana.

Na segunda reunião do Copom no novo governo Lula, o colegiado afirmou que a conjuntura, marcada por alta volatilidade nos mercados financeiros e expectativas de inflação desancoradas em relação às metas em horizontes mais longos, demanda maior atenção na condução da política monetária.

Na Focus, a projeção para a Selic no fim de 2025 continuou em 9,00%, mesma mediana de quatro semanas atrás. O boletim ainda trouxe a projeção para a Selic no fim de 2026, que se manteve em 8,75%, de 9,00% um mês antes.

Câmbio (FX:USDBRL)

O cenário para o dólar em 2023 e 2024 teve leve mudança nesta semana no Relatório de Mercado Focus do Banco Central. A estimativa para o câmbio neste ano passou de R$ 5,25 para R$ 5,24, de R$ 5,25 há um mês.
Para 2024, a mediana passou de R$ 5,27 para R$ 5,26, contra R$ 5,30 quatro semanas antes.

A projeção anual de câmbio publicada no Focus é calculada com base na média para a taxa no mês de dezembro, e não mais no valor projetado para o último dia útil de cada ano, como era até 2020. Com isso, o BC espera trazer maior precisão para as projeções cambiais do mercado financeiro.

Balança Comercial

A projeção para o superávit da balança comercial  subiu de US$ 55,00 bilhões para US$ 55,48 bilhões, contra US$ 55,00 bilhões há um mês.

Para 2024, a mediana passou de US$ 52,44 bilhões para US$ 52,30 bilhões, de US$ 54,80 bilhões há quatro semanas.

Em relação à estimativa de déficit em conta corrente do balanço de pagamentos para 2023, a mediana deficitária passou de US$ 50,84 bilhões para US$ 49,90 bilhões, ante US$ 50,00 bilhões de um mês atrás.

Para o próximo ano, a estimativa deficitária passou de US$ 52,50 bilhões para US$ 52,00 bilhões, de US$ 50,69 bilhões há quatro semanas.

Para os analistas consultados semanalmente pelo BC, o ingresso de Investimento Direto no País (IDP) será mais do que suficiente para cobrir o rombo em transações correntes neste e no próximo ano.

A mediana das previsões para o IDP em 2023 permaneceu em US$ 80,00 bilhões, mesmo valor esperado há quatro semanas.

Para 2024, a estimativa também foi mantida em US$ 80,00 bilhões, repetindo a mediana de um mês antes.

**Entenda o Boletim Focus**

O Boletim Focus é um relatório divulgado semanalmente pelo Banco Central do Brasil (BC ou BACEN).

Este relatório contem uma série de projeções sobre a economia brasileira coletadas junto a alguns dos principais economistas em atuação no país. Cerca de 100 (cem) analistas de mercado, representando as principais instituições financeiras do Brasil, opinam sobre a perspectiva futura de diversos indicadores de nossa economia.

O BACEN criou o Boletim Focus para poder acompanhar as impressões do mercado brasileiro sobre a inflação.

O relatório é confeccionado de segunda-feira a domingo, sendo divulgado sempre às segundas-feiras da semana seguinte à sua confecção.