Japão mantém taxa de juros e ajusta novamente o controle da curva de rendimento

O Banco do Japão provavelmente revisará para cima suas previsões de inflação e discutirá novos ajustes em seu controle de rendimento de títulos em sua reunião de política monetária na terça-feira, em meio a expectativas crescentes de que os dias da controversa ferramenta monetária estão contados.

O Banco do Japão (BoJ) manteve a sua principal taxa de juro de curto prazo inalterada em -0,1% e a dos rendimentos das obrigações a 10 anos em cerca de 0% na sua reunião de Outubro, como era amplamente esperado. Ao mesmo tempo, o banco central redefiniu 1,0% como um “limite superior” frouxo, em vez de um limite rígido, e descartou a promessa de proteger o nível.

Desde Julho, a taxa de juro de longo prazo foi limitada a 1%, um aumento em relação ao limite anterior de 0,5%. Num relatório de perspectivas trimestrais, o BoJ reviu as previsões de inflação mais elevada para os exercícios fiscais de 2023 e 2024 para 2,8%, de 1,3% e 1,2%, respectivamente, ultrapassando a sua meta de 2%.

O iene japonês subiu para um pico de duas fraquezas em relação ao dólar depois que o jornal Nikkei informou na segunda-feira que o BOJ consideraria fazer ajustes em seu controle da curva de juros (YCC) na reunião de dois dias que termina na terça-feira.

Uma das ideias que o Banco do Japão considerará na sua reunião é permitir que o rendimento dos títulos do governo japonês (JGB) de 10 anos suba acima do limite de 1%, revisando sua orientação atual para realizar operações ilimitadas de compra de títulos para defender esse nível, disse o Nikkei. disse.

“O Banco do Japão provavelmente explicará qualquer medida desse tipo como um ajuste técnico em vez de uma grande mudança política”, disse Toru Suehiro, economista da Daiwa Securities.

“Os rendimentos dos JGB já estão se movimentando com bastante liberdade. Fazer com que eles se movam ainda mais livremente não levará a uma grande mudança nos mercados.”

O BOJ estabelece uma meta de cerca de 0% para o rendimento de 10 anos sob o YCC. Sob críticas de que a sua forte defesa do limite máximo está a causar distorções no mercado e uma queda indesejável do iene, aumentou o seu limite de facto para o rendimento para 1,0%, face aos 0,5% em Julho.

Desde então, o aumento dos rendimentos das obrigações globais e a inflação persistente colocaram o Banco do Japão numa situação difícil, com o rendimento do JGB a 10 anos a ameaçar ultrapassar o limite de 1%.

Fontes disseram à Reuters na semana passada que o Banco do Japão poderia debater novos ajustes no YCC na reunião de 30 a 31 de outubro para relaxar seu controle sobre o rendimento de 10 anos.

Qualquer medida deste tipo apoiaria o iene antes da esperada decisão da Reserva Federal dos EUA de manter as taxas de juro estáveis ​​na sua revisão de taxas na quarta-feira.

Espera-se que o Banco do Japão mantenha a meta de 0% para o rendimento de 10 anos e a meta para as taxas de curto prazo em -0,1%.

Nas novas previsões trimestrais a serem divulgadas após a reunião, o Banco do Japão deverá rever em alta as suas projeções para prever que a inflação atinja ou exceda a sua meta de 2% neste ano e no próximo.

Mas o banco prevê uma inflação mais lenta em 2025, reflectindo um crescimento mais fraco e a incerteza sobre as negociações salariais do próximo ano no Japão.

O Japão continua a ser uma exceção pacifista entre os bancos centrais globais que, na sua maioria, aumentaram as taxas de forma agressiva nos últimos anos para combater a inflação galopante.

Ao permitir que os rendimentos subam mais, o Banco do Japão reduz a necessidade de aumentar a compra de títulos e de aumentar o seu já grande balanço.

Mas afrouxar agora o seu controlo sobre os rendimentos japoneses poderá aumentar as já crescentes expectativas de uma saída no curto prazo, desencadeando volatilidade no mercado.

Apesar das repetidas garantias do Governador do BOJ, Kazuo Ueda, de que as taxas de juro ultrabaixas se manterão, os mercados já prevêem uma mudança de política no início do próximo ano.

Quase dois terços dos economistas consultados pela Reuters esperam que o Banco do Japão acabe com as taxas negativas no próximo ano.

A inflação manteve-se acima da meta de 2% do Banco do Japão pelo 18º mês consecutivo em Setembro. Os inquéritos revelaram um aumento das expectativas de inflação, o que reduz o custo real dos empréstimos.

Os mercados estão concentrados no briefing pós-reunião de Ueda em busca de pistas sobre quando o Banco do Japão poderá embarcar numa saída total.