Usiminas: XP vê ambiente desafiador de curto prazo para a companhia

Os analistas da XP reassumiram a cobertura da Usiminas e mantiveram recomendação neutra com preço alvo de R$ 8 por ação para o final de 2023.

Eles veem um ambiente desafiador de curto prazo para a Usiminas, principalmente devido a: (i) a falta de diversificação implicar um risco maior dado um ambiente doméstico prejudicado; (ii) uma potencial queda dos preços dos aços planos num futuro próximo; e (iii) preocupações com retrocessos operacionais e alocação futura de capital.

As perspectivas gerais de curto prazo no Brasil também são desafiadoras devido às altas taxas de juros e seu impacto no setor automotivo, o que pode afetar os resultados da Usiminas. Além disso, o preço alvo da XP já implica um múltiplo EV/Ebitda de 4,8 vezes, o que é justo, na sua visão visão, com um dividend yield (dividendo sobre o preço da ação) pouco atrativo de 3,0% em 2024.

A XP aponta que a indústria do aço no Brasil deve enfrentar desafios devido ao impacto das altas taxas de juros neste ano. “Embora os incentivos governamentais para a indústria automobilística possam fornecer alguns efeitos positivos, esperamos que os impactos sejam limitados e ofuscados pelas condições macro prevalecentes”, avalia.

Os analistas consideram que a Usiminas (BOV:USIM5) tem aproximadamente 90% de exposição ao Ebitda no mercado brasileiro e 35% de exposição de receita ao setor automobilístico e não esperam uma recuperação operacional no curto prazo. “Além disso, observamos que a paridade estimada de aços planos está acima de 30%, indicando que reduções de preços para os preços da bobina a quente são esperadas no Brasil”, complementam.

Além disso, os retrocessos operacionais e alocação futura de capital são preocupações significativas. A Usiminas está em fase de recuperação do alto forno 3, que deve ser concluída em agosto de 2023. No entanto, permanecem dúvidas sobre a futura alocação de capital da empresa, incluindo decisões sobre a coqueria 3, o projeto MUSA e uma nova planta de galvanização.

“Esperamos que a administração da Ternium desenvolva um novo plano estratégico (à luz das mudanças de governança atuais) para fornecer uma estratégia de capital de longo prazo mais clara para a Usiminas”, avalia a equipe da XP.

Informações Infomoney