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O Morgan Stanley rebaixou a classificação da ação da BB Seguridade de equalweight para underweight e reforçou sua preferência pelas ações da Porto no setor de seguros, devido ao próximo ciclo de flexibilização monetária que se aproxima no Brasil.
No momento desta segunda-feira (26), às 10h15 (horário de Brasília), as ações da BBSE3 estavam em queda de 2,55%, a R$ 29,81, enquanto as ações da PSSA3 apresentavam uma variação negativa de 0,04%, a R$ 27,73, próxima da estabilidade.
Analistas destacam que muitos investidores acreditam que as seguradoras terão um desempenho inferior à medida que as taxas de juros em queda afetarem os lucros e impulsionarem uma mudança nos fluxos para ações que se beneficiam das taxas em queda.
No entanto, alguns especialistas avaliam que o crescimento dos lucros pode se manter forte por um período mais longo do que o esperado, considerando os fundamentos positivos para a subscrição de seguros, a defensividade das seguradoras com operações de corretagem e o fato de que o nível absoluto das taxas permanecerá elevado, mesmo com os cortes no segundo semestre do ano, adiando o momento adequado para vender essas ações.
O Morgan Stanley rebaixou a classificação da BB Seguridade (BOV:BBSE3) de neutro para venda, devido à sensibilidade da empresa às taxas de juros, representando cerca de 16% dos lucros provenientes de resultados de investimento nos últimos 5 anos. Consequentemente, espera-se que os lucros e o desempenho das ações sejam afetados à medida que as taxas de juros diminuam, em linha com análises de sensibilidade às taxas e desempenho das ações em ciclos anteriores de flexibilização.
O banco estima uma queda de 19% na receita líquida de investimentos em 2024 e de 11% em 2025, incorporando taxas de juros mais baixas em seu modelo.
A equipe de pesquisa também alerta os investidores sobre a necessidade de cautela em relação ao seguro rural e de serem menos otimistas em relação à previdência. Eles explicam que o seguro rural depende muito do apoio governamental, regulamentação, preços de insumos e commodities, além de eventos climáticos. Quanto à previdência, há uma crescente competição que pressiona os preços e causa perda de participação de mercado.
Além disso, é importante destacar que a BB Seguridade possui um acordo de distribuição exclusivo com o Banco do Brasil, que expira em 2033. O Morgan Stanley incorporou o potencial custo e risco de renovação desse acordo em sua estrutura de avaliação, o que resultou em um impacto negativo no preço-alvo. O novo preço-alvo é de R$ 30, representando uma queda de 2% em relação ao fechamento de sexta-feira (23).
