Ambev (ABEV3) anuncia R$ 7,3 bilhões em dividendos adicionais

Ambev aprova dividendos e JCP adicionais, mas mercado vê distribuição aquém das expectativas.

A Ambev (BOV:ABEV3) anunciou na terça-feira (09/12) a aprovação de uma distribuição adicional expressiva de proventos, totalizando R$ 7,3 bilhões em dividendos (R$ 0,4612 por ação) e R$ 4,2 bilhões em juros sobre capital próprio (R$ 0,2690 por ação). O movimento reforça a política de retorno ao acionista da companhia, que já havia desembolsado R$ 6 bilhões em dividendos trimestrais ao longo do ano e executado R$ 2,5 bilhões em recompra de ações na bolsa de valores.

Segundo o Bradesco BBI, o retorno total ao acionista deve alcançar R$ 20 bilhões em 2025, equivalente a um payout de 130% do lucro líquido estimado ou 144% do lucro ajustado, com yield próximo de 9%. Apesar do volume considerável, analistas destacam que a distribuição extraordinária ficou 5,4% abaixo das expectativas mais otimistas.

Decisão reforça prudência, mas falta de política clara de dividendos reduz previsibilidade

Na avaliação do BBI, a Ambev busca manter uma postura conservadora diante do ambiente macroeconômico desafiador no Brasil e no exterior. O banco destaca que a companhia encerrou o terceiro trimestre de 2025 com caixa líquido robusto de R$ 16,9 bilhões, mas optou por evitar maior alavancagem diante de:
(i) captação de dívida pouco eficiente;
(ii) benefício fiscal limitado devido ao uso de créditos;
(iii) impacto modesto de antecipar dividendos antes da tributação;
(iv) custo de capital elevado no Brasil, especialmente para um grupo com presença global como a ABI.

Ainda assim, a ausência de uma política de dividendos mais transparente gera incertezas para investidores que buscam previsibilidade em fluxos de caixa, sobretudo em um cenário de demanda mais fraca por cerveja, pressão competitiva crescente e custos operacionais em alta.

Goldman Sachs também vê frustração e mantém visão cautelosa para ABEV3

O Goldman Sachs reconheceu o volume relevante de proventos, mas reforçou que o mercado aguardava uma distribuição ainda mais agressiva. A estimativa do banco era de R$ 9,2 bilhões, enquanto o mercado especulava algo entre R$ 10 bilhões e R$ 35 bilhões. O Goldman aponta que a Ambev ainda teria capacidade de realizar até R$ 31,9 bilhões em pagamentos adicionais no futuro.

Para o banco, este é o segundo ano consecutivo em que a ação sobe na expectativa de um grande evento corporativo — reestruturação, dividendos extraordinários, recompra ou M&A — e o segundo ano consecutivo em que o mercado se frustra.

Em sua análise, o Goldman mantém recomendação de venda, citando um cenário desafiador para 2026, marcado por:
• mercado altamente penetrado;
• mudança no comportamento do consumidor;
• portfólio mais sofisticado;
• competição acirrada;
• desgaste da marca Skol;
• inflação de custos superior à inflação geral.

Como o mercado reage: ABEV3 opera em queda durante o pregão

Às 14h29 desta quarta-feira (10/12), as ações da Ambev (ABEV3) eram negociadas a R$ 13,47, em queda de 1,25%. No intradia, os papéis oscilaram entre a mínima de R$ 13,14 e a máxima de R$ 13,55, após abrirem o pregão a R$ 13,26.

A reação indica que, embora o retorno ao acionista seja robusto, o mercado esperava mais — o que reforça a leitura de frustração captada pelos principais bancos.

Sobre a Ambev

A Ambev (BOV:ABEV3) é a maior cervejaria da América Latina e atua nos segmentos de cervejas, refrigerantes, bebidas não alcoólicas e distribuição. Faz parte do grupo global Anheuser-Busch InBev (NYSE:BUD) e compete com players como Heineken, Grupo Petrópolis e diversas regionais. Entre suas principais marcas estão Skol, Brahma, Antarctica, Budweiser e Stella Artois.

Conclusão

Mesmo com a forte distribuição de dividendos e JCP, a Ambev enfrenta um ambiente mais competitivo e de custos elevados, o que pode manter a volatilidade da ação. Para o investidor, acompanhar de perto os movimentos de capital da companhia e o desempenho do setor será essencial.

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